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端午節(jié)過后，資本市場(chǎng)飛出“黑天鵝”，做為國(guó)內(nèi)最大幾家黃金首飾制造商之一的金凰珠寶，被曝用黃金向信托機(jī)構(gòu)抵押融資，然而在檢測(cè)時(shí)竟發(fā)現(xiàn)黃金為銅合金，所涉黃金超過80噸。

金融投資報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，金凰珠寶實(shí)控人為賈志宏，2017年曾以69.98億元收購湖北國(guó)資旗下的上市公司襄陽軸承(000678)。在當(dāng)時(shí)就有媒體質(zhì)疑，賈志宏的巨額資金來源不明。

超出想象 逾80噸黃金或是銅合金

誰也沒有想到一家在美國(guó)納斯達(dá)克上市的珠寶公司，會(huì)爆出巨量假黃金欺詐融資。

據(jù)報(bào)道，金凰珠寶從2015年起，以“黃金質(zhì)押+保單增信”的模式融資，向金融機(jī)構(gòu)提供Au999.9足金的質(zhì)押物，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)在信托機(jī)構(gòu)的融資。數(shù)據(jù)顯示，通過此類方式金凰珠寶總計(jì)獲得了200億元融資。

從2019年下半年開始，金凰珠寶的多個(gè)信托計(jì)劃出現(xiàn)逾期，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)先后提出要走司法程序。按照合同規(guī)定，在信托逾期的情況下，金融機(jī)構(gòu)有權(quán)處置被抵押的黃金。但在處置黃金前，必須經(jīng)過法院檢測(cè)環(huán)節(jié)。沒想到，一檢測(cè)卻爆出了“巨雷”。

2020年2月，東莞信托隨機(jī)抽取了金凰珠寶質(zhì)押的1根1公斤重的金條去檢測(cè)。送檢結(jié)果顯示，金條為假黃金。雖然金條表面鍍金，但內(nèi)部成分卻是銅合金。此后，另有金融機(jī)構(gòu)向法院提出了黃金開箱檢測(cè)，沒想到，送檢的黃金與東莞信托檢測(cè)的結(jié)果一致。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然金凰珠寶提供的黃金并未全部檢測(cè)，但根據(jù)此前的結(jié)果，剩下的黃金可能都是假黃金。數(shù)據(jù)顯示，目前未到期的融資還有約160億元，對(duì)應(yīng)的黃金有83.03噸。

6月24日，上海黃金交易所發(fā)布通知，鑒于會(huì)員單位武漢金凰珠寶股份有限公司存在違反《上海黃金交易所會(huì)員管理辦法》及《上海黃金交易所違規(guī)處理辦法》規(guī)定的情形，經(jīng)上海黃金交易所理事會(huì)審議同意，決定取消其會(huì)員資格。

6月29日，金融投資報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，于2015年先后開業(yè)的金凰首飾天貓旗艦店、金凰首飾京東旗艦店已全部關(guān)閉。

持續(xù)發(fā)酵 多家信托公司“踩雷”

金凰珠寶近年來的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。在此背景下，信托公司是主要的融資來源。而隨著假黃金風(fēng)波發(fā)酵，民生信托、東莞信托、安信信托、長(zhǎng)安信托等多家信托公司被推上風(fēng)口浪尖。

金融投資報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，2017年10月以來，金凰珠寶相關(guān)信托計(jì)劃不少于17個(gè)，這些信托計(jì)劃最高收益在8%-10%之間，產(chǎn)品期限12-24個(gè)月不等。

目前信托公司對(duì)金凰珠寶的集合資金信托計(jì)劃尚有多少份額處于未到期或到期未兌付?對(duì)此，金融投資報(bào)記者致電涉及金凰珠寶信托產(chǎn)品的安信信托董秘辦，但無人接聽。

民生信托方面則表示，針對(duì)近期違約的金凰珠寶相關(guān)信托計(jì)劃，其已協(xié)調(diào)大股東支持，對(duì)6月到期的投資人資金進(jìn)行兌付。

根據(jù)民生信托披露的信息，金融投資報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，6月以來，已有6款“金凰”信托產(chǎn)品進(jìn)行到期清算，包括中國(guó)民生信托-至信693號(hào)金凰珠寶貸款集合資金信托計(jì)劃第一期-第六期，成立規(guī)模合計(jì)6億元。

同時(shí)，存續(xù)產(chǎn)品為7款，其中，至信537號(hào)金凰珠寶貸款集合資金信托計(jì)劃(2018年11月)(第七期)在今年1月20日成立，產(chǎn)品期限12個(gè)月，規(guī)模1.068億元;至信439號(hào)金凰珠寶貸款集合資金信托計(jì)劃第60期、第61期將于7月到期。

此外，至信439號(hào)金凰珠寶貸款集合資金信托計(jì)劃第二十二期、第十九期、第十八期，至信511號(hào)金凰珠寶貸款集合資金信托計(jì)劃(第七期)目前已到期，但仍在“存續(xù)產(chǎn)品”列表。

黃金變銅 漏洞究竟出在哪里?

