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中概股回歸美國或損失巨大港交所開啟博弈新時代

來源：金臺資訊 2020-07-06 08:21:20

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一個半月前，美國納斯達(dá)克證券交易所向美國證券交易委員會正式提交了三份修改提案，旨在提高對新興市場來到納斯達(dá)克尋求上市公司的掛牌要求，由此也引發(fā)了中概股回歸潮。

得益于中概股的回歸，上半年香港證券交易所(下稱“港交所”)的籌資額得到了大幅提升，回歸的兩只中概股網(wǎng)易與京東約占上半年籌資總額的62%。

7月2日，港交所股價收盤上漲6.06%，報350港元，創(chuàng)下歷史新高，總市值達(dá)到了4437.42億元，港交所也正式拉開了與其他交易所爭奪新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的大幕。

美國或損失巨大

5月19日，美國納斯達(dá)克證券交易所向美國證券交易委員會正式提交了三份修改提案，以提高新興市場的公司前來上市的要求，這也被市場認(rèn)為是針對中概股之舉。

“在過去一段時間里，美國立法、政府機(jī)構(gòu)一直在計劃如何限制中國企業(yè)到美國資本市場上市，兩黨迅速通過了一條法案，禁止無法做到財務(wù)透明、配合審查的中國企業(yè)今后在美上市。即便是美國兩黨對峙，在針對中國這一層面上，他們卻做到了團(tuán)結(jié)一致。”CNN在一篇報道中如是寫道。

但不可否認(rèn)的是，一旦中概股大批量在美退市，美國將損失巨大。

中國金融學(xué)會會長周小川此前就表示，如果中概股摘牌，國際投資者，特別是美國投資者和一些機(jī)構(gòu)投資者的利益會受到損害。對美國方面，特別是美國證券交易委員會來說，如何體現(xiàn)他們保護(hù)美國以及國際投資者的利益也將是一個考驗。

安永華明審計服務(wù)合伙人劉國華在接受《國際金融報》記者采訪時亦表示，“如果中概股大面積回流(退市)，美國投資者會失去分享中國經(jīng)濟(jì)增長和中國新經(jīng)濟(jì)成分公司增長增值的機(jī)會，對雙方都是不利的。目前，有超過200家中國企業(yè)采取美國存托憑證(ADR)的形式在紐約證券交易所、納斯達(dá)克交易所等地掛牌和交易，其總市值超過1.5萬億美元。”

港交所新機(jī)遇

從今年上半年的情況來看，港交所似乎成為了中概股的最佳棲息地，亦有不少研究報告指出，下半年還將會有更多的中概股赴港上市。

此前，港交所行政總裁李小加表示，“今年將是首次公開發(fā)行(IPO)重要的一年，包括來自中國(內(nèi)地)的超大規(guī)模IPO，很多是我們稱之為從美國回流的企業(yè)。”

得益于中概股的回歸，上半年港交所的籌資額得到了大幅提升，回巢的兩只中概股網(wǎng)易與京東約占上半年籌資總額的62%。

在劉國華看來，中概股回歸港股市場，也符合了港交所2019-2021三年戰(zhàn)略規(guī)劃的目標(biāo)。“這將豐富港股的市場結(jié)構(gòu)，提升成交量，并且讓交易量逐漸大規(guī)模向亞洲時段轉(zhuǎn)移，吸引更多國內(nèi)外投資者的到來”。

不僅如此，劉國華還表示，“中概股的回巢將有利于增加香港上市公司中新經(jīng)濟(jì)公司的比例，港交所成為新經(jīng)濟(jì)公司上市的重要交易所之一，對香港市場進(jìn)一步發(fā)展有著重要作用，也捍衛(wèi)了香港國際金融中心的地位。”

為了迎接更多的中概股赴港上市，港交所還進(jìn)行了制度上的革新。日前，李小加表示，“我們已經(jīng)從根本上對上市制度的許多方面進(jìn)行了改革，使我們變得更加靈活。”

2018年，港交所允許了雙重股權(quán)的企業(yè)赴港上市。2019年末，港交所就迎回了闊別多年的阿里巴巴，而這也被視為中概股回巢的重要制度保障。

隨著中概股企業(yè)在上半年的不斷回巢，劉國華表示，“港股上市制度再次進(jìn)行了改革。目前港交所擬將‘雙股雙權(quán)’制度擴(kuò)大至‘企業(yè)版’，即擁有特殊投票權(quán)的股東范圍從個人擴(kuò)大至企業(yè)或法團(tuán)實體，并且港交所也已經(jīng)在5月1日結(jié)束了有關(guān)法團(tuán)身份的同股不同權(quán)公司赴港上市的咨詢文件。”

開啟博弈新時代

中概股的回歸給港交所提供了新的機(jī)遇，也拉開了港交所與其他交易所之間爭奪新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的大幕。

劉國華表示，不可否認(rèn)，交易所之間可能會在某種程度上形成競爭，“在當(dāng)前科技驅(qū)動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展的大環(huán)境下，交易所都希望吸引優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟(jì)公司上市”。

但劉國華同時指出，以上交所和港交所為例，兩者在新股上市方面既有相似點也有差異。“上交所更多面對國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，港交所則強(qiáng)化連接中國與世界的角色，希望連接中國與世界多頭并進(jìn)打造亞洲領(lǐng)先交易所。港交所目前正致力于通過‘外資內(nèi)企’以及‘內(nèi)資外企’雙模式，強(qiáng)化作為連接中國與世界的角色，與上交所形成差異化競爭”。

此外，吸引生物科技公司赴港上市一直是港交所的一大重要戰(zhàn)略規(guī)劃。然而，今年有消息指，美股IPO將大規(guī)模鎖定醫(yī)藥公司，納斯達(dá)克再次成為港交所的一大競爭對手。近年來，諸多生物科技公司也依托納斯達(dá)克借助資本的力量成功飛躍。

劉國華表示，“無論是納斯達(dá)克還是港交所均希望吸引優(yōu)質(zhì)的生物科技公司來上市，但兩者還是有一定區(qū)別。在選擇上市地的時候，公司通常經(jīng)過比較，再結(jié)合企業(yè)自身情況進(jìn)行選擇。”

劉國華也強(qiáng)調(diào)，“自2018年4月，港交所允許未有營業(yè)收入的生物科技公司赴港上市，改革吸引了眾多生物科技醫(yī)藥公司赴港上市，目前香港已經(jīng)成為全球第二大生物科技上市中心”。因此，在生物科技領(lǐng)域，港交所仍然極具競爭力和潛力。

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