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美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)刺激下被低估的黃金ETF會(huì)迎來反彈嗎?是否會(huì)再度受到資金青睞？

來源：國際金融報(bào) 2020-03-27 11:04:03

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全球疫情影響下，股票市場(chǎng)波動(dòng)還在加劇，受流動(dòng)性因素制約，黃金價(jià)格也曾一度出現(xiàn)回調(diào)。

而在近期美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)釋放積極政策后，金價(jià)再度走高。國內(nèi)市場(chǎng)近日新發(fā)一只黃金ETF，具有避險(xiǎn)價(jià)值的黃金未來走勢(shì)如何，是否會(huì)再度受到資金的青睞?

又一只黃金ETF登場(chǎng)

自美聯(lián)儲(chǔ)于本周開啟無限量寬松后，COMEX(紐約商品交易所)黃金期貨開啟V字反彈，重回1600美元/盎司，現(xiàn)貨黃金價(jià)格近日也再次重返1600美元/盎司大關(guān)。截至3月26日收盤，銀泰黃金、山東黃金等多只黃金股本周漲幅已超10%，黃金股本周以來整體平均漲幅大幅跑贏同期滬指。

與此同時(shí)，公募市場(chǎng)再添一只黃金ETF:工銀瑞信黃金ETF，目前仍處于發(fā)售階段。資料顯示，該ETF主要投資的黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約為AU99.99、AU99.95，黃金倉位將達(dá)到90%以上，擬任基金經(jīng)理為趙栩，是工銀瑞信基金指數(shù)投資中心投資部副總監(jiān)，旗下管理基金均為指數(shù)型。

目前場(chǎng)內(nèi)存續(xù)4只黃金ETF，分別是易方達(dá)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、華安黃金ETF和國泰黃金ETF.Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，黃金ETF場(chǎng)內(nèi)份額合計(jì)超過50億份。按照最新基金凈值估算，基金規(guī)模合計(jì)達(dá)到183.98億元。但相比境外，境內(nèi)頭部黃金基金規(guī)模甚小。

截至3月25日，黃金ETF年內(nèi)平均凈值漲幅達(dá)6.34%，相比于主動(dòng)股票型和偏股混合型基金，取得了顯著的超額收益。

不過，需要注意的是，黃金雖然具有避險(xiǎn)屬性，但此前也曾一度遭遇大額拋售的流動(dòng)性壓力。3月10日至21日期間，美國SPDR Gold Trust黃金ETF大幅拋售黃金55.6噸，對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格造成了一定影響，同期COMEX黃金期貨價(jià)格跌超8%。同時(shí)，國內(nèi)某黃金ETF場(chǎng)內(nèi)份額縮水超12%。

西部證券認(rèn)為，3月黃金價(jià)格出現(xiàn)的回落主要受原油價(jià)格大跌影響，導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒下，流動(dòng)資金需求出現(xiàn)的大額拋售。

截至3月26日，SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量回升至949.15噸。

黃金市場(chǎng)機(jī)會(huì)如何

今年3月以來，美股出現(xiàn)大跌以及多次熔斷，市場(chǎng)的波動(dòng)率飆升，黃金ETF的市場(chǎng)成交一直處于活躍狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，華安黃金ETF3月份區(qū)間成交額達(dá)到376.3億元，易方達(dá)黃金ETF區(qū)間成交額達(dá)到159.54億元。其中，前者成交活躍度可以排進(jìn)股票型ETF前六，排在二者之前的股票型ETF大多屬于科技、券商和少數(shù)主流寬基ETF。

不過，近期黃金ETF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格也出現(xiàn)較大波動(dòng)。對(duì)于此現(xiàn)象，華安基金認(rèn)為，2008年金融危機(jī)發(fā)酵期間，黃金也因市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)回調(diào)，在當(dāng)年11月底美聯(lián)儲(chǔ)開啟量化寬松后，全球流動(dòng)性危機(jī)逐步化解，黃金作為抗通脹資產(chǎn)，先于股票與原油走出上漲行情，并在接下來兩年獲得接近70%的投資收益。而對(duì)于股票與原油類資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)還未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下，存在二次探底風(fēng)險(xiǎn)。

易方達(dá)黃金ETF基金經(jīng)理范冰向《國際金融報(bào)》記者表示，通縮預(yù)期疊加美元指數(shù)破百，造成黃金暫時(shí)失去了避險(xiǎn)功能，從3月份高點(diǎn)回調(diào)超過10%。

那么，在美元流動(dòng)性問題暫時(shí)獲得緩解后，黃金是否還能繼續(xù)保持避險(xiǎn)屬性?黃金ETF還是否適合配置?

華安基金表示，堅(jiān)定看好黃金中長(zhǎng)期投資價(jià)值。主要是以下三個(gè)方面的原因：

第一，從全球宏觀經(jīng)濟(jì)來看，受到新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)存在巨大的不確定性的情況下，全球貨幣寬松、利率朝下的態(tài)勢(shì)在繼續(xù)加大，黃金避險(xiǎn)屬性將凸顯。

第二，從資產(chǎn)配置的角度來看，當(dāng)前黃金下跌為階段性扭曲現(xiàn)象，我們認(rèn)為是進(jìn)一步配置黃金的機(jī)會(huì)。

第三，從黃金的定價(jià)來看，負(fù)利率環(huán)境中期仍將持續(xù)，對(duì)黃金中長(zhǎng)期價(jià)值形成強(qiáng)有力支撐。

范冰認(rèn)為，流動(dòng)性的改善平抑了美元指數(shù)的上漲，刺激措施帶動(dòng)油價(jià)止跌也一定程度緩解了通縮預(yù)期，多重利好因素支撐下，黃金價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈。中長(zhǎng)期維度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力，“放水”刺激造成全球債務(wù)規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)張，滯漲預(yù)期繼續(xù)利好黃金投資。

關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)刺激低估的黃金ETF