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樊綱：建議增發(fā)長期公債，化解城投債功能與期限錯配問題

來源：21世紀經(jīng)濟報道 2023-06-10 19:51:21

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“當前要做的不是‘去產(chǎn)能’，而是通過擴大需求實現(xiàn)供求平衡和提高發(fā)展速度?！?月10日，在2023中國經(jīng)濟傳媒大會上，中國經(jīng)濟體制改革會副會長、中國改革研究基金會秘書長樊綱在發(fā)表主題演講時如此談到。

樊綱首先提出，“我們還是應該以樂觀的情緒看待中國經(jīng)濟，復蘇在進行當中，今年實現(xiàn)5%以上的增長還是可以預期的?！彼貏e強調要看到中國經(jīng)濟的韌性：在一些主要經(jīng)濟體通脹高企之時，中國的通脹率仍然很低；在許多經(jīng)濟大國經(jīng)歷貿(mào)易順差轉變?yōu)槟娌畹臅r候，中國的對外貿(mào)易仍然保持順差；近期人民幣匯率雖然有所下行，但總體是穩(wěn)定的。

他表示，中國經(jīng)濟出現(xiàn)許多新的增長點。這其中既包括智能汽車新賽道，汽車銷售與出口呈現(xiàn)強勁增長，也包括新能源技術與設備走向世界，人工智能、企業(yè)數(shù)字化正當其時，生物醫(yī)藥、創(chuàng)新藥已在世界上占有一定份額。此外，中國城市群的發(fā)展也為經(jīng)濟注入新動力。

(相關資料圖)

（中國經(jīng)濟體制改革會副會長、中國改革研究基金會秘書長樊綱）

投資仍是短期內(nèi)擴大總需的關鍵

國家統(tǒng)計局6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比小幅回升，PPI繼續(xù)下行。對于中國近期物價數(shù)據(jù)表現(xiàn)，樊綱認為，“在增發(fā)貨幣的情況下，價格下降，這不是通貨緊縮，而是‘流動性陷阱’?！奔?，貨幣供應充足、融資成本低的情況下，需求沒有擴大、投資意愿仍然低迷。樊綱認為，現(xiàn)在的主要問題在于總需求不足，其背后是企業(yè)投資增長速度放緩，政府投資則受財政收入下滑和部分地方債務影響，增長較為乏力。而外部方面，世界經(jīng)濟低迷，多個主要經(jīng)濟體貨幣貶值、出口下降，整體外需走弱趨勢明顯，與此同時一些國家還在進行供應鏈調整。

如何擴大總需求？樊綱認為，在當前收入增長預期尚未恢復、居民消費增長較為緩慢的情況下，“短期內(nèi)還是要寄希望于投資的增長”。他強調，需求擴大了，才能推動經(jīng)濟進入供求之間的良性互動。當前要做的不是“去產(chǎn)能”，而是通過擴大需求實現(xiàn)供求平衡和提高發(fā)展速度。

他從擴大政府和企業(yè)投資兩方面提出了多條建議。在政府投資方面，一要發(fā)揮財政政策的作用，投資各種公共品，通過“乘數(shù)效應”，帶動需求增長。二要用好國有資本，發(fā)揮國有資本穩(wěn)定器與平衡器的作用，在經(jīng)濟預期有待持續(xù)提振的時候，可以考慮用一部分國有資產(chǎn)注資“保社會”，也可以考慮變現(xiàn)一部分資產(chǎn)，來彌補債務支持投資。三要考慮改變政府債務結構，以增發(fā)長期公債的方式，逐步化解以往“城投債”的金融債務與財政債務功能錯配、投資回報期限錯配問題，增加財政投資規(guī)模。

圍繞擴大企業(yè)投資，他提出，要鼓勵企業(yè)創(chuàng)新，特別是“增加對未來市場的投資”；更重要的是改善投資環(huán)境、穩(wěn)定投資預期，特別是穩(wěn)定民營企業(yè)關于投資回報和產(chǎn)權的預期。同時，還要處理好反壟斷和鼓勵大企業(yè)投資的關系，鼓勵有創(chuàng)新能力的“頭部企業(yè)”、龍頭企業(yè)擴大投資，提高國際競爭力，提升在國際市場上的份額。此外，還要重視通過企業(yè)股權重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結構調整，從而提高企業(yè)投資和創(chuàng)新能力。

中國企業(yè)的“跨國化”

針對當前全世界范圍內(nèi)的供應鏈轉移和調整，樊綱提出，有一些轉移的因素是非正常的地緣政治因素，包括貿(mào)易戰(zhàn)、技術遏制、長臂管轄、回流補貼等等；同時也要看到其中正常的經(jīng)濟因素，例如中國勞動成本不斷提高，一些勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉移到其他成本更低的國家，以及全球企業(yè)發(fā)展過程中為避免供應鏈受到各類因素沖擊，而產(chǎn)生的供應鏈分散化趨勢。

樊綱認為，中國企業(yè)應該順應這個趨勢，并看到其中的積極意義和機遇。對于宏觀經(jīng)濟而言，部分企業(yè)外遷可能產(chǎn)生“中國+1”的效果，即在此過程中國內(nèi)產(chǎn)值并不減少，甚至還帶動中間產(chǎn)品出口的增加；對于企業(yè)而言，在海外建廠后，大部分企業(yè)國內(nèi)的產(chǎn)能并不減少，只是新增部分在國外，從而形成了產(chǎn)能擴大、企業(yè)規(guī)模擴大的結果。

他將這一現(xiàn)象總結為中國企業(yè)的“提前跨國化”。在產(chǎn)業(yè)鏈分散化、區(qū)域化以及大國博弈的背景下，一批中國企業(yè)被動或主動地“提前”走出去，從而更快地進入跨國公司的發(fā)展階段。例如，一些中國企業(yè)成為跨國公司之后，隨著對國際市場熟悉程度的提高，它們不僅可以在鄰近的東南亞國家建廠，甚至還可以走進距離更遠歐洲、北美等地區(qū)，“這也是中國經(jīng)濟發(fā)展一個新路徑”。

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