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11月25日消息，一樁1年前的收購?fù)系浇裉?，收購?biāo)的沒有變，但公司估值已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化，原因在于收購采用發(fā)行股份方式的股價(jià)基準(zhǔn)日的不同。

2017年11月，愛迪爾宣布以發(fā)行股份和現(xiàn)金方式江蘇千年珠寶有限公司和成都蜀茂鉆石有限公司。按照當(dāng)時(shí)董事會(huì)決議為股份發(fā)行基準(zhǔn)點(diǎn)，發(fā)行股價(jià)為10.65元/股，目前該公司為5.74元/股。

按照前一個(gè)價(jià)格，上述2家公司的估值分別為9億元和7億元，按照后一個(gè)價(jià)格，估值分別為5.68億元、為4.26億元。

按照愛迪爾發(fā)布資產(chǎn)重組第三次修改稿顯示，發(fā)行股份價(jià)格為10.65元/股。算下來，兩家公司的賣方損失了數(shù)億元，交易還繼續(xù)進(jìn)行。這是當(dāng)初對標(biāo)的公司評估過高?還是愛迪爾現(xiàn)在撿了大便宜?

愛迪爾(002740)宣布采取發(fā)行股份和現(xiàn)金方式收購江蘇千年珠寶有限公司和成都蜀茂鉆石有限公司。

發(fā)行股份的對價(jià)高出股價(jià)近100%

公告顯示，愛迪爾擬向李勇、王均霞、金鼎投資、鼎祥投資、茗鼎投資、范奕勛、徐菊娥、鐘百波發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計(jì)持有的千年珠寶100%股權(quán);擬向陳茂森、浪漫克拉、陳曙光、愛克拉、愛鼎創(chuàng)投、瑞迅創(chuàng)投、鑫揚(yáng)遠(yuǎn)通、曾國東、鐘艷發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計(jì)持有的蜀茂鉆石100%股權(quán)。

愛迪爾收購2家公司都是采用發(fā)行股份+現(xiàn)金方式。千年珠寶100%股權(quán)的評估值為9.01億元，擬以發(fā)行股份的方式支付千年珠寶全體股東7.2億元，其余1.8億元由公司以現(xiàn)金支付，合計(jì)支付9億元;蜀茂鉆石100%股權(quán)的評估值為7.02億元，擬以發(fā)行股份的方式支付蜀茂鉆石全體股東5.95億元，其余1.05元萬元由公司以現(xiàn)金支付，合計(jì)支付7億元。

據(jù)介紹，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的定價(jià)基準(zhǔn)日為公司審議本次交易的首次董事會(huì)決議公告日，即2017年11月27日。根據(jù)《重組管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于市場參考價(jià)的90%。市場參考價(jià)為審議本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的上市公司股票交易均價(jià)之一。經(jīng)交易各方協(xié)商，確定本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股票發(fā)行價(jià)格為10.65元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%。

截止到11月23日收盤，愛迪爾股價(jià)僅為5.74元/股。如果交易完成，意味著賣方得到收益將近打折。

打?qū)φ郏篜E接近8倍

經(jīng)過一年時(shí)間，交易的真實(shí)對價(jià)幾乎打?qū)φ?，看起來買方賺到了很大便宜。不過，對比下凈資產(chǎn)和3年業(yè)績對賭，愛迪爾還要付出相當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)。

截至2017年12月30日，千年珠寶凈資產(chǎn)為3.87億元。按照當(dāng)初的估值9億元計(jì)算，溢價(jià)133%。按照目前股價(jià)5.74元價(jià)格估算，千年珠寶估值為5.68億元，溢價(jià)46.9%。

按照這個(gè)溢價(jià)，千年珠寶給出4年業(yè)績承諾為，2017至2020年累計(jì)凈利潤不低于2.97億元，市盈率(PE)接近8倍。

去年年底，蜀茂鉆石凈資產(chǎn)為2.14億元，估值7億元，溢價(jià)227.8%。按照目前股價(jià)5.74元/股估算，蜀茂鉆石估值為4.26億元，溢價(jià)100%。

結(jié)合蜀茂鉆石2017至2020業(yè)績承諾2.51億元，PE也接近8倍。

關(guān)鍵詞： 愛迪爾 珠寶公司