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隨著疫情在歐美的進(jìn)一步擴(kuò)散，恐慌引發(fā)的金融市場(chǎng)波動(dòng)愈發(fā)激烈。就連“股神”巴菲特在接受采訪(fǎng)時(shí)也表示，“活了89歲還是第一次見(jiàn)到這樣的市場(chǎng)”。

截至3月12日收盤(pán)，美股及亞太股市均遭遇交易者的大筆拋售，道指暴跌近1500點(diǎn)，韓國(guó)綜合指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)分別創(chuàng)下2015年8月末和2017年4月下旬以來(lái)的低位，恒指收跌3.66%，刷新2017年4月以來(lái)的新低……同時(shí)，美國(guó)、加拿大、巴西、菲律賓、印尼等多國(guó)股市紛紛上演“熔斷”戲碼。

隨著全球股市的大跌，QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)等出海資金的投資也蒙上陰影。有跡象顯示，一些QDII基金在關(guān)注港股等價(jià)值洼地的同時(shí)，正轉(zhuǎn)戰(zhàn)美元債，抄底原油。

關(guān)注港股、美元債投資機(jī)會(huì)

美股10年大牛市，QDII基金規(guī)模隨著大發(fā)展。截至2020年2月末，QDII基金的總規(guī)模為953.84億元，較2019年度的881.68億元增長(zhǎng)8.18%，創(chuàng)下歷史新高。

統(tǒng)計(jì)顯示，2019年可統(tǒng)計(jì)的233只QDII基金平均收益率達(dá)到20.54%，超過(guò)40%的有10只。

但疫情“黑天鵝”的出現(xiàn)，打亂了一些QDII基金投資經(jīng)理之前的策略，全球金融市場(chǎng)開(kāi)啟恐慌暴跌模式。

在融通基金國(guó)際業(yè)務(wù)部投資總監(jiān)劉富榮看來(lái)，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格將可能會(huì)逐步調(diào)整，尤其是首當(dāng)其沖的美國(guó)科技股。

多位受訪(fǎng)基金經(jīng)理認(rèn)為，可以重點(diǎn)關(guān)注美元債的投資機(jī)會(huì)。

“我們發(fā)現(xiàn)投向境外的QDII債券基金普遍受到機(jī)構(gòu)和零售投資者的歡迎，原因有兩點(diǎn)，一是境外債券收益率較高，二是提供了一類(lèi)美元持有者進(jìn)行美元理財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。”一位深圳QDII基金經(jīng)理便認(rèn)為。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，我國(guó)目前在疫情控制上做得比較到位，中國(guó)企業(yè)在海外發(fā)行的股債明顯跑贏美、歐股債，因此繼續(xù)看好短期的中資美元債，也開(kāi)始關(guān)注美國(guó)高收益?zhèn)蜌W洲銀行一級(jí)資本債，尤其是基本面良好、現(xiàn)金流持續(xù)的企業(yè)債及資本金充裕的銀行。

“我們認(rèn)為美國(guó)轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)美股更高，過(guò)去幾周，信用利差走寬和股價(jià)暴跌導(dǎo)致轉(zhuǎn)債的價(jià)格大幅下行， 轉(zhuǎn)債開(kāi)始體現(xiàn)不對(duì)稱(chēng)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，在極端波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中，轉(zhuǎn)債的下行風(fēng)險(xiǎn)比股市低，但能獲取股市上行時(shí)的收益。”劉富榮說(shuō)。

同時(shí)，他也建議，可以重點(diǎn)關(guān)注港股市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)：目前港股估值并不高，為長(zhǎng)線(xiàn)資金入市提供了機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)顯示，盡管在疫情下海外市場(chǎng)接連大跌，但投向海外股市的跨境交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)受到抄底資金的青睞。

