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3月6日，A股三大股指震蕩走弱，黃金概念股逆勢(shì)走強(qiáng)，山東黃金、銀泰黃金漲幅居前。2020年以來(lái)，受全球疫情蔓延的影響，尤其是美股2020年遭遇數(shù)次大跌，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)備受關(guān)注，今年前兩個(gè)月黃金主題基金表現(xiàn)較好。數(shù)據(jù)顯示，截止3月3日，2020年以來(lái)14只黃金ETF(A/B/C類份額分開(kāi)計(jì)算)凈值平均漲幅5.12%，黃金主題QDII平均漲幅2.75%?；鹫J(rèn)為黃金配置價(jià)值繼續(xù)凸顯，適合作為長(zhǎng)期避險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

3月6日，A股三大股指震蕩走弱，黃金概念股逆勢(shì)走強(qiáng)，山東黃金、銀泰黃金漲幅居前。

2020年以來(lái)，受全球疫情蔓延的影響，尤其是美股2020年遭遇數(shù)次大跌，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)備受關(guān)注，今年前兩個(gè)月黃金主題基金表現(xiàn)較好。數(shù)據(jù)顯示，截止3月3日，2020年以來(lái)14只黃金ETF(A/B/C類份額分開(kāi)計(jì)算)凈值平均漲幅5.12%，黃金主題QDII平均漲幅2.75%。

基金認(rèn)為全球有望迎來(lái)新一輪降息潮，美元指數(shù)可能會(huì)開(kāi)始回落，黃金配置價(jià)值繼續(xù)凸顯，黃金價(jià)格波動(dòng)相對(duì)與證券資產(chǎn)較低，適合作為長(zhǎng)期避險(xiǎn)資產(chǎn)配置，黃金ETF是很一個(gè)不錯(cuò)的配置工具。

黃金難成避風(fēng)港 上海金ETF擴(kuò)容

此前投資者通過(guò)公募基金投資黃金主要有兩種方式，一種是以黃金投資為主題的QDII基金(易方達(dá)黃金主題、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金和嘉實(shí)黃金)，一種是黃金ETF及聯(lián)接基金，分別為華安黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF以及博時(shí)ETF。去年10月份，黃金ETF再添新丁，華夏基金、工銀瑞信基金和前海開(kāi)源基金申報(bào)的黃金ETF及聯(lián)接基金均獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文。

2019年3月中旬，建信、富國(guó)、中銀、廣發(fā)四家基金公司向證監(jiān)會(huì)上報(bào)了首批上海金ETF。該類產(chǎn)品是繼黃金ETF之后，黃金主題基金領(lǐng)域的又一重大創(chuàng)新品種。而今年2月份，廣發(fā)、中銀、富國(guó)及建信4家基金公司旗下的上海金ETF及其聯(lián)接基金獲批。

據(jù)了解，今年此前獲批的四只是上交所品種，而此次第二波上海金ETF是深交所品種，業(yè)內(nèi)消息將有5家公司推出這類產(chǎn)品，除了目前已經(jīng)上報(bào)的南方、大成、平安基金，還將有兩家北京公司上報(bào)此類基金。

記者注意到，上海金ETF、黃金ETF、黃金QDII最大的區(qū)別在于投資的對(duì)象差異，上海金ETF相當(dāng)于是投資黃金的批發(fā)價(jià);黃金ETF投資的是上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約，相當(dāng)于零售價(jià);而黃金QDII主要投資于境外市場(chǎng)的黃金ETF，基本上三者是同漲同跌，不過(guò)會(huì)有一部分匯率的差異。

基金看好黃金行情再次啟動(dòng)

2019年前三季度，出于對(duì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)高漲，投資者如潮水般涌入金市，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，金價(jià)或持續(xù)走高，黃金主題基金凈值前三季度漲勢(shì)喜人。

數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度14只黃金ETF(A/B/C類份額分開(kāi)計(jì)算)凈值平均漲幅20.17%，4只黃金主題QDII去年前三季度凈值平均漲幅也有15.18%。但進(jìn)入2019年10月份后，多重利空作用下金價(jià)陷入到窄幅波動(dòng)當(dāng)中，2019年四季度黃金主題基金凈值一度均跌超6%。

但2020年以來(lái)，受全球疫情蔓延的影響，尤其是美股2020年遭遇數(shù)次大跌，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)備受關(guān)注，今年前兩個(gè)月黃金主題基金表現(xiàn)較好。數(shù)據(jù)顯示，截止3月3日，2020年以來(lái)14只黃金ETF(A/B/C類份額分開(kāi)計(jì)算)凈值平均漲幅5.12%，黃金主題QDII平均漲幅2.75%。

