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凈利潤大幅下滑兩大股東接連離場

日前，常熟市汽車飾件股份有限公司(以下簡稱“常熟汽飾”，603035.SH)公告稱，近日公司股東張永明計(jì)劃通過集中競價交易、大宗交易等上海證券交易所允許的方式，減持不超過常熟汽飾總股本的4.51%。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，作為僅次于創(chuàng)始人兼實(shí)控人羅小春的第二大股東，這是張永明選擇在2021年1月底前“清倉”其剩余全部股份。值得一提的是，這已是今年以來，第二名主要股東選擇變現(xiàn)“離場”，距離常熟汽飾上市還不到4年。

另一方面，常熟汽飾也面臨凈利潤大幅下滑、短期償債壓力大等問題，故此公司在去年11月發(fā)行了可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總額近十億元，并在今年5月22日起可轉(zhuǎn)為公司股份。此外，常熟汽飾還大力發(fā)展新能源和自動駕駛業(yè)務(wù)，以期提振業(yè)績。

常熟汽飾相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，張永明自從解禁以后一直在減持，另一大股東聯(lián)新投資也是如此，兩者均為PE投資，沒有在公司擔(dān)任任何職務(wù)，投資獲利離場很正常。而投資、發(fā)展新能源及自動駕駛產(chǎn)業(yè)是公司緊跟行業(yè)發(fā)展潮流的表現(xiàn)。

兩大股東4年內(nèi)“清倉”

常熟汽飾主營業(yè)務(wù)是從事乘用車內(nèi)飾件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)乘用車內(nèi)飾件主要供應(yīng)商之一，公司于2017年1月5日登陸上交所，彼時張永明的持股占比高達(dá)9.94%。

截至7月14日，張永明持有公司股份1290萬股，占公司總股本的4.51%，減持計(jì)劃將在2020年8月4日至2021年1月31日間實(shí)施。也就是說，此次張永明擬進(jìn)行清倉式減持。

讓外界感到意外的是，常熟汽飾上市滿一年剛到解禁期時，張永明便立即計(jì)劃進(jìn)行首次減持，減持不超過公司總股本的2.49%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，過去一年內(nèi)，張永明減持常熟汽飾股份比例共計(jì)2.84%。其中，2019年3月15日~9月11日減持280萬股，比例為1%;10月17日~11月27日減持240萬股，比例為0.86%;2020年2月4日~7月10日減持280萬股，比例為0.98%。

上市后持股比例為6.63%的上海聯(lián)新投資中心(有限合伙)(以下簡稱“聯(lián)新投資”)，一度也是常熟汽飾的第三大股東，近年來也在不斷減持公司股份。截至2020年一季報數(shù)據(jù)，聯(lián)新投資持股比例已下降至0.99%，排名也降至第10名。

時間撥轉(zhuǎn)至今年4月，常熟汽飾公告稱，聯(lián)新資本由于基金存續(xù)期即將到期，計(jì)劃在2020年5月12日~11月7日“清倉”剩余所有股權(quán)。

對此，常熟汽飾相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，“不管是個人還是機(jī)構(gòu)，投資獲利離場是正常的。PE的資金都是有時間要求和資金成本核算要求的，所以減持也是根據(jù)PE的行業(yè)特性做出的。”

“對資本市場來說，有拋盤短期承壓，后期走勢還是看企業(yè)經(jīng)營情況。”一位不愿具名的高級經(jīng)濟(jì)師認(rèn)為，主要股東選擇清倉主要是以下原因，一是對股價未來走勢預(yù)期比較悲觀，二是大股東有資金需求選擇變現(xiàn)，三是正常的投資行為獲利了結(jié)。

“押寶”自動駕駛、新能源

除了主要股東先后清倉退場，常熟汽飾盈利能力的持續(xù)走低也格外引人擔(dān)憂。

財報數(shù)據(jù)顯示，2019年，常熟汽飾實(shí)現(xiàn)營收18.2億元，同比增長24.6%;歸母凈利潤2.6億元，同比下降22.2%。

進(jìn)入2020年，常熟汽飾業(yè)績進(jìn)一步走低。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.1億元，同比增長39.3%;歸母凈利潤0.01億元，同比下降95.8%。

天風(fēng)證券研報分析稱，2019年公司歸母凈利潤下滑，主要是由于2018年公司提高了對一汽富晟的持股比例，帶來一次性投資收益約1.75億元，使得2018年歸母凈利潤基數(shù)較高。

一季度歸母凈利潤大幅下滑主要有三方面原因，一是受國內(nèi)疫情以及天津新工廠投產(chǎn)等因素影響，毛利率同比下滑3.2個百分點(diǎn);二是合資平臺業(yè)績波動，對聯(lián)營及合營企業(yè)投資收益同比減少約2000萬元;三是可轉(zhuǎn)債等因素造成財務(wù)費(fèi)用同比增加約1500萬元。

