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今年以來科技股一路飆升，形成巨大的賺錢效應(yīng)，然而在全球疫情形勢不明朗之際，外圍市場多日來連續(xù)出現(xiàn)大幅震蕩，也讓A股投資者開始擔(dān)憂國內(nèi)股市后市的表現(xiàn)。昨日，以中小創(chuàng)為首的指數(shù)盤中出現(xiàn)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌幅一度超過4%，但隨后卻強勢反彈，收盤時漲幅1.03%，最新指數(shù)再創(chuàng)三年來新高，其余指數(shù)也大多收復(fù)失地，表現(xiàn)出超強的韌性。

有業(yè)內(nèi)人士分析，當前A股韌性變強背后與諸多因素有關(guān)，例如A股市盈率處于歷史低位、北上資金持續(xù)流入、成交量破萬億、增量資金入場、利好政策維穩(wěn)股市等。從近期股市表現(xiàn)來看，科技類股票顯然更具韌性，尤其是行業(yè)龍頭公司，短期調(diào)整反而是布局科技成長行情的良機。

A股持續(xù)走高 面對外圍市場震蕩表現(xiàn)強韌

今年以來，A股呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情，以半導(dǎo)體、5G、新能源汽車為主的科技股行情如火如荼，在大批成長股股價持續(xù)走高之時，中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也同樣連續(xù)大漲。然而受到國外疫情形勢逐漸發(fā)酵的影響，外國股市連日來卻出現(xiàn)大幅波動，這讓持續(xù)上漲后的A股市場也加大的波動性。

2月24日，標普500指數(shù)收盤下跌3.35%，報3225.90點;納斯達克指數(shù)收盤下跌3.71%，報9221.28點;道瓊斯指數(shù)收盤下跌3.56%，報27961.08點。

歐洲方面，泛歐STOXX 600指數(shù)下跌3.8%，至411.86點，創(chuàng)2016年6月英國公投決定“脫歐”以來最大單日百分比跌幅;德國股市下跌4.01%，英股富時指數(shù)大跌3.34%，法股CAC40指數(shù)重挫3.94%。

受此拖累，2月25日經(jīng)225指數(shù)開盤一度刷新去年10月16日以來低點至22335.21點，當日收盤下跌3.34%，報22605.41點。韓國綜合指數(shù)微漲1.18%，報2103.61點，但仍然徘徊在近兩個月低位。

昨日，A股也出現(xiàn)了大幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度跌超4%，但隨后卻驚現(xiàn)“V型”大反轉(zhuǎn)，再創(chuàng)反彈新高，最終創(chuàng)業(yè)板指收漲1.03%，而滬指則守住了3000點，跌0.6%。當天A股成交量達到天量的1.4萬億，而A股已連繼5日成交量破萬億元。

業(yè)內(nèi)分析認為，當前A股韌性變強背后與諸多因素有關(guān)，例如A股市盈率處于歷史低位、北上資金持續(xù)流入、成交量破萬億、增量資金入場、利好政策維穩(wěn)股市等。但從近期股市表現(xiàn)來看，科技類股票顯然更具韌性，尤其是行業(yè)龍頭公司。

在25日的強烈震蕩行情下，不少機構(gòu)都抓緊時機進行著自己的操作。“我喜歡在大跌時買股票，今天早上就買入，下午漲時將部分賣出，波段操作賺了些小錢。”某私募基金經(jīng)理表示。

當天早上，A股開盤大跌時，林海開始了波段操作，他選擇了多只券商股作為標的，比如廣發(fā)證券，以T+0方式在14.90元低位買入，15.30元高位賣出，獲益不少。

另有基金經(jīng)理在當天減持了部分高估值半導(dǎo)體領(lǐng)域個股，不過選擇移倉的大部分方向仍舊是在泛科技領(lǐng)域的5G和智能汽車等估值相對合理的個股。

泉泓私募基金總經(jīng)理李科杰在25日的操作中也選擇了加倉。“市場走強已經(jīng)明顯了。走強了的市場里，下跌就是買入的機會。今天上午A股受外圍沖擊而下跌就買入，尤其是將前期上漲時賣出的個股買回。”李科杰說。

