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機(jī)構(gòu)指出，農(nóng)林牧漁、食品飲料、通信、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、輕工制造等9個(gè)行業(yè)的今年上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)已經(jīng)為正。消費(fèi)與醫(yī)藥板塊仍有長(zhǎng)期配置價(jià)值，短期下行風(fēng)險(xiǎn)有限。

消費(fèi)主題基金同樣表現(xiàn)突出，年內(nèi)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)在列的消費(fèi)主題基金平均收益達(dá)42%，大幅領(lǐng)先市場(chǎng)主要指數(shù)，其中，年內(nèi)漲幅最高的中歐品質(zhì)消費(fèi)股票A收益超75%。當(dāng)下消費(fèi)股的估值雖然較高，但是依然可能在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上繼續(xù)突破歷史估值天花板。資深基金經(jīng)理掌舵，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的消費(fèi)基金值得投資者持續(xù)關(guān)注。

機(jī)構(gòu)不懼高估值繼續(xù)看好大消費(fèi)

盡管今年上半年不少行業(yè)受到?jīng)_擊，不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終表現(xiàn)出較大的韌勁，經(jīng)濟(jì)景氣度進(jìn)一步提升。農(nóng)林牧漁、食品飲料、通信、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、輕工制造等9個(gè)行業(yè)的今年上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)已經(jīng)為正。

業(yè)內(nèi)人士表示，八月股市依然不缺機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、股價(jià)相對(duì)低位的優(yōu)質(zhì)品種機(jī)會(huì)。

梳理券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，可選消費(fèi)及順周期行業(yè)備受青睞。

李少君認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)逐季修復(fù)增長(zhǎng)，順周期板塊面臨有利的宏觀(guān)環(huán)境，且從高頻盈利數(shù)據(jù)看，順周期板塊6月盈利環(huán)比改善的斜率具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此，預(yù)計(jì)順周期板塊相對(duì)收益確定性較高;消費(fèi)與醫(yī)藥板塊仍有長(zhǎng)期配置價(jià)值，短期下行風(fēng)險(xiǎn)有限;風(fēng)險(xiǎn)偏好下行壓制科技板塊，但中長(zhǎng)期看，科技板塊景氣向上，彈性與成長(zhǎng)空間兼具。

秦培景建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)：受益于弱美元和商品/能源漲價(jià)的板塊，包括黃金、有色金屬和化工;受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)回暖的可選消費(fèi)品種，包括汽車(chē)、家電、家居、裝修、品牌服飾及休閑服務(wù);絕對(duì)估值足夠低且已經(jīng)相對(duì)充分消化利空因素的保險(xiǎn)和銀行。

張夏團(tuán)隊(duì)建議關(guān)注中報(bào)可能超預(yù)期的領(lǐng)域，如機(jī)械、電新、食品、家電、建材、TMT?？傮w來(lái)看，科技、中游制造和可選消費(fèi)的組合可能會(huì)在8月占優(yōu)。

近期基金發(fā)行市場(chǎng)熱度不減，新一批基金也呈現(xiàn)出新的特征。與以往主要聚焦于單一賽道且無(wú)明確選股范圍不同，越來(lái)越多主動(dòng)權(quán)益新品錨定多個(gè)賽道，“科技+醫(yī)藥+消費(fèi)”組合成為新基金偏愛(ài)布局的方向。多位受訪(fǎng)基金行業(yè)人士認(rèn)為，未來(lái)A股市場(chǎng)將延續(xù)板塊輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情，提前布局科技、消費(fèi)、醫(yī)藥三大長(zhǎng)牛板塊的投資組合或能更好地把握市場(chǎng)機(jī)遇，捕獲持續(xù)的超額收益。

據(jù)了解，正在發(fā)行的長(zhǎng)城健康生活靈活配置混合聚焦健康、生活兩大投資主題，從相關(guān)的醫(yī)藥、科技、消費(fèi)三大黃金賽道中，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股。另一只處于募集期的基金——中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)股票同樣聚焦科技、消費(fèi)、醫(yī)藥等黃金賽道。中歐阿爾法將于8月17日發(fā)行，該基金同樣是一只成長(zhǎng)風(fēng)格產(chǎn)品，重點(diǎn)投資領(lǐng)域聚焦科技、醫(yī)藥、消費(fèi)三大核心領(lǐng)域。

近一年，A股成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格分化，醫(yī)藥、消費(fèi)、科技持續(xù)走強(qiáng)，為不少基金創(chuàng)造翻倍業(yè)績(jī)。不過(guò)其不斷拔高的估值也引發(fā)爭(zhēng)議。對(duì)此，不少基金經(jīng)理直言對(duì)短期估值的容忍度相對(duì)較高，中長(zhǎng)期而言，科技、醫(yī)藥等高景氣度行業(yè)仍為首選。

