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晶科電子科創(chuàng)板IPO 拓展采購渠道避免風險成關鍵

來源：投資者網 2020-01-16 09:28:17

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1月13日，據上交所官網信息顯示，廣東晶科電子股份有限公司(以下簡稱“晶科電子”)科創(chuàng)板IPO進入“已問詢”狀態(tài)。這家專注于LED封裝器件及其產品應用的公司，在2019年12月20日向上交所遞交了招股書。據悉，本次發(fā)行不超過7261.68萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，擬募集資金2.39億元。

值得一提的是，在沖刺科創(chuàng)板前，晶科電子曾于2016年4月起在新三板掛牌，并于2019年2月份正式終止新三板掛牌。然而，從目前整體經營發(fā)展情況來看，公司采購渠道較為單一、毛利率低于行業(yè)平均值、未來如何應對LED產業(yè)產能過剩等問題，都成為不少投資者關注的焦點。

毛利率低于行業(yè)平均值

據公司資料顯示，晶科電子的主營業(yè)務為LED封裝器件及其應用產品的研發(fā)、生產和銷售，其產品范圍覆蓋了LED照明器件和模組、LED背光源器件和模組等，用于通用照明、室內商業(yè)照明、新型顯示等領域。目前，其LED封測產品已經在中國大陸、中國香港及臺灣地區(qū)、北美、日本、韓國等國家和地區(qū)占據一定市場。

在公司財務方面，據公開數據顯示，2016年~2018年及2019年上半年，晶科電子實現營收分別為6.04億元、9.03億元、9.23億元和4.2億元，扣非后歸母凈利潤分別為207.84萬元、3749.95萬元、4108.77萬元和1321.37萬元。另外值得注意的是，在報告期內，公司主營業(yè)務毛利率分別為 17.77%、14.61%、17.40%和 17.26%，低于同行業(yè)可比均值22.5%、21.12%、21.34%、23.65%。

針對公司營收，以及毛利率低于行業(yè)平均水平等問題，晶科電子證券部對《企業(yè)透明度報告》表示，報告期內同行業(yè)上市公司分別專注于自身的優(yōu)勢領域，不同產品類別毛利率差異較大，相對而言，顯示屏和手機背光器件毛利率高于通用照明和電視機背光器件，燈具燈帶等終端產品毛利率高于器件產品。同一類別細分產品不同的情況下，毛利率也會有所差異。另外各家公司的毛利率還受到經營規(guī)模、經營策略等多方面因素影響。

報告期內，從細分領域上看，晶科電子的LED照明器件及模組產品在同行業(yè)中占據一定優(yōu)勢。這點體現在其平均毛利率高于同行業(yè)可比公司。行業(yè)平均值分別為9.09%、11.05%、12.45%和 10.11%。公司的毛利率為13.27%、12.85%、16.03%和16.86%。

關于日后如何提高主營產品毛利率這一指標，該公司表示，未來晶科電子在高端智能照明 LED 器件及模組、新型顯示 LED 器件和方案(如 Mini/Mirco LED)、自適應智能車燈 LED 器件和模組、植物照明、紫外(UV)、紅外(IR)等應用領域進行持續(xù)投入和布局，推動產品成本持續(xù)降低，并積極開拓新客戶。

采購渠道單一存風險

查閱晶科電子招股書，《企業(yè)透明度報告》發(fā)現該公司部分原材料的采購渠道存在較為單一現象。據招股書顯示，每年晶科電子需要向間接股東晶元光電采購大量的LED芯片，2018年的采購金額為2.77億元，占采購總額的41.03%。值得注意的是，這一比例在2016年曾高達51.48%， 2019年上半年公司對晶元光電采購比例仍為41.2%，與2018年全年比例幾乎持平。

那么，晶科電子在原材料的采購渠道上是否存在過度集中的風險，公司與晶元光電兩者關聯(lián)交易的必要性、以及價格公允性等問題，同樣備受投資者關注。對此，晶科電子證券部告訴《企業(yè)透明度報告》，公司向晶元光電采購LED芯片的主要原因為：首先，公司的產品定位是面向于中高端客戶，晶元光電作為臺灣地區(qū)上市公司和全球最大的LED芯片制造商之一，技術領先，能夠滿足國際一線客戶對產品性能規(guī)格的要求。

同時，晶元光電也是飛利浦照明在全球范圍內少數LED芯片戰(zhàn)略合作供應商之一;其次，晶元光電的LED芯片在全球范圍內具有專利保護的明顯優(yōu)勢;最后，封裝廠商對不同廠家供應的芯片進行封裝時，對于不同產品所對應的工藝往往不同，雙方一般需要經過長時間的磨合才能達到最佳效果。因此，芯片廠商和封裝廠商往往需要尋找合適的戰(zhàn)略伙伴在全產業(yè)鏈條通力合作，以獲取國際一線客戶多品種多規(guī)格的規(guī)?；唵?。除此之外，從2017年開始，公司也開發(fā)了數家新的芯片供應商如華燦光電等，進而降低對晶元光電的采購份額。

縱觀LED產業(yè)的發(fā)展現狀，從2018年便已開始出現產能過?，F象，主要是上游的外延芯片產能過剩。而對于中游的封裝、模組來看，基本上還處于供需平衡點。而晶科電子所處的通用和專業(yè)照明、新型顯示等LED市場來看，隨著“”LED+“技術、倒裝LED技術、Mini/Micro LED等技術發(fā)展相關市場仍然有良好發(fā)展空間。

晶科電子表示，未來公司將更多聚焦”LED+“技術所應用的新興市場，如智能照明、汽車照明、植物照明以及紅外LED、新型顯示等領域的發(fā)展，提升產品品牌及公司綜合管理實力。

關鍵詞：晶科電子科創(chuàng)板IPO 拓展渠道