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數(shù)字基建“加速推進(jìn)盈利驅(qū)動(dòng)才是核心因素 A股市場(chǎng)能否聞”基“起舞?

來(lái)源：銀河基金 2020-03-05 08:40:49

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什么是“數(shù)字基建”？它和科技的聯(lián)系和區(qū)別是什么？

“數(shù)字基建”即數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

A:，它區(qū)別于過(guò)去的鐵路、公路、軌道交通等傳統(tǒng)基建，作為新基建的重點(diǎn)，

基建本身涵蓋了政府主導(dǎo)意思，政府從長(zhǎng)期角度引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資和升級(jí)，這一點(diǎn)和科技內(nèi)生升級(jí)有一些不同，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)管理者勢(shì)必會(huì)從產(chǎn)業(yè)需求角度講資源偏向于新基建。

“數(shù)字基建”將帶來(lái)什么投資機(jī)會(huì)？與科技周期疊加將帶來(lái)什么“化學(xué)反應(yīng)”？

A:當(dāng)前，新一輪世界經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)正在朝著智能化、信息化、科技化的方向發(fā)展，與以5G、AI、云計(jì)算等為代表的 “數(shù)字基建”結(jié)合起來(lái)，中國(guó)未來(lái)的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)才有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

近期工信部指出要加快5G網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，再次強(qiáng)調(diào)以5G為核心的“數(shù)字基建”，這對(duì)5G從基站到消費(fèi)電子到下游應(yīng)用，都是中長(zhǎng)期的利好。另外，財(cái)政政策加碼、地方債大規(guī)模發(fā)行、基建大規(guī)模建設(shè)預(yù)期提升。

盈利驅(qū)動(dòng)是核心因素，成長(zhǎng)股不可能靠炒概念走完全程。

我們整體看好云計(jì)算、金融IT、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和安全可控等方向，從更長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，云計(jì)算類(lèi)企業(yè)服務(wù)存在較大成長(zhǎng)空間，此外其他5G應(yīng)用端，如車(chē)聯(lián)網(wǎng)、高清視頻方向等值得關(guān)注，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，

“數(shù)字基建”的景氣度還將會(huì)持續(xù)嗎？

A:從景氣緯度看，數(shù)字基建本身一直在不錯(cuò)的發(fā)展過(guò)程中，過(guò)去雖然隨政府支出有一定的波動(dòng)，但方向上沒(méi)有變化。

這一類(lèi)型的行業(yè)和個(gè)股，也不是完全依賴(lài)景氣持續(xù)和拐點(diǎn)，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)更多的要看實(shí)際成長(zhǎng)性和估值。2019年相關(guān)板塊依靠估值提升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，景氣行業(yè)今年需要消化一定的估值壓力，自下而上把握公司業(yè)績(jī)趨勢(shì)。

我們認(rèn)為“數(shù)字基建”的景氣度還將延續(xù)。

面對(duì)國(guó)內(nèi)外疫情帶來(lái)的不確定性，您是如何看待并控制回撤的？

A:去年底中國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)的逆周期調(diào)節(jié)下，出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，但突如其來(lái)的疫情造成了較大的沖擊，2月PMI大幅下行至35.7%，創(chuàng)單月歷史新低。為了順利完成今年決勝全面建成小康社會(huì)、決戰(zhàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)，政策上將會(huì)加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，積極的財(cái)政政策更加積極，截止到2月底專(zhuān)項(xiàng)債投放到基建領(lǐng)域已經(jīng)突破5500億，超越去年全年的額度。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，疫情的沖擊是短期的。

同時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，流動(dòng)性和信用環(huán)境將更加寬松以緩解中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題，1月社融數(shù)據(jù)突破5萬(wàn)億，人民幣貸款突破3萬(wàn)億，延續(xù)去年下半年以來(lái)信用傳導(dǎo)的順暢;同時(shí)針對(duì)疫情造成的內(nèi)外需沖擊，預(yù)計(jì)后續(xù)政府會(huì)積極擴(kuò)大有效需求，促進(jìn)消費(fèi)回補(bǔ)和潛力釋放，同時(shí)會(huì)推動(dòng)生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加快發(fā)展。

在面對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)時(shí)，管理組合過(guò)程里也會(huì)通過(guò)“組合分散”、“主動(dòng)止盈”這些投資方法來(lái)控制回撤。

我們認(rèn)為近期市場(chǎng)的劇烈震蕩并不意味著行情結(jié)束，依然在科技板塊可以繼續(xù)挖掘出優(yōu)秀公司。隨著疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度有望進(jìn)一步加大，消費(fèi)需求提振和國(guó)內(nèi)投資加碼的預(yù)期提升，因此風(fēng)格上可能不會(huì)像前期那么極致。另外，

您從2011年10月開(kāi)始管理基金，您有什么投資心得嗎？

把握長(zhǎng)期成長(zhǎng)股

A:經(jīng)過(guò)2011至今股市的起伏，我的投資要點(diǎn)概括于，核心在于通過(guò)投資成長(zhǎng)股帶來(lái)組合最重要的超額收益，積極把握優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，注重對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)整體格局的深入理解下進(jìn)行組合構(gòu)建，來(lái)實(shí)現(xiàn)管理賬戶(hù)的長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)。

投資在正確的方向

投資時(shí)點(diǎn)可以在于反轉(zhuǎn)和把握趨勢(shì)階段，這些需要自下而上和自上而下的研究相結(jié)合，同時(shí)投資過(guò)程還需要摒棄配置思維和主題投資，盡量克服錯(cuò)誤本身就會(huì)帶來(lái)投資結(jié)果的大為改觀，所以需要。

關(guān)鍵詞：數(shù)字基建 A股市場(chǎng)