黃金“貍貓換太子”，漏洞究竟出在哪里?

涉及金凰珠寶相關(guān)信托成立時(shí)，多通過質(zhì)押實(shí)物黃金和保險(xiǎn)公司承保方式，設(shè)置了“雙保險(xiǎn)”的風(fēng)控措施。

保險(xiǎn)人交付給受益人的標(biāo)的黃金應(yīng)經(jīng)雙方認(rèn)可的具有黃金鑒定資質(zhì)的第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)合格，如質(zhì)量和重量不符合保險(xiǎn)單約定，即視同發(fā)生保險(xiǎn)事故，由保險(xiǎn)人承擔(dān)全部賠償責(zé)任。

如長(zhǎng)安信托“金凰3號(hào)貸款集合資金信托計(jì)劃”，其風(fēng)控措施包括黃金質(zhì)押、保證擔(dān)保、監(jiān)控措施(質(zhì)押物保險(xiǎn))等。其中，金凰公司提供其合法持有的不低于上金所AU9995標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)物黃金質(zhì)押(靜態(tài)質(zhì)押)，信托放款前，質(zhì)押物本金質(zhì)押率控制在70%以內(nèi);公司法人代表賈志宏承擔(dān)個(gè)人無限責(zé)任保證擔(dān)保。

同時(shí)，質(zhì)押實(shí)物黃金在保險(xiǎn)公司購買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)(基本財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)附加盜搶險(xiǎn)，同時(shí)保險(xiǎn)公司承保黃金的重量及質(zhì)量)，該保險(xiǎn)的第一受益人為信托受托人;質(zhì)押黃金接收并存放于銀行保管箱后，保管箱將封存，長(zhǎng)安信托及保險(xiǎn)公司分別持有保管箱鑰匙及密碼;項(xiàng)目存續(xù)期間，保管箱不可開封，做到靜態(tài)質(zhì)押。

在金凰珠寶所的信托產(chǎn)品出現(xiàn)違約后，信托公司紛紛提起司法程序，并且對(duì)部分質(zhì)押黃金、股權(quán)進(jìn)行了查封及凍結(jié)。中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，今年以來，金凰珠寶作為被執(zhí)行人案件達(dá)22次，累計(jì)執(zhí)行標(biāo)的金額達(dá)102.57億元。

針對(duì)“質(zhì)押黃金質(zhì)量和重量不符合保單約定”，保險(xiǎn)公司是否應(yīng)該承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任?在金凰珠寶未提出賠付的情況下，信托公司能否“代位求償”?截至目前仍存爭(zhēng)議。

最令人關(guān)注的是，巨量黃金為何秒變銅合金?至今仍有諸多疑點(diǎn)。首先，貸前入庫時(shí)黃金是如何檢驗(yàn)的?有沒有做假?其次，武漢金凰的巨量黃金從何而來?此外，金融機(jī)構(gòu)是否有人內(nèi)外勾結(jié)?保險(xiǎn)公司是否事先知情?有沒有核心信托機(jī)構(gòu)聯(lián)手做局?對(duì)于這一系列疑問，顯然只有等待執(zhí)法機(jī)關(guān)來判定。

在美上市的金凰珠寶股價(jià)為1.12美元。而此前造假的瑞幸咖啡正面臨退市和可能的巨額賠償。

謎之操作 賈志宏上演資本大戲

對(duì)于這起特大黃金造假融資案，人們自然將目光聚焦到了金凰珠寶的實(shí)控人賈志宏身上。

企查查顯示，賈志宏主業(yè)是做黃金加工和飾品銷售的，旗下公司主要為金凰珠寶，通過金凰實(shí)業(yè)控股，2010年8月在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上市。

但賈志宏似乎并不滿足于此，2018年在三環(huán)集團(tuán)改制方案中，賈志宏以69.98億元的價(jià)格，拿下三環(huán)集團(tuán)及旗下上市公司襄陽軸承(000678)的控制權(quán)，以此實(shí)現(xiàn)回A的心愿。

然而，這場(chǎng)蛇吞象的資本大戲，卻有諸多疑問。

數(shù)據(jù)顯示，從2015年開始，金凰珠寶的資產(chǎn)負(fù)債率直線上升。從2014年17.17%上升到了43.43%，到并購的2018年，金凰珠寶的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)76.35%。

2018年1月18日，襄陽軸承公告，金凰珠寶收購資金來源為自有資金及通過法律、法規(guī)允許的其他方式取得的自籌資金，不存在直接或者間接來源于上市公司及其關(guān)聯(lián)方的情形。