在此背景下，切入特斯拉等新能源及無人駕駛產(chǎn)業(yè)鏈，或是常熟汽飾提振業(yè)績的主要方向。

常熟汽飾在財報中直言，2019年以來，公司取得了特斯拉上海工廠ModelY、奔馳EQB系列、華晨寶馬3系電動版、北美ZOOX無人駕駛輕量化以及北汽新能源ARCFOX品牌儀表板和門板、理想汽車門板等項(xiàng)目。參股公司獲取了戴姆勒商用車門板、大眾MEB系列門板、廣汽蔚來、蔚來ES6等客戶新項(xiàng)目儀表板和立柱等項(xiàng)目。“公司新獲取的各類優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，為公司后五年發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。”

常熟汽飾布局自動駕駛等新產(chǎn)業(yè)的腳步并未停止。據(jù)公司公告，董事會于7月9日召開會議，同意公司與北京鼎和高達(dá)投資管理有限公司(以下簡稱“北京鼎和”)共同參與發(fā)起設(shè)立深圳鼎和創(chuàng)智投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“鼎和創(chuàng)智基金”)。

據(jù)悉，鼎和創(chuàng)智基金募集規(guī)模為2.255億元，擬對包括3D傳感器(激光雷達(dá))在內(nèi)的汽車自動駕駛領(lǐng)域內(nèi)的項(xiàng)目進(jìn)行投資。其中，北京鼎和作為普通合伙人認(rèn)繳出資50萬元;常熟汽飾作為有限合伙人認(rèn)繳出資3000萬元，出資比例為13.30%。常熟汽飾控股股東及實(shí)際控制人羅小春作為有限合伙人認(rèn)繳出資2000萬元，出資比例為8.87%。其他投資人出資1.75億元。

常熟汽飾方面表示，此舉為配合公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，促進(jìn)公司在汽車自動駕駛領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，通過獲得、持有和處置相關(guān)產(chǎn)業(yè)的科技型企業(yè)股權(quán)，拓展公司投資渠道，獲取投資收益。

“自動駕駛、新能源都是未來汽車行業(yè)發(fā)展的一個趨勢，作為公司而言，也要緊跟趨勢。”常熟汽飾相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時也如是說道。

股價頻繁波動

由于世界人工智能大會云端峰會剛剛召開，自動駕駛成為熱門話題，也成為資本市場的寵兒。披露投資自動駕駛后，常熟汽飾的股價也在7月9日下午漲停，股價一度在10日上午漲至14.58元/股。

但好景不長，張永明擬減持清倉的消息一經(jīng)公布，常熟汽飾的股價便持續(xù)走低。截至7月15日收盤，股價以跌至12.64元/股。

實(shí)際上，常熟汽飾的股價壓力歸根結(jié)底或源于此前發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股。

記者了解到，去年11月18日，常熟汽飾公開發(fā)行了約992.42萬張可轉(zhuǎn)債，每張面值人民幣100元，發(fā)行總額約9.92億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定和《常熟汽飾公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》的約定，公司此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債自今年5月22日起可轉(zhuǎn)換為公司股份，初始轉(zhuǎn)股價格為9.93元/股。

截至6月30日，累計(jì)已有約0.59億元可轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為公司股票，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)約為592.31萬股，占已發(fā)行總額的5.93%。在業(yè)內(nèi)看來，這一舉動會加大常熟汽飾的總股本并攤股收益。

上述高級經(jīng)濟(jì)師告訴記者，發(fā)行可轉(zhuǎn)債一方面是企業(yè)融資需求，另一方面是希望以此優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低杠桿率。“短期有一定壓力，但主要還得看占總股本的比例。”

正如該高級經(jīng)濟(jì)師所言，由于近兩個報告期內(nèi)完成多次收購，常熟汽飾短期償債壓力也與日俱增。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度，公司短期借款則高達(dá)9.32億元，此外一年內(nèi)到期非流動債務(wù)為801萬元，共計(jì)約9.4億元，而貨幣資金僅為1.71億元，覆蓋率不到兩成。

對此，常熟汽飾負(fù)責(zé)人表示，發(fā)行可轉(zhuǎn)債確實(shí)主要是為了融資，至于對股價的影響主要還是市場決定的。“14日、15日兩天股價下跌，但要說這和轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股有關(guān)系我覺得也不一定是。公司未來將如何穩(wěn)定股價，我暫時也無法回答，請關(guān)注后續(xù)公告。”

在業(yè)績說明會上，常熟汽飾董事長羅小春則表示，為了保護(hù)投資者利益，降低公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債可能對公司即期回報攤薄的風(fēng)險。通過本次募投項(xiàng)目，一方面，公司將優(yōu)化產(chǎn)能布局，降低運(yùn)輸及內(nèi)部生產(chǎn)工藝調(diào)度成本;另一方面將引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)效率。同時，未來公司還將合理運(yùn)用各種融資工具和渠道，控制公司資金成本，節(jié)省財務(wù)費(fèi)用支出，并加強(qiáng)成本管理并強(qiáng)化預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督。

羅小春還表示，可轉(zhuǎn)債募集資金到位之前，公司將根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展情況以部分自有資金先行投入，加快啟動募集資金項(xiàng)目建設(shè)，并在募集資金到位后，合理統(tǒng)籌安排募投項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，積極調(diào)配資源，提升資金使用效率，穩(wěn)妥地推進(jìn)項(xiàng)目的建設(shè)，力爭早日實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目效益，降低即期回報被攤薄的風(fēng)險。