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行業(yè)龍頭超跌 A股短期最大跌幅超13%

來源：金融投資報 2022-03-21 14:00:25

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3月以來A股指數出現(xiàn)加速回落走勢，短期最大跌幅超過13%，而個股卻普遍出現(xiàn)深幅回調，不少個股出現(xiàn)三成，甚至四成的短期跌幅。不僅如此，不少行業(yè)龍頭在本周開始加速下跌，如招商銀行一度錄得最大周跌幅紀錄，萬科跌破四年新低、中國平安歷史罕見地跌破凈資產……

“超跌”就是最大的利好

“超跌就是最大的利好，因為這些龍頭品種很多都是機構重倉，他們肯定也會想辦法。如果你的成本能比機構還低，怕什么?”在不少業(yè)內人士看來，這些龍頭個股錄得巨大的跌幅之后，一旦大盤企穩(wěn)賺錢效應回升，超跌反彈行情也將一觸即發(fā)。實際上，周三A股V型反轉，也是因為券商和部分龍頭品種率先反彈。隨著近期大盤低位震蕩回升，已經有很多超跌股已開始蠢蠢欲動。

“短期跌幅過大的個股也存在一定超跌反彈的交易性機會。但考慮到目前上市后公司家數偏多，市場難以出現(xiàn)全線上漲，建議投資者還是以細分龍頭作為投資首選。”接受記者采訪的分析師表示：“在目前市場環(huán)境中，僅有小部分資金活躍在短期強勢股當中，多數資金已開始選擇觀望。從投資角度來看，部分優(yōu)質的個股短期超跌，容易獲得資金關注，反彈空間也相對較大。隨著2021年年報的逐步披露，不少個股依舊保持著穩(wěn)定的業(yè)績增長水平，動態(tài)市盈率并不高。而這類個股由于市場風格向大盤股轉換后出現(xiàn)大幅下挫，明顯被市場錯殺。機會總是在下跌中產生，短線被錯殺的個股，往往在出現(xiàn)較大跌幅后迎來的超跌反彈也十分給力。不論是被套大資金的自救，還是抄底資金介入，都會推動股價出現(xiàn)一波反彈。在業(yè)績持續(xù)增長，短期無重大利空等前提條件下，跌幅越大的個股往往反彈動能也越充足。”

選擇被“錯殺”的龍頭

對于如何選擇超跌個股，有分析人士認為，那些基本面沒有太大變化、但從前期高點處快速回落的品種，就是后面重點關注的對象。在經過快速下跌階段后，大盤已在新的區(qū)間進入震蕩筑底階段，個股告別非理性下跌。在此背景之下，后市投資者可重點關注嚴重超跌的個股。

個股選擇上，建議投資者從景氣度較高的行業(yè)中尋找龍頭布局。首先是跌幅較大，其次是在下跌過程中沒有形成抵抗性平臺的個股。需要提出的是，在市場增量資金有限，存量資金博弈階段，市場難以出全面上漲行情。而在結構性行情中，個股超跌反彈的出現(xiàn)，也會更集中于某些個股中。除跌幅問題外，投資者還需要注意個股的估值問題。考慮到自身成長性，以及近期回調估值的明顯回落，不少低估值的成長股已出現(xiàn)明顯的安全邊際，同時也容易在反彈中獲得資金關注，彈性相對較好。建議投資者綜合考慮多方面因素逢低布局行業(yè)龍頭。

潛力股精選

寧德時代(300750)鋰電池龍頭階段跌幅25%

公司2021年四季度業(yè)績預告歸母凈利潤中值環(huán)增130%大超市場預期，公司在加速折舊情況下，仍具備超強盈利能力。不僅僅來自提前鎖定原材料而具備一定低價原材料庫存，更多來自超強的供應鏈管理能力、規(guī)?；a以及持續(xù)的技術進步。2021年公司產量達到150-160gwh，同比增長超過160%。預計2022年上半年寧德動力電池毛利率基本保持20%左右，2022年二季度碳酸鋰價格高位穩(wěn)定，且年中后部分材料價格松動，疊加公司技術和規(guī)?；瘍?yōu)勢，我們預計2022年下半年公司動力電池盈利水平有望迎來拐點。東吳證券指出，考慮到2022年仍為全球電動車銷量大年，疊加儲能持續(xù)大幅增長，我們預計2022年全球動力+儲能電池需求700-800gwh，同比增長超過70%。2022年LG公司收入指引同比14%增長，松下三星產能受限，我們預計公司總體出貨量有望達到300gwh，其中儲能50gwh，動力250gwh，持續(xù)翻番以上增長。且全球裝機市占率將進一步提升至超過35%，增長彈性遠超海外電池企業(yè)。