李科杰說，“A股成交創(chuàng)了天量的1.4萬億，A股行情還會向上。此時買入持股，也可波段操作。”持“下跌是買入機會”看法的機構(gòu)不在少數(shù)。天和投資董事長鐘軍表示，“市場調(diào)下來反而帶來上車機會，但預(yù)期未來市場結(jié)構(gòu)性行情特征仍然較為明顯。”

市場短線分歧加大 機構(gòu)調(diào)研腳步不停

在部分市場人士選擇加倉的同時，也有不同部分投資者相對謹慎。某公募基金經(jīng)理對當天A股大漲大跌行情選擇了“隨波逐流”維持現(xiàn)狀，他調(diào)侃：“A股已出現(xiàn)泡沫，享受泡沫吧。”但他表示，“要留個心眼，關(guān)注資金面什么時候會邊際收緊。”

“我的持倉組合當前沒有變化。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，海外大跌的主要原因是全球疫情擴散的沖擊，國內(nèi)疫情已經(jīng)度過了恐慌期，盤中震蕩更多是獲利回吐壓力，目前市場對財政和貨幣政策的關(guān)注度更多一些。“A股會維持自身的運行節(jié)奏，我對后市不悲觀。”

而正道興達總經(jīng)理韓明有認為，應(yīng)一分為二地看待此時的投資機會，“大盤在經(jīng)過節(jié)后報復(fù)性反彈收復(fù)失地之后，普通投資者應(yīng)該選擇落袋為安，投資能力強的投資者選擇標的好的、成長性好的股票繼續(xù)持有做多，如5G、人工智能，大數(shù)據(jù)，醫(yī)藥生物疫苗等。今年流動性寬松，資本市場是不會寂寞的一年，雖然震蕩劇烈，但局部牛市會貫穿全年。”

申萬宏源首席市場專家桂浩明則相對悲觀，其表示，“由于全球經(jīng)濟是緊密聯(lián)系在一起，所以外圍股市大跌一定也會反映到我國境內(nèi)市場，A股不可能走所謂的獨立行情。”

桂浩明認為，近日股市上漲主要是受流動性支撐，與基本面沒有很大關(guān)聯(lián)。因此一旦基本面繼續(xù)惡化，供應(yīng)鏈等產(chǎn)生嚴重風(fēng)險，調(diào)整風(fēng)險就會加大。而目前，各國主要擔(dān)心的是產(chǎn)業(yè)鏈中斷問題。例如，美國雖然大量電子產(chǎn)品、藥品的設(shè)計不在亞洲，但其原料、中間體有的是在亞洲生產(chǎn)，所以整個世界供應(yīng)鏈可能會發(fā)生問題。

“如果僅是一個國家暴發(fā)疫情，局面或許可控，但如果日本、韓國都出現(xiàn)這種問題，風(fēng)險便會加大，甚至導(dǎo)致世界經(jīng)濟衰退。因此在我國內(nèi)需可能不足的情況下，如果外需再被削弱，實體經(jīng)濟會受到一定影響。因此就目前而言，還要進一步關(guān)注疫情的發(fā)展，謹慎應(yīng)對。雖然有行情大家都想做，但在投資方向上，仍然建議控制住倉位，不能過度突擊，在風(fēng)險過大時仍然不顧現(xiàn)實影響。”桂浩明說。

在目前市場分歧已經(jīng)非常巨大的情況下，要想精益求精則必須在調(diào)研上下功夫。據(jù)統(tǒng)計，包含券商、基金、私募、財務(wù)公司、銀行、保險、信托、資管等在內(nèi)的投資者，2月份以來，共對190上市公司進行了10043次調(diào)研。其中，市場影響力較高的公募與私募基金對161家公司進行了4960次調(diào)研。

從被公、私募基金調(diào)研的具體情況看，有101家公司被基金月內(nèi)調(diào)研超10次，屬高頻度調(diào)研。其中，萬瑞醫(yī)療調(diào)研次數(shù)最高，被公募基金調(diào)研168次，被私募基金調(diào)研209次，合計調(diào)研次數(shù)達377次，博雅生物(291次)、亞光科技(144次)、拓維信息(144次)等3家公司被公、私募基金調(diào)研次數(shù)緊隨其后，均超過140次。

