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年報期間，業(yè)績預期提高的股票會得到更多資金關照，業(yè)績預期下降的股票存在價值回歸的風險，同樣業(yè)績意外變化的公司也會帶來投資機會。例如垃圾股的利潤大幅提升或者績優(yōu)股的利潤超預期滑坡，都將影響個股定價的重構。

目前的股市，政策呵護跡象明顯，今后還有很大概率的巨大利好預期，比如降準、降息。國際上的不利因素也沒有對A股市場帶來太大不利的影響，此種情形之下，大的投資環(huán)境基本明朗，年報期間對于個股的甄選顯得尤為重要。

不過，雖然大環(huán)境穩(wěn)定，但現(xiàn)階段卻是投資者最難操作的一段時期。因為到了年報時間，上市公司的股價關系將會重構，原本預期業(yè)績很好的有可能不及預期，原本預期會退市的公司說不定會因為耍了什么財技而免于退市。

對于多數(shù)上市公司而言，年報時間可能是變化很大的時間。投資者做對了可能會收益巨大，如果做錯了也可能會被深度套牢，所以投資者在選股的時候要注意年報預期的變化，而非年報本身。

此時最常出現(xiàn)的預期變化，一是績優(yōu)股出現(xiàn)不再績優(yōu)的隱患。對于績優(yōu)股而言，投資者的正常預期是穩(wěn)定高速增長。如果臨近年報公司出現(xiàn)任何業(yè)績增速不及預期甚至下滑的跡象，例如業(yè)績快報出現(xiàn)增長乏力，那么投資者對公司的年報預期就會產生很大的負面看法，消極的投資情緒會直接傳導在公司股價上，結果就是績優(yōu)公司的股價可能在年報期間突然承壓，公司的估值定位也可能持續(xù)被投資者下調。

另一個則是垃圾股忽然拋出了超預期的利好。預期變化有壞當然也有好。諸如，前三季度業(yè)績虧損的公司，在四季度突然經營業(yè)績超預期，公司全年的業(yè)績有望好轉，甚至盈虧性質發(fā)生變化，那么這樣的利好消息將直接改變投資者對公司的年報預期，如果上市公司原來的市值為30億元，那么可能受年報預期向好因素的影響，機構或者投資者會把公司市值看高到40億元或者更高。

對于投資者而言，年報預期是必須要重視的一個投資因素。因為每年的年報行情已經展開，敏感資金已經在暗中進行調倉布局，對于年報預期較差的上市公司進行減倉操作，對于那些年報預期較好的上市公司，則可能重金布局。如果調倉策略合適的話，投資者有望在年報行情中獲得不錯的投資收益。

此外，投資者還要注意原始股東的動向，如果出現(xiàn)控股股東減持股份或者諸多原始小非股東集體減持，那么投資者也要注意公司的業(yè)績可能會出現(xiàn)問題，因為大股東們對于上市公司的了解一定比普通投資者更加深入，如果他們不斷減持股份或者大比例減持股份，投資者要小心公司基本面發(fā)生變化。

關鍵詞： 年報季業(yè)績預期 股價關系 投資情緒 個股定價