消費(fèi)主題基金還能買(mǎi)嗎？怎么選？

從業(yè)績(jī)來(lái)看，年內(nèi)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)在列的消費(fèi)主題基金平均收益達(dá)42%，大幅領(lǐng)先市場(chǎng)主要指數(shù)，其中，年內(nèi)漲幅最高的中歐品質(zhì)消費(fèi)股票A收益超75%。

從基金持倉(cāng)來(lái)看，消費(fèi)板塊的確定性和成長(zhǎng)性吸引了公募基金的持續(xù)增配。方正證券研究所發(fā)布的研究報(bào)告稱(chēng)，基金二季報(bào)顯示，從風(fēng)格層面來(lái)看，消費(fèi)、成長(zhǎng)均有明顯的占比提升，分別提升了3.73、3.29個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)風(fēng)格的提升幅度最大。

消費(fèi)風(fēng)格中，醫(yī)藥占比創(chuàng)新高，休閑服務(wù)占比接近高位，食品飲料倉(cāng)位基本平穩(wěn)，倉(cāng)位仍然處于歷史較高位置。

那么，在經(jīng)過(guò)接連的大漲之后，現(xiàn)在是入場(chǎng)消費(fèi)的時(shí)候嗎?這主要取決于消費(fèi)板塊未來(lái)的上漲空間。

資深基金經(jīng)理掌舵，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的消費(fèi)基金值得投資者持續(xù)關(guān)注。

新時(shí)代證券研究所認(rèn)為，當(dāng)下消費(fèi)股的估值雖然較高，但是依然可能在現(xiàn)在的基礎(chǔ)上繼續(xù)突破歷史估值天花板。

那么，消費(fèi)板塊細(xì)分領(lǐng)域眾多，包括食品飲料、家用電器、汽車(chē)、商業(yè)貿(mào)易、休閑服務(wù)、紡織服裝、輕工制造和農(nóng)林牧漁，如果看好細(xì)分領(lǐng)域的投資者該怎么選基金呢?下面選取比較熱門(mén)的農(nóng)業(yè)、食品飲料和醫(yī)藥三大消費(fèi)進(jìn)行分析。

1、農(nóng)業(yè)主題基金

機(jī)構(gòu)認(rèn)為農(nóng)林牧漁板塊存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

今年以來(lái)，農(nóng)林牧漁板塊總體表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至8月10日，農(nóng)林牧漁指數(shù)已累計(jì)上漲39.29%，該指數(shù)上周三創(chuàng)出年內(nèi)新高4752.59點(diǎn)，距歷史最高4975.25點(diǎn)也僅差4.47%。

對(duì)于周一農(nóng)林牧漁板塊的震蕩走勢(shì)，黃界峰認(rèn)為，近期部分農(nóng)林牧漁的股價(jià)已經(jīng)提前透支了此前的漲價(jià)預(yù)期，比如周一正邦科技放量大跌，表明前期潛伏資金兌現(xiàn)需求強(qiáng)烈，對(duì)于這類(lèi)短期漲幅較大較快的個(gè)股，投資者應(yīng)注意操作風(fēng)險(xiǎn)，不宜高位建倉(cāng)。

私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華認(rèn)為：農(nóng)林牧漁行業(yè)目前景氣度并不是特別高，上半年由于疫情期間東南亞地區(qū)停止出口大米，在炒作下，種業(yè)股出現(xiàn)過(guò)短期的大漲，但是并非業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，所以可持續(xù)性并不高。后市這個(gè)板塊更多的，是部分個(gè)股依靠自身內(nèi)增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

不少券商也認(rèn)為農(nóng)林牧漁板塊存在機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)，山西證券表示，行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注三條主線(xiàn)：1。生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè);2。動(dòng)保板塊有較強(qiáng)研發(fā)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新的龍頭企業(yè);3。擁有技術(shù)壁壘的種業(yè)板塊。

太平洋證券則針對(duì)各子板塊給出策略。種植板塊：糧價(jià)持續(xù)上漲，聚焦糧食安全和事件驅(qū)動(dòng)。看好種植板塊的事件驅(qū)動(dòng)型投資機(jī)會(huì);養(yǎng)殖板塊：量?jī)r(jià)齊升。首先是生豬：近期，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)的快速升溫，主要原因在于受到豬肉進(jìn)口受限、行業(yè)出欄邊際改善有限和需求端邊際好轉(zhuǎn)的三重影響，預(yù)計(jì)高豬價(jià)將持續(xù)至明年中期。其次，肉雞：白雞供需格局較為寬松，預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格震蕩走勢(shì)有望持續(xù)。