北方華創(chuàng)(002371)

公司預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利93962.83萬元-120809.35萬元，同比增長75%-125。業(yè)績的高速增長既反映半導體行業(yè)景氣度持續(xù)高昂，又體現(xiàn)出公司平臺化發(fā)展的優(yōu)勢地位難撼。同時公司利潤增速顯著高于收入增速，體現(xiàn)出高端半導體設備批量出貨帶來的邊際利潤凸顯。東北證券指出，公司前三季度研發(fā)費用率14.07%，同比上升6.20個百分點。我國半導體產業(yè)面對復雜的國際局勢，自立自強尤為迫切。公司作為半導體設備技術攻堅的中堅力量，大力投入研發(fā)，方有望實現(xiàn)關鍵“卡脖子”設備的技術突破。公司擁有PVD、刻蝕、熱處理、CVD等多種半導體前道設備平臺，同時延伸技術至面板、LED、光伏等泛半導體領域。面對國內半導體設備自主化的迫切需求，公司通過制度變革，股權激勵，增發(fā)擴產等舉措，有望抓住難得發(fā)展機遇，實現(xiàn)快速成長。看好北方華創(chuàng)能攻克更多半導體關鍵設備技術，抓住國內半導體產業(yè)自主化的迫切需求，實現(xiàn)快速成長。

中芯國際(688981)

公司受下游需求旺盛，收入創(chuàng)出新高，利潤率持續(xù)提升。2021年半導體制造行業(yè)量價齊升，公司8大主要代工平臺競爭力凸顯，高壓驅動、MCU、超低功耗邏輯、特殊存儲器幾大品類收入快速增長，引領收入高增速。先進工藝方面，公司FINFET和28nm穩(wěn)步推進，邏輯、射頻、低功耗等產品平臺服務于智能手機、數字電視、機頂盒、路由器、WiFi等智能家居和消費電子場景，產能利用率持續(xù)滿載，產出效率不斷提高。2021年公司盈利能力亦有上佳表現(xiàn)，四季度毛利率達35%，環(huán)比上升1.9%，同比上升17%，達到歷史新高。民生證券指出，展望2022年，公司認為電車、中高端模擬IC等增量市場仍存在結構性缺口，產能供給將持續(xù)緊張，射頻、MCU、電源管理等需求將持續(xù)旺盛。公司預期 2022 年一季度收入環(huán)比增長15-17%，達118-120億元，毛利率繼續(xù)提升至36-38%，全年毛利率亦將高于2021年。看好公司作為國內晶圓代工廠龍頭的業(yè)內領先地位，公司將持續(xù)受益于下游需求的高速增長。

歌爾股份(002241)

公司預計2021年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利 424353.08 萬元-452833.16萬元，同比增長49%–59%。公司擬分拆控股子公司歌爾微電子股份有限公司至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。得益于下游客戶需求的快速上升、產品應用領域的持續(xù)拓展，歌爾微近兩年實現(xiàn)了經營規(guī)模的快速增長，并逐步成為MEMS領域全球領先的企業(yè)之一。開源證券指出，公司在AR、VR領域已有超過五年以上的研發(fā)積累，仍然持續(xù)不斷投入并鞏固技術、制造能力，2021年三季度資本開支達到25.1億元。同時，公司參與客戶新項目研發(fā)，在考慮訂單確定性與項目回收期的基礎上，積極地進行資本開支與產能擴張。下游VR產品正在形成新的陣營，國外看Facebook，國內看字節(jié)跳動或將引領“內容+硬件”的新陣營，公司有望靈活應對國內及北美客戶的定位差異，在消費電子硬件制造端發(fā)揮零整協(xié)同的業(yè)務優(yōu)勢，VR/ AR、手表等有望迎來收獲期。

招商銀行(600036)