也就是說，這近70億的資金，金凰珠寶除了自己的就是借來的。也正因?yàn)槿绱?，金凰珠寶通過信托融資十分頻繁，“雷”也就此埋下。

在獲得三環(huán)集團(tuán)所持襄陽軸承的全部股份后，金凰珠寶又立馬將股權(quán)押給原股東，即湖北省國(guó)資委和湖北省興楚國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司。也就是說，賈志宏在花了近70億以后，襄陽軸承的股權(quán)又被他“神奇”地質(zhì)押出去了。

對(duì)于這一操作，金融投資報(bào)記者看到有投資者這樣評(píng)價(jià)，賈志宏似乎并沒有控制湖北三環(huán)及襄陽軸承，那么也沒法靈活運(yùn)用湖北三環(huán)的資金，但卻要面對(duì)高額還款壓力。如果賈志宏可以調(diào)度三環(huán)集團(tuán)的資金和資源，則這輪撬了極高財(cái)務(wù)杠桿的“蛇吞象”就可以完美閉環(huán)了。而從目前160億未到期融資存量來看，賈志宏顯然賭輸了。

對(duì)此，金融投資報(bào)記者致電襄陽軸承董秘辦，其工作人員表示：“此前披露的金凰珠寶自有資金，都是在相關(guān)評(píng)估機(jī)構(gòu)認(rèn)定之后披露的。”“這都是大股東的事兒，與我們無關(guān)。”上述工作人員稱。

質(zhì)押黃金敢造假

絕對(duì)是登峰造極

6月28日，相信許多人被武漢金凰珠寶股份有限公司在銀行質(zhì)押的80多噸黃金實(shí)為銅合金的消息驚著了。不過，更讓人驚詫的是，這些巨量的黃金在質(zhì)押時(shí)，卻都通過了專業(yè)機(jī)構(gòu)的質(zhì)驗(yàn)程序，并以此通過了為質(zhì)押黃金擔(dān)保成色和重量的保險(xiǎn)公司的驗(yàn)貨程序，得到了保險(xiǎn)公司承保。80多噸黃金造假，堪稱是登峰造極之舉。由此再觀轟動(dòng)當(dāng)下的一省出現(xiàn)多起考生被冒名的新聞，怎不讓人生發(fā)“一覽眾山小”“一山更比一山高”的慨嘆。

讓此事徒增懸疑色彩的是，這些質(zhì)押黃金在抽驗(yàn)進(jìn)入銀行金庫后，并無移動(dòng)和開封記錄。因此，若無后續(xù)證據(jù)表明各方?jīng)]有掉包作弊，則為此承保的保險(xiǎn)公司就要為80多噸黃金與銅合金之間的差價(jià)來埋單。當(dāng)然，人世間哪有能把黃金變成銅合金的魔術(shù)呢?案發(fā)之后的調(diào)查，應(yīng)該能描摹出80多噸黃金是如何被抽驗(yàn)合格、又是如何被“點(diǎn)金成銅”的。

其實(shí)，懸疑的破綻正來自武漢金凰董事長(zhǎng)的短信。5月16日，民生信托的一個(gè)6億信托即將到期，按要求要對(duì)融資方武漢金凰所質(zhì)押的黃金開箱檢測(cè)。武漢金凰董事長(zhǎng)賈志宏叫停檢測(cè)的努力失敗后，發(fā)出一短信稱，感謝各方對(duì)武漢金凰多年的支持和幫助，“最重要的是短信的最后兩個(gè)字——‘別了’”。“‘我一看這倆字，就感覺那金子百分之百是假的。雖然檢測(cè)結(jié)果沒出來，但當(dāng)時(shí)我的心就涼了。’民生信托一高管回憶當(dāng)時(shí)的心情。”

“連質(zhì)押銀行的黃金都敢造假?!”問出這種話的人，多少帶有“外賓”的嫌疑。只要造假，還有什么假不能造?只要造假，就不存在敢不敢的問題，而只有造得出來造不出來的問題。這就如同有人驚詫于小偷盜竊了別人救命的錢、貪官貪污了救災(zāi)款一樣，實(shí)則是用常人之心揣度惡者之膽。在造假者眼里，只有錢的數(shù)額，而絕無這錢那錢的問題。用馬克思在《資本論》中所援引的話說，就是“錢是沒有臭味的”;在300%的利潤(rùn)面前，有人肯冒殺頭的危險(xiǎn)去得到它。顯然，銅合金與黃金之間的差價(jià)所能帶來的利潤(rùn)，已遠(yuǎn)超300%，由此，上述這個(gè)造假鏈條中究竟有多少人愿意為此押上自己的腦袋，還要看最終調(diào)查結(jié)果。