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監(jiān)管首發(fā)私募基金新規(guī) 異地經(jīng)營稅收優(yōu)惠面臨挑戰(zhàn)

時隔6年，私募基金行業(yè)再次迎來重磅調(diào)整。

近日，證監(jiān)會以部門規(guī)范性文件形式發(fā)布與私募基金行業(yè)相關的監(jiān)管文件，這是繼2014年《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)發(fā)布以來，首個由證監(jiān)會發(fā)布的直接針對私募基金業(yè)務的監(jiān)管規(guī)范。

由于內(nèi)容直指當前私募基金行業(yè)的諸多問題，新規(guī)發(fā)布以后，標志著證監(jiān)會作為私募行業(yè)監(jiān)管者的強勢回歸。

多位私募從業(yè)人士坦言，從資管新規(guī)發(fā)布至今，監(jiān)管層一直在打破剛性兌付、禁止資金池、消除多層嵌套等嚴控風險的大方向上發(fā)力。此次新規(guī)也首次在私募文件中新增“防范金融風險”內(nèi)容，表明監(jiān)管部門在最大程度降低 “龐氏騙局”的風險概率。

禁止異地經(jīng)營

記者了解到，此次規(guī)定中明確了私募基金注冊地和經(jīng)營場所必須保持一致性的內(nèi)容，而此前發(fā)布的《暫行辦法》卻未禁止異地經(jīng)營，對私募基金公司來說，如遇注冊地和主要辦事機構(實際展業(yè)地)不一致的情況，在法律意見書中明確說明不一致的原因即可。

數(shù)據(jù)顯示，存量的基金管理人中，有超過7000家注冊地和辦公地不一致，約占私募管理人總數(shù)的30%。截至2020年8月底，從已登記的私募基金管理人數(shù)量注冊地分布來看，主要集中在上海市、深圳市、北京市、浙江省(除寧波)和廣東省(除深圳)，總計占比達70.59%。

多位熟知私募基金的市場人士判斷，上述規(guī)定一旦確定，將對行業(yè)整體造成較大影響。據(jù)悉，當前私募機構出于享受政策優(yōu)惠、稅收籌劃等目的，在寧波、嘉興、西藏以及各地基金小鎮(zhèn)紛紛注冊。同時，為了吸引并留住專業(yè)人士，解決員工社保、個稅繳納等目的便把主要經(jīng)營地點設于北上廣深等人才聚集地。

中咨華澍資本管理有限責任公司投資經(jīng)理徐潔洋在接受采訪時表示，私募基金禁止異地經(jīng)營后，存在該情況的基金管理人將面臨整改問題，這將加大其運營成本，鑒于實際辦公地的注冊政策、注冊地的團隊組建情況等現(xiàn)實問題，整改工作能否有效推進亦不得而知。

“目前募集端最主要出資方之一是各地政府引導基金，受此影響，政府出資方可能要求基金管理人注冊在政府引導基金所在地，否則可能就會不予合作。”徐潔洋說。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《關于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》(征求意見稿)，其對私募基金管理人作出了屬地展業(yè)的要求，即私募基金管理人的注冊地與主要辦事機構所在地應當設于同一省級、計劃單列市行政區(qū)域內(nèi)。

在多位市場人士看來，盡管該政策的出現(xiàn)主要是考慮各地證監(jiān)局因私募基金管理人注冊地址和實際辦公地址分離導致的監(jiān)管及執(zhí)法困擾，但該內(nèi)容是否應在正式文件中保留還應酌情考慮。

普華永道中國金融服務行業(yè)稅務合伙人錢江濤認為，基金管理行業(yè)有其自身的特點，從業(yè)人員需要在全國范圍內(nèi)開展“募投管退”的工作，實際上并不需要在固定的辦公地點長期工作。“此外，今年以來，線上辦公得到了較大的發(fā)展，員工身處不同城市也可實現(xiàn)高效工作。監(jiān)管層的本質(zhì)是為了加強監(jiān)管，保護投資者利益，應該多考慮現(xiàn)代服務業(yè)的特點，用新眼光去看待新興行業(yè)的發(fā)展模式。”錢江濤表示。

