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禍起“假貨風(fēng)波”！聚美優(yōu)品：再見(jiàn)紐交所，你好私有化

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 2020-04-20 10:38:33

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“我是陳歐，我為自己代言!”這句曾經(jīng)廣為流傳的廣告語(yǔ)已經(jīng)銷(xiāo)聲匿跡很久，其代表的聚美優(yōu)品也將從美股黯然退市。

近日，在美股上市不到6年的聚美優(yōu)品宣布完成私有化，成為買(mǎi)方團(tuán)擁有的私人控股公司，將正式從紐交所退市，成為母公司Super ROI的全資子公司。

據(jù)悉，聚美優(yōu)品的母公司Super ROI由聚美優(yōu)品的創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官兼代理首席財(cái)務(wù)官陳歐全資擁有。

今年1月份，聚美優(yōu)品就在籌備此次私有化事項(xiàng)，當(dāng)時(shí)公布稱董事會(huì)已經(jīng)收到陳歐及其關(guān)聯(lián)公司的私有化要約，買(mǎi)方團(tuán)擬以20美元/ADS(美國(guó)存托股份，一份ADS對(duì)于不同中概股來(lái)說(shuō)可能代表不同的普通股數(shù)量)的價(jià)格收購(gòu)未持有的股票。2月25日，聚美優(yōu)品和母公司簽署了合并協(xié)議進(jìn)行私有化。

目前，聚美優(yōu)品合并計(jì)劃已經(jīng)完成，也已請(qǐng)求暫停其在紐交所的ADS交易。截至4月14日美股收盤(pán)，聚美優(yōu)品的股價(jià)為19.93美元，總市值為2.28億美元，與6年前上市第一天高達(dá)34.33億美元的市值相比暴跌了93.36%。

兩次申請(qǐng)私有化

其實(shí)，這并非聚美優(yōu)品首次提出私有化。

2016年2月，陳歐就提出要以7美元/ADS的價(jià)格對(duì)聚美優(yōu)品進(jìn)行私有化。但這個(gè)方案未能獲得投資者的認(rèn)可，并遭到了中小股東的聯(lián)合抗議。投資者認(rèn)為，7美元的私有化價(jià)格還不及發(fā)行價(jià)的三分之一，大大損害了他們的利益。最終，這份私有化方案于2017年11月被迫“流產(chǎn)”。

但陳歐并沒(méi)有放棄私有化的念頭，兩年過(guò)后，他又拋出了一份新的私有化方案，這次擬以20美元/ADS的價(jià)格回購(gòu)股份，獲得了中小投資者的同意。

但有業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次私有化價(jià)格實(shí)際上并非如表面一般有了明顯的提高，反而出現(xiàn)了明顯的下降。

ADS對(duì)于每個(gè)中概股來(lái)說(shuō)代表著不同數(shù)量的普通股，即使對(duì)于同一股票，代表的數(shù)量中途也可能發(fā)生改變。聚美優(yōu)品在2020年1月1日宣布，由原來(lái)的1股ADS代表1股A類(lèi)普通股調(diào)整為1股ADS代表10股A類(lèi)普通股。這意味著，此次私有化價(jià)格只是相當(dāng)于當(dāng)初的2美元。事實(shí)上，此次方案能獲通過(guò)也與聚美優(yōu)品在兩次私有化之間的股價(jià)走勢(shì)有關(guān)，在此期間，聚美優(yōu)品總市值縮水了約2/3。

對(duì)于陳歐兩提私有化的原因，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)趙錫軍向記者表示，對(duì)于在美上市的中概股來(lái)說(shuō)，堅(jiān)持私有化的直接原因很有可能跟市場(chǎng)投資者和監(jiān)督者的管理有關(guān)。