目前，投資農(nóng)業(yè)板塊的主題基金不算多，被動(dòng)投資的指數(shù)基金只有1只，為前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)，跟蹤中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)，指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)47.16%，目前處于較為低估位置。其他的多為主動(dòng)選股的混合基金。

從收益來(lái)看，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起式年內(nèi)收益最高，達(dá)63.85%，嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票年內(nèi)收益超60%。

綜合來(lái)看，農(nóng)業(yè)主題基金的投資，可作為防御性配置，適合長(zhǎng)期布局。銀華農(nóng)業(yè)、嘉實(shí)農(nóng)業(yè)、國(guó)泰大農(nóng)業(yè)都表現(xiàn)還不錯(cuò)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

2、食品飲料板塊

機(jī)構(gòu)倉(cāng)位繼續(xù)提升

食品飲料板塊中報(bào)業(yè)績(jī)有所分化，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)亦有所分化。就白酒而言，短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)依然普遍看好。

渤海證券分析師劉瑀指出，白酒板塊的業(yè)績(jī)?nèi)匀粚h(huán)比持續(xù)改善，行業(yè)天然屬性仍存，貨幣寬松環(huán)境以及基建持續(xù)加碼都對(duì)白酒行業(yè)形成支撐，需求將會(huì)得到逐步確認(rèn)，建議優(yōu)選確定性較高的高端白酒，同時(shí)關(guān)注次高端動(dòng)銷(xiāo)的恢復(fù)情況。另外，從機(jī)構(gòu)二季度持倉(cāng)變化看到，2020年二季度機(jī)構(gòu)持倉(cāng)表現(xiàn)分化，白酒持倉(cāng)提升0.62%。

三季度關(guān)注白酒行業(yè)高端市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，廠(chǎng)家參與調(diào)控渠道庫(kù)存低。天風(fēng)證券分析師劉暢指出，茅臺(tái)批價(jià)2550元，普五950元，國(guó)窖1573約845元。五糧液控價(jià)提價(jià)目前效果不錯(cuò)，團(tuán)購(gòu)直銷(xiāo)渠道在慢慢展開(kāi)，大商的配額并未減少，國(guó)窖1573的品牌力稍弱于普五，目前通過(guò)控貨挺價(jià)策略批價(jià)穩(wěn)步上行，次高端市場(chǎng)也在提升價(jià)格帶。再次重申白酒短期波動(dòng)不改白酒行業(yè)長(zhǎng)期景氣向上趨勢(shì)，堅(jiān)定看好行業(yè)發(fā)展。高端白酒持續(xù)推薦茅臺(tái)、五糧液，重點(diǎn)推薦瀘州老窖在產(chǎn)業(yè)鏈布局以及品牌精準(zhǔn)定位下的巨大勢(shì)能。次高端方面，首推深耕多年，穩(wěn)健發(fā)展，有較大市占率提升空間的口子窖、今世緣，關(guān)注洋河股份、沱牌舍得。

從估值來(lái)看，食品飲料(PE為37.98)，處于近十年歷史的92.2%分位水平。PE(食品飲料/上證綜指)為2.96，尚未達(dá)到歷史極值3.26。這兩個(gè)維度，均有可能繼續(xù)抬升，并突破估值天花板。

那么有哪些基金可以選呢？

主要的指數(shù)基金和主動(dòng)管理基金如下，包括跟蹤中證白酒指數(shù)的招商中證白酒指數(shù)分級(jí)、跟蹤中證食品飲料指數(shù)的天弘中證食品飲料指數(shù)等。從指數(shù)估值情況來(lái)看，目前食品飲料指數(shù)處于高估位置，投資需謹(jǐn)慎。

目前，兩只食品飲料股票型基金正在發(fā)行中，投資者也可關(guān)注。

3、醫(yī)藥主題基金

投資醫(yī)藥股看眼前的幸福還是詩(shī)與遠(yuǎn)方?

極致的結(jié)構(gòu)性行情下，人人都知道醫(yī)藥行業(yè)出牛股。

醫(yī)藥股投資，看的是什么?眼前的幸福還是詩(shī)與遠(yuǎn)方?如果醫(yī)藥股凈利潤(rùn)增速首尾相差300個(gè)百分點(diǎn)，又該怎樣選股?

“越是烈火烹油，越是需要尋找安全墊。我比任何時(shí)候都看重醫(yī)藥股的業(yè)績(jī)支撐，避免炒作的思路，疫苗、疫苗冷鏈等等，看著很美好的東西，避之唯恐不及。”一位公募機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理告訴中證君。

今年以來(lái)，醫(yī)藥板塊上漲幅度較大。

但是，對(duì)于醫(yī)藥股的估值，業(yè)內(nèi)一直是多種觀(guān)點(diǎn)并存。“醫(yī)藥行業(yè)中，有醫(yī)也有藥，前者比如醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)療服務(wù)等，后者又可以分仿制藥和創(chuàng)新藥。醫(yī)藥行業(yè)，兼具消費(fèi)屬性和科技屬性。醫(yī)藥行業(yè)，眼前的幸福和詩(shī)與遠(yuǎn)方并存，關(guān)于估值三言?xún)烧Z(yǔ)很難說(shuō)清。”上海一家銀行系基金公司醫(yī)藥研究員認(rèn)為。

那么，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，醫(yī)藥股投資到底是方興未艾，還是船到中流，抑或是塵埃落定?