但拉長(zhǎng)時(shí)間看，因去年10月至11月黃金主題基金跌幅不小，今年前兩個(gè)月黃金主題基金雖然企穩(wěn)，但凈值依然未回到去年9月份的水平。

此外，截至3月3日，黃金主題基金近三年平均漲幅超33%，黃金主題基金8%左右的年化回報(bào)吸引力依然強(qiáng)大。

基金看好黃金行情再次啟動(dòng)

對(duì)于此次美聯(lián)儲(chǔ)降息，基金認(rèn)為全球有望迎來(lái)新一輪降息潮，美元指數(shù)可能會(huì)開(kāi)始回落，黃金配置價(jià)值繼續(xù)凸顯。此外，我國(guó)央行是否跟隨降息還有待觀察，但A股流動(dòng)性寬松有望得到強(qiáng)化。

對(duì)于本次美聯(lián)儲(chǔ)降息原因及未來(lái)是否會(huì)連續(xù)降息，大成全球美元債擬任基金經(jīng)理彭振中認(rèn)為，一是由于新冠病毒疫情在全球范圍的擴(kuò)散，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景造成比較大的下行壓力，甚至有全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。二是近期全球金融市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅調(diào)整，特別是美國(guó)股市上周出現(xiàn)連續(xù)下跌，下跌幅度和速度在2008年金融危機(jī)之后都是非常少見(jiàn)的。三是今年是美國(guó)大選年，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市下跌的局面繼續(xù)惡化，這可能將打破特朗普的連任計(jì)劃，特朗普近期已經(jīng)多次公開(kāi)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施加壓力，要求美聯(lián)儲(chǔ)盡快降息。

招商基金認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但時(shí)點(diǎn)仍超預(yù)期。近期隨著金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，融資條件已有所收緊，此次降息有望避免金融環(huán)境收緊。根據(jù)此前發(fā)布的G7會(huì)議聲明，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，全球有望迎來(lái)新一輪降息潮。A股市場(chǎng)影響方面，招商基金認(rèn)為整體A股流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)以及內(nèi)需主導(dǎo)的邏輯有望得到強(qiáng)化。

諾亞財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)降息一是因?yàn)樾鹿诜窝自诤Ｍ饴訉?dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，市場(chǎng)一度出現(xiàn)恐慌情緒，股市大幅波動(dòng);其次，市場(chǎng)達(dá)成高度一致的降息預(yù)期，使得中長(zhǎng)期美債收益率大幅下行，10年期美債收益率觸及1.05%的低位，與3個(gè)月美債收益率倒掛幅度接近50個(gè)基點(diǎn)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)形成壓力。

資產(chǎn)配置方面，上投摩根基金建議多元配置，著眼于長(zhǎng)：短期而言，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒仍將被疫情發(fā)展形勢(shì)左右，波動(dòng)仍將維持在較高水平，避險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的分化難言還會(huì)持續(xù)多久。但是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短線超賣已非常明顯，此時(shí)賣出未必是正確的策略，建議通過(guò)多元配置降低組合波動(dòng)。

博時(shí)基金認(rèn)為，針對(duì)新冠肺炎疫情的發(fā)展，美國(guó)、澳大利亞、馬來(lái)西亞等國(guó)央行接連宣布降息，同時(shí)G7集團(tuán)聲明稱將使用政策工具來(lái)應(yīng)對(duì)新冠病毒的爆發(fā)，市場(chǎng)預(yù)期歐日央行也將跟進(jìn)降息，全球央行降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，這對(duì)黃金、高等級(jí)信用債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)具有直接的刺激作用。對(duì)股票、商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，盡管降息和貨幣寬松也會(huì)提振風(fēng)險(xiǎn)偏好與增長(zhǎng)前景的預(yù)期，但正在發(fā)展的疫情及其尚未完全展現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)沖擊，仍將制約海外權(quán)益、商品表現(xiàn)。

諾德基金認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息，更多國(guó)家將會(huì)逐步跟隨，預(yù)計(jì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)會(huì)有更多降息的行為，全球?qū)捤蓪?huì)持續(xù)。預(yù)計(jì)實(shí)際利率將繼續(xù)保持低位，通脹預(yù)期中期有望出現(xiàn)回升，美元指數(shù)可能會(huì)開(kāi)始回落，黃金配置價(jià)值繼續(xù)凸顯，有望在美元和實(shí)際利率雙驅(qū)下繼續(xù)上漲，建議關(guān)注黃金中長(zhǎng)期的配置價(jià)值。

