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抓住時(shí)代的阿爾法收益！做一個(gè)堅(jiān)定的成長股投資者

來源：上海證券報(bào) 2020-08-10 10:18:36

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入行近15年，經(jīng)歷了兩輪完整的牛熊周期，從研究員到堅(jiān)定的新興產(chǎn)業(yè)投資者，信誠中小盤基金經(jīng)理鄭偉一直堅(jiān)守在成長投資領(lǐng)域。“我是個(gè)堅(jiān)定的成長股投資者，新興成長和硬科技將是我未來投資生涯中一直堅(jiān)守的領(lǐng)域。”

鄭偉喜歡從滲透率角度出發(fā)，把握成長股加速增長期的投資機(jī)會(huì)。在科技領(lǐng)域，鄭偉挖掘出不少牛股，這也讓其管理的信誠中小盤近一年收益翻倍。對(duì)于一名成長股選手來說，鄭偉認(rèn)為必須保持學(xué)習(xí)狀態(tài)，對(duì)于任何新的變化和趨勢(shì)，都要用客觀的眼光去看待，投資成長股要把握技術(shù)的變遷，順時(shí)而為。

抓住時(shí)代的阿爾法收益

回顧自己的投研生涯，鄭偉感慨道，不僅是職業(yè)規(guī)劃上的轉(zhuǎn)變，更是在時(shí)代背景下，基于對(duì)成長性行業(yè)濃厚興趣和自身能力圈的必然選擇。

在他看來，隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，新的技術(shù)、產(chǎn)品和商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，資本市場(chǎng)為擁抱新經(jīng)濟(jì)提供了沃土。未來兩三年，成長股具有很大的投資機(jī)會(huì)，尤其是以科技股為主體的成長股將獲得很好的投資回報(bào)。站在當(dāng)下，要抓住時(shí)代的阿爾法收益。

鄭偉分析道，第一，從海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來看，納斯達(dá)克比較優(yōu)秀的科技股龍頭公司，在過去長達(dá)10年的時(shí)間里市值一直在持續(xù)增長，業(yè)績?cè)鲩L速度也非?？?。第二，從A股的科技股來看，目前市值超過千億元的上市公司里有不少是科技股，比較典型的有消費(fèi)電子領(lǐng)域的龍頭公司、半導(dǎo)體領(lǐng)域的核心公司，以及云計(jì)算領(lǐng)域的上市公司，這些公司的市值總量在過去5年都得到了快速增長。

對(duì)于科技股的估值體系，鄭偉表示，近幾年發(fā)生了較大變化，不再局限于PE估值或傳統(tǒng)企業(yè)的估值方法。“來自于外部和內(nèi)部的兩個(gè)影響使A股科技股的估值體系發(fā)生了很大的變化。一方面，美股科技股估值方法非常多元，正被越來越多的投資者借鑒。另一方面，科創(chuàng)板帶來一些新估值體系。很多科創(chuàng)板公司在發(fā)行定價(jià)的時(shí)候，其估值體系是不太一樣的，因?yàn)楹芏喙镜睦麧櫛容^少，但研發(fā)費(fèi)用比較大，所以是按照研發(fā)費(fèi)用或者考慮到未來的成長空間，按照未來收入的增長空間，或者以其他方式來估值。”

作為一名堅(jiān)定的成長股投資選手，鄭偉在消費(fèi)電子、通信、新能源汽車、半導(dǎo)體等領(lǐng)域挖掘出不少投資價(jià)值比較突出的個(gè)股。鄭偉坦言，在過去幾年的藍(lán)籌股行情中，也備受煎熬，但從未動(dòng)搖。“投資最終和自己的信仰相關(guān)，明確自己的能力邊界，時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心，做好自己喜歡和相對(duì)擅長的事情，買符合自己投資觀的公司，才能重倉賺到錢。”

采用行業(yè)滲透率指標(biāo)篩選個(gè)股

對(duì)于自己的投資方法，鄭偉表示，行業(yè)滲透率指標(biāo)很有效。具體來看，鄭偉將行業(yè)滲透率在10%以內(nèi)的行業(yè)定義為“導(dǎo)入期行業(yè)”，行業(yè)滲透率在50%以上的行業(yè)是成熟期行業(yè)，滲透率在10%至50%的行業(yè)屬于快速成長期行業(yè)，例如云計(jì)算、光伏和智能制造等。

鄭偉舉了個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)的例子。“2017年，消費(fèi)電子有過一波較大的漲幅。但那時(shí)候，我較少參與，因?yàn)?017年智能手機(jī)普及率已經(jīng)比較高了，消費(fèi)電子的成長屬性有所減弱。但去年，我開始介入消費(fèi)電子的投資，因?yàn)?G換機(jī)周期要到了。”

在他看來，保持對(duì)行業(yè)的緊密追蹤十分重要，一旦看到機(jī)會(huì)，要敢于出手。

除了專注科技股投資，鄭偉非常注重平衡投資組合，挖掘消費(fèi)、醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)，平滑組合波動(dòng)性。“在消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)關(guān)注網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、直播帶貨。目前看來，直播帶貨帶來的流量快速增長的紅利，會(huì)持續(xù)較長一段時(shí)間。”

關(guān)鍵詞：成長股投資者阿爾法收益