國(guó)泰基金基金經(jīng)理徐治彪認(rèn)為，投資者不能以簡(jiǎn)單的指數(shù)估值去評(píng)判整個(gè)板塊是否已經(jīng)太貴。醫(yī)藥健康主題賽道較廣，涵蓋生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)，而這些行業(yè)中既有科技屬性的公司，比如高端制劑、醫(yī)藥研發(fā)外包等，也有消費(fèi)屬性的公司，比如藥店、健康食品等，也有兩者兼而有之的。

同時(shí)，徐治彪指出，從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)是極具投資價(jià)值的行業(yè)之一，是“牛股”孵化基地。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股自1990年以來(lái)共誕生266只“十倍股”，其中醫(yī)藥生物行業(yè)占51只，在所有行業(yè)中排名首位。在今年的結(jié)構(gòu)性行情中，共284只股票股價(jià)漲幅超過(guò)100%，其中醫(yī)藥生物行業(yè)占64只，在所有行業(yè)中排名也是首位。

融通基金基金經(jīng)理蔣秀蕾認(rèn)為，疫情給很多上市公司的基本面帶來(lái)了變化，生產(chǎn)防疫物資、出口醫(yī)療設(shè)備的公司，業(yè)績(jī)會(huì)有增厚，自然會(huì)帶來(lái)估值的提升。而有些上市公司基本面沒(méi)有發(fā)生大的變化，甚至受損于疫情，比如醫(yī)療服務(wù)公司。但是，疫情并不拖累產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展態(tài)勢(shì)，反而加速產(chǎn)業(yè)的集中。如在眼科領(lǐng)域，疫情導(dǎo)致很多新進(jìn)入者、市場(chǎng)份額比較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在很短的時(shí)間內(nèi)倒閉，行業(yè)集中度提升，這種變化會(huì)在未來(lái)逐步體現(xiàn)。這其中的龍頭公司，價(jià)值在短期看會(huì)是受損的，但中長(zhǎng)期來(lái)看卻是受益的。

蔣秀蕾認(rèn)為，泡沫要相對(duì)地看、客觀(guān)地看。對(duì)于醫(yī)藥醫(yī)療股投資，更多是從需求端角度去找投資機(jī)會(huì)，需求有可能因?yàn)橥话l(fā)因素會(huì)被延遲，但是不會(huì)缺席。

不過(guò)，醫(yī)藥股走牛至今，其中變數(shù)或已產(chǎn)生，特別是中報(bào)季之下，良好的業(yè)績(jī)可以支撐個(gè)股走強(qiáng)，不及預(yù)期的業(yè)績(jī)，則可能會(huì)讓大廈坍塌。

醫(yī)藥板塊基金眾多，包括主動(dòng)管理和被動(dòng)指數(shù)，年內(nèi)收益位居業(yè)績(jī)榜前列。

指數(shù)方面，醫(yī)療指數(shù)更多集中在醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)上，尤其是中證醫(yī)療，90%以上的權(quán)重都在這兩個(gè)細(xì)分行業(yè)中，而“藥”的子行業(yè)權(quán)重為0。醫(yī)療有三個(gè)指數(shù)，分別為中證醫(yī)療、精準(zhǔn)醫(yī)療、互聯(lián)醫(yī)療。

醫(yī)藥指數(shù)大多集中在醫(yī)藥行業(yè)，像生物制品、化學(xué)制藥、中藥。年內(nèi)漲幅最高的為生物醫(yī)藥指數(shù)，該指數(shù)也有部分權(quán)重在醫(yī)療行業(yè)上。對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品是招商國(guó)證生物醫(yī)藥基金。

如果看好整個(gè)醫(yī)藥生物板塊，可以選擇主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金布局。以下為漲幅居前的醫(yī)藥主題基金。

醫(yī)藥醫(yī)療主題基金長(zhǎng)期仍具有投資價(jià)值，

短期看A股醫(yī)藥板塊估值相對(duì)較高，但中長(zhǎng)期看并不悲觀(guān)，因?yàn)獒t(yī)藥股整體業(yè)績(jī)穩(wěn)定可持續(xù)?？v觀(guān)A股歷史，醫(yī)藥生物行業(yè)一直屬于“黃金賽道”，。