國(guó)投瑞銀基金鄒立虎認(rèn)為，預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在股市大宗暴跌的背景下響應(yīng)市場(chǎng)預(yù)期大幅降息。3月3日美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息50BP，市場(chǎng)預(yù)期在本月中旬議息會(huì)議上將會(huì)繼續(xù)降息25BP，這樣距離零利率還有大概75BP。如果降息效果不明顯，且接下來(lái)經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，在美國(guó)大選需要相對(duì)平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)開(kāi)啟新一輪量寬，貴金屬將會(huì)重新走向牛市。由于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)往往滯后政策，大宗及股市拐點(diǎn)可能會(huì)滯后，考慮到原油受到成本支撐，且跌幅已經(jīng)較大，預(yù)計(jì)其對(duì)于貴金屬的拖累影響將會(huì)比較小。在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)明顯上升、美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)重啟降息甚至量寬的背景下，貴金屬有望重新恢復(fù)牛市節(jié)奏。

黃金ETF成為資金避風(fēng)港

全球最大黃金ETF之一——SPDR Gold Trust持倉(cāng)量2月以來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，從月初的903.21噸增至2月27日的934.23噸，增幅達(dá)3.4%，本周前四個(gè)交易日日均成交量2400萬(wàn)份，上周為980萬(wàn)份。另一大黃金ETF iShares Gold Trust本周交易量同樣大幅上升，本周日均成交量超過(guò)4700萬(wàn)份，而上周僅為1800萬(wàn)份。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金價(jià)格上周最初的漲勢(shì)啟動(dòng)于美對(duì)俄旗下石油巨頭公司的制裁，推升了兩大經(jīng)濟(jì)體對(duì)立沖突從而可能再對(duì)中東局勢(shì)掀起波瀾的憂慮預(yù)期。隨后美國(guó)2月份公布的PMI數(shù)據(jù)，多年后首次落回至榮枯線下方，疊加美債收益率的快速下行，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)再次啟動(dòng)降息政策的預(yù)期完成了對(duì)黃金市場(chǎng)的二級(jí)點(diǎn)火。最后，隨著中國(guó)以外地區(qū)新冠感染人數(shù)的快速上升，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂全面引發(fā)黃金的避險(xiǎn)需求。

黃金價(jià)格波動(dòng)相對(duì)與證券資產(chǎn)較低，適合作為長(zhǎng)期避險(xiǎn)資產(chǎn)配置，而黃金ETF是很一個(gè)不錯(cuò)的配置工具。

華安基金研究員顧昕表示，

投資于黃金ETF擁有幾大優(yōu)勢(shì)

顧昕介紹，相比投資實(shí)物黃金，：一是交易便捷，能夠?qū)崿F(xiàn)T+0交易;第二是交易成本較低，實(shí)物黃金需要支付每克8-12元的交易成本，而投資黃金ETF只需要繳納每年0.6%的綜合費(fèi)率以及券商產(chǎn)生的交易費(fèi)用，同時(shí)ETF交易免征印花稅，綜合來(lái)看交易成本較低;第三，黃金ETF可以通過(guò)向商業(yè)銀行和金商出借一定的黃金產(chǎn)生額外的利息。

投資黃金基金的方式可以分為場(chǎng)內(nèi)黃金ETF和場(chǎng)外的ETF聯(lián)接基金。

場(chǎng)內(nèi)黃金ETF需要有股票賬戶才能購(gòu)買，如果沒(méi)有股票賬戶，可以直接申購(gòu)對(duì)應(yīng)的ETF聯(lián)接基金。

黃金ETF的凈值變化，也是追隨國(guó)際黃金價(jià)格的。黃金ETF交易單位按一手即100份起購(gòu)，每手對(duì)應(yīng)1克黃金，按當(dāng)天黃金市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算。而ETF聯(lián)接基金則跟普通基金一樣，10元起購(gòu)，門檻更低。

目前國(guó)內(nèi)上市的黃金ETF主要有四只，分別為華安黃金ETF(518880)、博時(shí)黃金(159937)、易方達(dá)黃金ETF(159934)和國(guó)泰黃金基金(518800)，目前規(guī)模分別為85.04億元、48.76億元、27.32億元和5.98億元。這四只黃金ETF均通過(guò)投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約來(lái)跟蹤金價(jià)，每份基金份額均對(duì)應(yīng)0.01克黃金現(xiàn)貨。