此外，記者從異地經(jīng)營的私募人士處了解到，對于存在該種情況的私募管理人而言，如實際辦公地址在北上廣深地區(qū)，選擇將注冊地遷回可能面臨注冊難度高、周期長的困難。如選擇將現(xiàn)有員工遷移至注冊地，或在注冊地重新組建團隊，其整改的可行性及注冊地址實際辦公的效果也有待觀望。

私募回歸本源

經(jīng)過十幾年的發(fā)展，目前私募基金行業(yè)總規(guī)模已突破15萬億元，在嚴控金融風險的總要求下，監(jiān)管機構正在通過重申和細化私募基金監(jiān)管的底線要求，讓私募行業(yè)真正回歸“私募”和“投資”的本源。

徐潔洋在接受采訪時表示，相比國外發(fā)展，國內(nèi)私募行業(yè)發(fā)展還不成熟，尤其是經(jīng)歷過爆發(fā)式發(fā)展的階段后，目前私募基金行業(yè)正迎來一個優(yōu)勝劣汰的調(diào)整周期。

為此，新規(guī)第一條新增“防范金融風險”，這是證監(jiān)會首次在私募相關文件中正式提出防風險內(nèi)容。多位市場人士預測，相比《暫行辦法》，此次新規(guī)確實提出了很多更為嚴格的要求。諸如異地經(jīng)營，私募基金債類投資比例，以及禁止自融行為等內(nèi)容。

“主要目的也是避免出現(xiàn)類似‘龐氏騙局’的情況，以控制基金增量風險、提升行業(yè)規(guī)范水平，從而保護投資者利益。”錢江濤分析。

事實上，自2014年，證券會首次以部門規(guī)章形式發(fā)布了針對私募基金行業(yè)的監(jiān)管文件后，中國證券業(yè)協(xié)會近幾年已陸續(xù)出臺了多項自律準則，使得行業(yè)內(nèi)違法成本明顯提高，以不斷規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

根據(jù)統(tǒng)計，今年以來，中基協(xié)已注銷7批共260家公示期滿三個月且未主動聯(lián)系協(xié)會的失聯(lián)機構私募基金管理人登記、注銷117家因期間屆滿未提交專項法律意見書的私募管理人登記、注銷5家不能持續(xù)符合管理人登記要求的私募基金管理人登記。

監(jiān)管方面，深圳證監(jiān)局曾于今年多次發(fā)布私募基金風險警示，如中金國瑞、新華財富等涉嫌非法集資;并于6月發(fā)布轄區(qū)重大違規(guī)私募基金管理人情況的通報，具體內(nèi)容涉及131家私募基金管理人的違法違規(guī)行為。

中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員何代欣認為，私募行業(yè)作為我國金融行業(yè)的重要組成部分，在支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、提高直接融資比重、服務實體經(jīng)濟和居民財富管理等方面均發(fā)揮了積極作用。此次新規(guī)旨在通過加強行業(yè)監(jiān)管，有效防止和化解重大金融風險事件。

而隨著資管新規(guī)延期執(zhí)行，私募基金行業(yè)也將和其他資管行業(yè)一樣，有望快速步入規(guī)范發(fā)展的通道。

徐潔洋認為，此次新規(guī)是對私募行業(yè)自律規(guī)范的完善補充，有針對性地對私募行業(yè)存在的問題提出更加細化的規(guī)定，促使監(jiān)管操作落到實處，進而強化行業(yè)監(jiān)管。

在她看來，監(jiān)管部門出臺私募投資基金的規(guī)章、規(guī)范性文件在私募基金專門法律、行政法規(guī)沒有明確規(guī)定的情況下，依然不能突破資管新規(guī)的規(guī)定，這是行業(yè)規(guī)范的總體要求。