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上海醫(yī)藥（601607.SH）日前發(fā)布公告，公司擬通過產(chǎn)權(quán)交易所，以公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持參股子公司中美上海施貴寶制藥有限公司（簡(jiǎn)稱“中美施貴寶”）30%股權(quán)，掛牌轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于10.23億元，且需完成相關(guān)國(guó)有評(píng)估管理程序，最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格以公開掛牌成交結(jié)果為準(zhǔn)。

力爭(zhēng)資產(chǎn)價(jià)值最大化

作為國(guó)內(nèi)首批中外合資制藥企業(yè)之一，中美施貴寶成立于1982年，由百時(shí)美施貴寶、中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易總公司和上海醫(yī)藥（集團(tuán)）有限公司共同投資成立。

(資料圖片)

憑借乙肝治療藥“博路定”、感冒藥“百服嚀”、維生素“施爾康”等核心產(chǎn)品，中美施貴寶一度建立了涵蓋抗生素、止痛藥和心血管藥物的多維度產(chǎn)品矩陣。2016年，中美施貴寶也迎來了自身的高光時(shí)刻，全年?duì)I收達(dá)到47.24億元，凈利潤(rùn)6.22億元，成為上海醫(yī)藥財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)資產(chǎn)。

近年來，由于市場(chǎng)環(huán)境變化和原研藥專利到期等因素影響，中美施貴寶業(yè)績(jī)逐步下滑。2022年至2024年，中美施貴寶分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20億元、18.96億元和17.95億元，同期凈利潤(rùn)分別為2.94億元、2.92億元和2.48億元。2025年前三季度，中美施貴寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.96億元，凈利潤(rùn)0.87億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，百時(shí)美施貴寶自身業(yè)績(jī)的壓力也間接加速了對(duì)中美施貴寶的股權(quán)處置進(jìn)程。2025年上半年，百時(shí)美施貴寶總營(yíng)收234.70億美元，同比下降2%。

對(duì)此，百時(shí)美施貴寶接連進(jìn)行調(diào)整。早在2024年4月，該公司就公布了一項(xiàng)“瘦身”計(jì)劃，在2025年底前實(shí)現(xiàn)削減成本15億美元，具體措施包括裁員、剝離非核心業(yè)務(wù)及關(guān)閉部分研發(fā)管線。2025年2月，該公司再度推出了新的成本削減計(jì)劃，到2027年底削減20億美元成本。

公告顯示，百時(shí)美施貴寶（中國(guó)）投資有限公司擬出售其持有的中美施貴寶60%股權(quán)，經(jīng)多輪競(jìng)標(biāo)與談判，潛在收購(gòu)方于2025年6月提交確認(rèn)性報(bào)價(jià)，擬以4.8億美元的等值人民幣收購(gòu)中美施貴寶100%股權(quán)。其中，上海醫(yī)藥持有的30%股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)格1.44億美元。

上海醫(yī)藥在公告中表示，經(jīng)綜合比較并充分考慮，公司認(rèn)為在市場(chǎng)化報(bào)價(jià)下實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出更能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化、維護(hù)全體股東特別是中小股東的利益。本次交易對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況不構(gòu)成重大影響，有利于維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化。

強(qiáng)化創(chuàng)新應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)

處置非核心資產(chǎn)的同時(shí)，上海醫(yī)藥也在加速推進(jìn)自身的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略：通過“工商研投”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)環(huán)境變化。

從上海醫(yī)藥近年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，整體營(yíng)收規(guī)模依然保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，但毛利率有所承壓。2022年至2024年，上海醫(yī)藥的銷售毛利率分別為13.14%、12.04%和11.13%；同期，分銷業(yè)務(wù)作為長(zhǎng)期在營(yíng)收中占比超過九成的支柱業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的毛利率分別為6.58%、6.31%和5.94%。

在此背景下，上海醫(yī)藥通過提升全價(jià)值鏈服務(wù)能級(jí)，打造細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)化平臺(tái)，分別在創(chuàng)新藥服務(wù)、進(jìn)口總代和器械大健康等新業(yè)務(wù)上持續(xù)取得亮眼成績(jī)，并加強(qiáng)自主研發(fā)來實(shí)現(xiàn)研產(chǎn)銷一體化協(xié)同。

以新藥研發(fā)為例，2025年12月，上海醫(yī)藥自主研發(fā)的1類創(chuàng)新藥蘋果酸司妥吉侖片（商品名：信妥安）獲批上市，為國(guó)內(nèi)原發(fā)性高血壓患者帶來全新治療選擇。多個(gè)重點(diǎn)在研管線方面，臨床試驗(yàn)也穩(wěn)步推進(jìn)，如B001視神經(jīng)脊髓炎適應(yīng)癥已完成關(guān)鍵性研究全部受試者入組，SRD4610漸凍癥新藥已啟動(dòng)III期臨床試驗(yàn)。

在近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，上海醫(yī)藥方面表示，商業(yè)方面將在優(yōu)化基石業(yè)務(wù)的同時(shí)，推動(dòng)CSO（合同銷售組織）、創(chuàng)新藥全生命周期服務(wù)體系、器械大健康業(yè)務(wù)生態(tài)、商保及新零售創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展；工業(yè)方面，將在夯實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域能級(jí)的基礎(chǔ)上，重塑創(chuàng)新發(fā)展體系。

關(guān)鍵詞： 上海醫(yī)藥 百時(shí)美施貴寶 中美 股權(quán) 2025