趙錫軍指出，美國(guó)上市制度較A股和H股相對(duì)寬松，但一旦上市之后，其管理制度十分嚴(yán)格，而且美股市場(chǎng)又有專門(mén)針對(duì)中概股的做空機(jī)構(gòu)，他們會(huì)分析中概股財(cái)務(wù)、信披等各種違規(guī)點(diǎn)來(lái)“找茬”，這給上市公司造成了很大的壓力，退市可以在很大程度上降低這種風(fēng)險(xiǎn)。

電商分析師李成東則給了記者另一份答案——聚美優(yōu)品打算回國(guó)內(nèi)上市。李成東表示，很多在美上市的中概股相比國(guó)內(nèi)上市來(lái)說(shuō)存在市值被低估的現(xiàn)象，而且還需要面臨繁瑣的信披流程，因此聚美優(yōu)品在美上市已經(jīng)沒(méi)有太大價(jià)值。

禍起“假貨風(fēng)波”

聚美優(yōu)品由陳歐、戴雨森等創(chuàng)立于2010年3月，是一家化妝品限時(shí)特賣(mài)商城，主打“化妝品團(tuán)購(gòu)”。一年后，其憑借陳歐“為自己代言”的廣告開(kāi)始走進(jìn)大眾視野，2012年底，“陳歐體”更是將聚美優(yōu)品的品牌知名度推上新的巔峰。

當(dāng)時(shí)，陳歐僅29歲。

伴隨著陳歐和聚美優(yōu)品品牌知名度的提高，聚美優(yōu)品用戶規(guī)模極速增長(zhǎng)、銷(xiāo)售額不斷創(chuàng)新高。2014年5月，陳歐帶領(lǐng)聚美優(yōu)品成功登陸紐交所，當(dāng)時(shí)陳歐剛過(guò)而立之年，是紐交所220年來(lái)最年輕的上市公司CEO。最高峰時(shí)，聚美優(yōu)品股價(jià)觸及37.99美元，市值達(dá)55億美元。

當(dāng)時(shí)的聚美優(yōu)品可謂是順風(fēng)順?biāo)?。但登高易跌重，用?年時(shí)間迅速“膨脹”的聚美優(yōu)品在此后的幾年時(shí)間里迅速隕落。

李成東向記者指出，主要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)為2014年發(fā)生的聚美優(yōu)品“假貨”風(fēng)波。從那時(shí)開(kāi)始，聚美優(yōu)品陷入信任危機(jī)并逐漸走下坡路。

聚美優(yōu)品的“假貨”風(fēng)波最早可追溯至2013年，當(dāng)時(shí)不斷有消費(fèi)者反饋收到了“假貨”，嬌蘭、DHC、蘭蔻等國(guó)際化妝品牌紛紛表示并沒(méi)有和聚美優(yōu)品合作過(guò)。2014年7月底，一家名為祥鵬恒業(yè)商貿(mào)有限公司的供應(yīng)商通過(guò)偽造品牌授權(quán)書(shū)和報(bào)關(guān)單等，在聚美等多個(gè)電商平臺(tái)銷(xiāo)售假冒服裝和手表。2015年1月6日，又有一名自稱是聚美優(yōu)品前員工稱，聚美優(yōu)品的大牌化妝品都出自廣東某山寨專業(yè)地，假貨比例高達(dá)90%……

面對(duì)不斷涌來(lái)的消費(fèi)者投訴和法律訴訟，2014年12月，陳歐宣布“剁掉整個(gè)奢侈品部門(mén)”。隨后聚美優(yōu)品重整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，砍掉了接近一半的第三方業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為自營(yíng)模式，這導(dǎo)致聚美優(yōu)品毛利率不斷下降，2015年利潤(rùn)下滑7成。

此后，失去消費(fèi)者信任的聚美優(yōu)品營(yíng)收和活躍用戶數(shù)均開(kāi)始逐年下滑，慢慢淡出主流電商市場(chǎng)。

關(guān)鍵詞：聚美優(yōu)品再見(jiàn)紐交所私有化