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2019年大漲之后，A股還有多少上升潛力?上證綜指全年漲幅22.30%

來源：長盛基金 2020-01-15 13:52:31

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2019年的A股市場(chǎng)可謂波瀾起伏!

一季度一掃2018年全年陰霾，深證成指爆漲36.84%，上證綜指大漲23.93%，表征滬深兩市的萬得全A指數(shù)也大漲30.71%，中國股指領(lǐng)漲全球

隨后的三個(gè)季度，A股行情在經(jīng)歷一波下跌之后，發(fā)生分化，呈現(xiàn)“深強(qiáng)勢(shì)滬震蕩”的走勢(shì)。

全年深證成指以44.08%收官，而上證綜指全年漲幅22.30%，萬得全A指數(shù)漲幅33.02%。

2019年

深證100、創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌、創(chuàng)業(yè)板50漲幅都超過了驚人的50%

進(jìn)一步來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在19只滬深市場(chǎng)核心指數(shù)中，，深市指數(shù)整體漲幅居前，

01全球股指普漲，發(fā)達(dá)國家表現(xiàn)更強(qiáng)

深證綜指以44.08%漲幅，位居全球主要指數(shù)漲幅榜第二位

放眼全球股市，2019年A股可謂風(fēng)光無限，，漲幅僅次于俄羅斯RTS指數(shù)，

美國的納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)依然延續(xù)美股過去10年的強(qiáng)勁勢(shì)頭，過去1年漲幅分別為了34.82%和28.50%

。法國、德國、日本都發(fā)達(dá)國家在2019年漲幅都在20%以上，英國、韓國受到國內(nèi)政治等因素影響，漲幅顯著低于其他國家。

全球利率環(huán)境寬松，主要央行開啟新一輪降息周期，2019年全球股票市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。

全球各個(gè)區(qū)域的股票指數(shù)漲幅都在15%以上，整體上發(fā)達(dá)國家在美國以及歐洲股市的帶動(dòng)下表現(xiàn)大幅超過新興市場(chǎng)。

盡管金磚四國(中國/俄羅斯/巴西主要股指2019年的漲幅都名列前茅)的漲幅居前，但是新興市場(chǎng)的整體表現(xiàn)依然與發(fā)達(dá)國家有一定差距。

02行業(yè)指數(shù)分化明顯，概念指數(shù)貫穿全年

2019年Wind全球一級(jí)行業(yè)，信息技術(shù)行業(yè)以44.67%位居首位，而可選消費(fèi)、工業(yè)、電信服務(wù)緊隨其后

縱觀，但與第一名有較大差距。與之相對(duì)的A，而這三個(gè)行業(yè)在全部A股市場(chǎng)的占比分別是第五名(8.26%)、第三名(13.38%)以及第一名(27.62%)。

在其帶動(dòng)下，萬得全A指數(shù)以33.02%跑贏了絕大多數(shù)行業(yè)，而漲幅墊底的為全球能源(8.49%)和材料指數(shù)(16.02%)，國內(nèi)也為能源(8.19%)和公共事業(yè)指數(shù)(9.01%)。

概念類指數(shù)漲幅靠前的分別為TWS耳機(jī)指數(shù)，ETC指數(shù)和智能音箱指數(shù)。其中TWS耳機(jī)指數(shù)更是在2019年度漲幅高達(dá)214.85%，ETC指數(shù)漲幅為192.58%，智能音箱指數(shù)為145.23%。

其中雞產(chǎn)業(yè)概念分別在1月、4月和10月拿下當(dāng)月漲幅第一名。而全年漲幅榜的前兩名TWS耳機(jī)和ETC概念指數(shù)也分別三次進(jìn)入單月Top3榜單。

下表展示了2019年單月概念指數(shù)漲幅Top3，其中有三只概念指數(shù)再過去1年三次進(jìn)入單月漲幅前三名。

03A股估值與全球估值概覽

下圖展示了A股重要指數(shù)的市盈率與所處近十年歷史分為點(diǎn)。經(jīng)過2019年市場(chǎng)整體上漲，目前市場(chǎng)整體估值水平處于過去10年中位數(shù)附近，其中深證成指估值水平已經(jīng)超過歷史分位點(diǎn)65%。橫向來看，滬深300和上證綜指的市盈率較低，萬得全A介于滬深兩市之間。中證500目前依然處于絕對(duì)低估的水平。

主要?dú)W美發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體的市盈率都在20以上，同期萬得全A的市盈率(17.50)

經(jīng)過2019年全球股票市場(chǎng)的普漲，全球重要市場(chǎng)的估值水平都顯著上升，僅高于恒生指數(shù)、韓國綜指以及俄羅斯RTS指數(shù)。

深證成指盡管2019年經(jīng)歷了超過40%的上漲，估值水平依然遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克指數(shù)

，僅略高于標(biāo)普500指數(shù)。

截止2019年四季度，萬得全A指數(shù)總市值占GDP比重約為60%，而歷史最低點(diǎn)僅為20%左右。

通過比較萬得全A總市值、走勢(shì)和GDP的關(guān)系，可以看到A股在2002年年后的兩次大牛市行情頂部，萬得全A指數(shù)均超過當(dāng)時(shí)GDP總值(07年為140%，15年為100%)，側(cè)面反映了市場(chǎng)的估值水平。

關(guān)鍵詞： 2019年大漲 A股上升潛力