從被公、私募基金高頻調(diào)研個股所屬行業(yè)看，上述101只個股涉及申萬28類一級行業(yè)中的24類，占比85.71%，計算機行業(yè)被調(diào)研個股家數(shù)最多，達到20只，其次是電子和生物醫(yī)藥兩類，被高頻調(diào)研個股均達到11家。以上數(shù)據(jù)可以清楚看到，公、私募基金的調(diào)研是密切圍繞著科技類和與此次疫情相關(guān)的醫(yī)療類個股展開的。

評級機構(gòu)對上述101家公司中的75家給予了推薦評級，占比74.26%。數(shù)據(jù)進一步顯示，有33家公司股票最新收盤價，較機構(gòu)推薦目標價還有差距，其中，有包括星期六(70.39%)、科達利(53.86%)、海普瑞(52.09%)等在內(nèi)的14只個股距機構(gòu)最高目標價還有超過20%的價差，值得投資者密切關(guān)注。

機構(gòu)看好科技行業(yè)發(fā)展 關(guān)注大浪淘沙后的優(yōu)秀標的

“今年股市結(jié)構(gòu)性機會明確幾乎成為共識，而且大部分權(quán)益基金已經(jīng)收復(fù)節(jié)后首個交易日的虧損。”滬上一位基金經(jīng)理表示。

對于昨天上午因海外股市下跌而調(diào)整的科技成長和券商板塊，華寶基金表示，本輪科技成長股的牛市是由“科技景氣主線擴散(業(yè)績)、居民資金入場(資金)、資本市場改革(風(fēng)險偏好)”三個主線主導(dǎo)，而且目前國內(nèi)仍然處在穩(wěn)增長政策逐漸發(fā)力、資本市場改革推進的“甜蜜期”，市場交易額也持續(xù)保持在萬億元以上，短期調(diào)整反而是布局科技成長行情的良機。

“科技一直是我看好的一個方向?？萍脊傻目焖偕蠞q，也引起了投資者對于科技股是否產(chǎn)生泡沫的擔(dān)憂。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，現(xiàn)在來看，科技股還處于普漲的階段，大部分科技板塊和股票都出現(xiàn)大漲，當科技板塊熱潮開始退下來的時候，個股走勢就會出現(xiàn)嚴重的分化，真正好的行業(yè)龍頭股，有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢、業(yè)績能夠兌現(xiàn)的科技龍頭股還會繼續(xù)上漲，而多數(shù)炒概念的科技股，則會出現(xiàn)大幅下挫。

海富通股票混合基金經(jīng)理呂越超表示，近期成長風(fēng)格較為強勢，尤其在科技成長板塊的一些個股股價創(chuàng)了新高。“從中長期看科技成長股行情尚處于早期階段，科技成長板塊無疑將迎來更多機會。我們并不會太在意短期的波動;在重大戰(zhàn)略性機會面前，沒有太大必要去過于在意短期的博弈，這樣反而會錯過產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷史性機遇。”

天和投資董事長鐘軍也指出，在短期沖刺后，不少科技股目前確實比較“貴”，存在一定回調(diào)壓力，但科技驅(qū)動的主線目前并未改變，“在近期市場回調(diào)后，我們?nèi)匀粫P(guān)注5G商用、華為產(chǎn)業(yè)鏈、云游戲等相關(guān)產(chǎn)業(yè)機會，尋找性價比高的標的作為組合中的一部分進行配置，不明顯回調(diào)不上車。”

志開投資首席策略師劉威分析，A股走勢已充分消化國內(nèi)新冠疫情的影響，投資者對于今年穩(wěn)增長、寬貨幣、積極的財政政策等一系列逆周期的政策持有確定性較強的預(yù)期。“短期我們認為重要的兩點，一是持股結(jié)構(gòu)，二是市場節(jié)奏。從最近一系列重磅會議來看，流動性寬松下，資金流入方向即是未來投資可能超預(yù)期的領(lǐng)域，我們堅定看好未來以5G投資為主線的科技成長股投資機會;同時需要警惕的是市場節(jié)奏還有全球疫情的變化情況。”

關(guān)鍵詞： A股 強韌 外圍震蕩