公司3.0模式即以“大財富管理+數字化運營+開放融合的組織模式”為代表的差異化競爭模式。大財富管理是業(yè)務陣地，“財富管理+資產管理+投資銀行”，一端以財富管理吸收資金形成新的零售業(yè)務模式，另一端以投行業(yè)務作為服務企業(yè)的新型對公模式，從而打通新型零售與新型對公。東北證券指出，大財富管理業(yè)務的發(fā)展帶來了公司與其他銀行之間的分化。業(yè)績方面，大財富管理沿著“中收→低成本結算存款→新型業(yè)務模式”的路徑不斷深化;估值方面，大財富管理板塊和金融科技板塊對公司估值形成有效支撐;同時，資產進一步變“輕”，周期性弱化，推動對公司的估值由市凈率估值切換為市盈率估值。整體來看，大財富管理業(yè)務可幫助銀行面對時代變革，公司的大財富管理業(yè)務具有深厚的護城河，由此帶來公司與其他銀行產生分化且分化趨勢持續(xù)加強。公司業(yè)績維持高增，資產質量持續(xù)改善，大財富管理帶來大量低成本結算存款撐起較強發(fā)展?jié)摿Α?/p>

五糧液(000858)

公司披露2021年度主要業(yè)績數據顯示，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入662億元，同比增長15%，歸母凈利潤為233.5億元，同比增長17%。其中單四季度實現(xiàn)營業(yè)收入164.79億元，同比增長+11.13%;歸母凈利潤60.23億元，同比增長11.34%。公司實現(xiàn)雙位數增長，主要在于公司核心產品量價持續(xù)增長。此外，普五提價后，進一步減少和控制過去發(fā)貨過程中問題區(qū)域的供貨數量，通過精準投放保證八代普五的稀缺性。今年動銷符合預期，各地動銷增長呈現(xiàn)兩位數以上增長，除了個別疫情城市小幅波動。山西證券指出，白酒行業(yè)仍處于以結構性繁榮為特征的新一輪增長的長周期，高端白酒將繼續(xù)引領行業(yè)結構性增長，行業(yè)進一步向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產區(qū)集中。我們認為普五八代通過加強精準管理，渠道利潤有望提升，進而保證普五的發(fā)展。中長期看，不管從釀酒、制酒、包裝、儲酒能力都在現(xiàn)有產能基礎上增加一倍以上，確保公司實現(xiàn)“2118”發(fā)展目標。

浪潮信息(000977)

公司受益于下游市場需求拉動,服務器行業(yè)整體運行態(tài)勢良好,公司業(yè)績持續(xù)加速增長。可以看到，數字化建設對“算力”需求高速增長，推動服務器市場的快速發(fā)展我們認為服務器市場發(fā)展背后的核心驅動力是數字化建設對算力需求的高速增長。根據IDC數據，2020年全球算力總規(guī)模達到429EFlops，增速達到39%，預計未來五年全球算力規(guī)模將以超過50%的速度增長，到2025年整體規(guī)模將達到3300EFlops。這主要得益于云基礎設施服務支出高速增長帶動的基礎算力增長，及AI訓練、推理需求帶動的智能算力增長。開源證券指出，公司把握住了算力最重要的兩大需求點，一是公司把握云計算浪潮，較早推出云服務器，并且創(chuàng)新推出JDM模式實現(xiàn)與云計算巨頭的合作共贏;二是引領人工智能時代，形成了業(yè)內最全的人工智能計算全堆棧解決方案。得益于此，公司市場份額不斷提升，成為國內當之無愧的服務器龍頭。長期來看，公司有望不斷強化領先地位，實現(xiàn)規(guī)?；c效益化發(fā)展。

三安光電(600703)

公司以LED業(yè)務起家，積累日深，逐步將主業(yè)拓展至同源工藝的以砷化物、氮化物、磷化物及碳化硅等各類化合物半導體新材料所涉及的外延片、芯片、器件等，目前所涉業(yè)務方向包括光電、微波射頻、電力電子和光通訊。需求方面，化合物半導體景氣周期和高成長多領域共振。自2020年下半年起，顯示、背光等需求回暖，行業(yè)重新迎來上行機遇。公司處于新一輪投資擴產成長期，化合物半導體業(yè)務做大收入為第一要義。東北證券指出，在手訂單充沛。公司導入三星電子MiniLed在手訂單充沛，截止2021年底，根據取得的意向性訂單，公司2022年訂單金額約2.2億元/月;此外，公司產能布局領先。公司2019年成立湖北三安建設全球首條Mini/MicroLED外延和芯片生產線;最后，新業(yè)務開發(fā)和客戶導入順利，射頻國內外累計客戶100家，光通訊PD量產客戶104家、VCSEL量產客戶55家，電力電子碳化硅二極管上半年新開拓客戶518家，出貨客戶超過180家。