第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)13只場(chǎng)內(nèi)跨境ETF后發(fā)現(xiàn)，截至3月12日，3月份以來(lái)合計(jì)流入份額達(dá)到17.9億，其中H股ETF凈流入8.52億，同期日經(jīng)ETF總份額暴增超過(guò)2倍，顯示資金抄底意愿強(qiáng)烈。場(chǎng)內(nèi)基金的成交量也快速放大。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，抄底資金現(xiàn)在買(mǎi)入港股，主要是認(rèn)為港股無(wú)論是橫向還是縱向相比，其估值均具備較明顯的安全邊際。

統(tǒng)計(jì)顯示，恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)PE截至3月12日分別為9.48倍和8.09倍，同期上證指數(shù)則為12.84倍，創(chuàng)業(yè)板指為57.46倍，港股相對(duì)A股依然有相當(dāng)?shù)恼蹆r(jià)空間;與其他主要指數(shù)橫向比對(duì)，港股始終處于全球市場(chǎng)估值洼地。

“港股跟隨全球股市大幅調(diào)整，中國(guó)政策空間相比海外要充足，且中長(zhǎng)線(xiàn)消費(fèi)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)明顯，這些有利因素都對(duì)港股形成支持。”劉富榮說(shuō)。

原油的瘋狂“抄底者”

與此同時(shí)，資金更是瘋狂涌入一些原油類(lèi)的QDII基金，抄底資金將它們中一些基金的溢價(jià)推至15%以上。

最新數(shù)據(jù)顯示，華寶油氣溢價(jià)率高達(dá)28.96%，廣發(fā)油氣溢價(jià)率13.66%，石油基金溢價(jià)率10.66%等。

3月11日，南方基金公告，南方原油的大額申購(gòu)和定投限制由2萬(wàn)元調(diào)整為2000元;易方達(dá)則直接暫停了申購(gòu)，原因是易方達(dá)原油(QDII-LOF-FOF)基金因外匯額度限制，將自3月11日起暫停申購(gòu)及定期定額投資業(yè)務(wù)。

“就連易方達(dá)這樣的公司都沒(méi)有額度，可見(jiàn)抄底投資者有多么瘋狂。南方也將額度降到了2000元，雖然說(shuō)有一定的套利空間，但已經(jīng)是‘蚊子肉’了。”對(duì)此，北京一位券商資管人士稱(chēng)。

公開(kāi)資料顯示，QDII獲批額度在去年4月達(dá)到1039.83億美元，較此前停留8個(gè)月的1032.33億美元小幅增加7.5億美元，增加額度全部來(lái)自公募基金。不過(guò)截至2020年2月28日，外匯局公布的QDII投資額度審批情況表顯示，QDII獲批額度依然停留在1039.83億美元。

同時(shí)，投資者瘋狂抄底引發(fā)華寶油氣等QDII基金的凈值及其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，并持續(xù)出現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)高溢價(jià)。3月9日晚公布的華寶油氣3月6日基金凈值為0.2455元，但標(biāo)的指數(shù)于3月9日美國(guó)交易時(shí)間的表現(xiàn)(單日下跌 27.88%)未計(jì)入3月6日基金凈值，而將影響3月10日晚公布的3月9日基金凈值。

但一些“不明真相的投資者”在3月10日瘋狂涌入華寶油氣，使得該基金在3月10日?qǐng)鰞?nèi)收盤(pán)價(jià)格為0.275元，相對(duì)于3月9日基金凈值，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)約超過(guò)40%。而到了3月11日交易華寶油氣時(shí)，還需要考慮3月10日美國(guó)交易時(shí)間標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)估算溢價(jià)。

3月11日，華寶油氣場(chǎng)內(nèi)下跌4.73%，到了3月12日開(kāi)盤(pán)后不久便跌停。

“抄底的很容易面臨虧損，因?yàn)橐鐑r(jià)仍然非常高。但如果依舊有這么高溢價(jià)，一旦打開(kāi)申購(gòu)，那么套利資金肯定瘋狂涌入。”上述券商資管人士分析。