隆基股份(601012)

公司2021年以來已簽訂硅料、光伏玻璃的供應長單和硅片的銷售長單，彰顯公司出色的供應鏈管控和銷售能力。目前，公司已經成為硅片和組件環(huán)節(jié)的龍頭。預計公司的硅料、玻璃等原材料供應較為穩(wěn)定，硅片和組件業(yè)務推進良好，電池技術不斷突破，疊加公司的技術和管理團隊、成本控制能力等綜合能力，光伏龍頭優(yōu)質發(fā)展，市場競爭力穩(wěn)步提升，龍頭地位穩(wěn)固。開源證券指出，2022年硅片環(huán)節(jié)新產能釋放較多，公司提前保障硅片銷售2021-2022年，硅片環(huán)節(jié)新進入者較多，短期市場格局較為分散。據統(tǒng)計，2022年擁有擴產計劃的硅片廠商至少有12家，預計未來硅片新產能超 299GW。展望2022年，硅片新產能陸續(xù)落地，目前公司位于硅片環(huán)節(jié)第一梯隊，擁有優(yōu)秀的成本控制能力以及大尺寸硅片產能，硅片端優(yōu)勢顯著，未來有望繼續(xù)保持領先地位。公司近期與一道新能源科技簽訂硅片銷售框架合同，此次長單簽訂有助于保障公司2022-2023年的硅片銷售，體現(xiàn)公司與下游優(yōu)質客戶的良好合作關系，對公司硅片業(yè)務發(fā)展有積極影響。

美的集團(000333)

公司已成為一家集智能家居事業(yè)群、機電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機器人及自動化事業(yè)部、數字化創(chuàng)新業(yè)務五大板塊為一體的全球化科技集團，產品及服務惠及全球200多個國家和地區(qū)約4億用戶。公司創(chuàng)始人團隊在關鍵時點和面臨關鍵變化時，強有力地執(zhí)行了正確的戰(zhàn)略決策，并在連續(xù)的企業(yè)實踐中，為客戶持續(xù)創(chuàng)造價值，穿越多輪經濟和產業(yè)周期。華安證券指出，公司核心看點一，研發(fā)加碼+渠道變革，驅動價值鏈重塑，不斷挖深護城河公司深諳家電零售本質，通過加大研發(fā)投入和推動渠道變革雙管齊下，驅動價值鏈重塑，不斷為用戶創(chuàng)造更好的產品和更快的服務。全面推行“T+3”模式，以美云銷、美云智數、安得智聯(lián)為依托，推動全面數字化轉型，加快信息、產品和資金流動;核心看點二，產業(yè)擴張+全球突破，推動能力圈外移，不斷拓寬護城河公司通過產業(yè)擴張和全球突破，通過產業(yè)擴張和全球突破，不斷探索增量產業(yè)和增量市場，推動能力圈外移，打開新的成長空間。

飛亞達(000026）

公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入52.4億元，同比+ 23.57%，歸母凈利潤 3.9 億元，同比+ 31.87%。2021年公司手表品牌業(yè)務實現(xiàn)收入10.12億元，同比+4.37%，毛利率同比+0.43pp至71.57%;手表零售服務業(yè)務實現(xiàn)收入39.11億元，同比+30.32%，毛利率同比+0.91pp至27.65%;精密科技業(yè)務實現(xiàn)收入1.50億元，同比+8.13%，公司積極布局精密科技業(yè)務，在光通訊、激光器基礎上開拓了航空航天、醫(yī)療器械等新市場，智能穿戴業(yè)務通過打造爆品實現(xiàn)收入同比增長70%。東吳證券認為公司現(xiàn)金流穩(wěn)定，存貨周轉天數同比-37天至218 天，應收賬款周轉天數同比-7天至30天，經營效率顯著提升。受疫情影響國內腕表銷售主要集中在國內渠道，而境內外價差收窄及消費者對服務需求的提升將持續(xù)推動名表消費回流，公司有望憑借優(yōu)秀渠道建設和飛亞達品牌影響力不斷提升整體市場份額。目前公司股價已經處于兩年新低位置，預計公司2022-2024年歸母凈利潤為 4.5、5.2、 5.9 億元，同比增長17%、15%和12%，公司作為奢侈品腕表龍頭具有稀缺性，當前估值性價非常高，維持“買入”評級。（本報記者林珂）

關鍵詞： A股指數超跌反彈龍頭品種交易性機會