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6月18—19日，大連商品交易所(下稱大商所)與中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會共同在線上主辦2020中國化工產(chǎn)業(yè)(期貨)大會。在于19日舉辦的液體化工論壇上，在全球疫情蔓延和供給過剩的嚴(yán)峻形勢下，苯乙烯期貨的風(fēng)險管理之道吸引了與會人員的高度關(guān)注，巧用苯乙烯期貨等金融工具，謀求期現(xiàn)融合發(fā)展業(yè)已成為擺在行業(yè)企業(yè)面前的康莊大道。

據(jù)期貨日報了解，2019年，全球苯乙烯產(chǎn)能約3462萬噸，市場普遍預(yù)計2023年將達(dá)到4257萬噸，產(chǎn)能增長率在2020年達(dá)到6%，2021年達(dá)到8%，2022年和2023年均在4%。需求方面，2019年，苯乙烯下游消耗3106萬噸，預(yù)計2023年將達(dá)到3322萬噸。

“整體來看，苯乙烯現(xiàn)貨需求增長顯著落后于產(chǎn)能增長。”遠(yuǎn)大能源化工有限公司總經(jīng)理許朝陽在當(dāng)日舉辦的液體化工論壇上如是表示。他認(rèn)為，在苯乙烯市場供給過剩的格局下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)如何利用好期貨工具、實現(xiàn)期現(xiàn)融合發(fā)展至關(guān)重要。

全球苯乙烯市場呈供給過剩格局

據(jù)了解，2019年，東北亞是全球苯乙烯的最大進(jìn)口地，其中中國進(jìn)口數(shù)量高達(dá)312萬噸。出口地區(qū)以中東和北美為主，2019年，兩地分別出口179萬噸和115萬噸。

“值得注意的是，2020—2022年我國苯乙烯新增裝置的投產(chǎn)情況。”榮盛國際貿(mào)易公司化學(xué)品事業(yè)部副總經(jīng)理于映彤在當(dāng)天的論壇上說道。

他介紹，依據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球2020—2023年間新建苯乙烯裝置主要集中在中國，新增產(chǎn)能約640萬噸，相當(dāng)于2016年的國內(nèi)總產(chǎn)量。從區(qū)域看，東北亞是全球苯乙烯需求主要的增長點;分產(chǎn)品看，PS、EPS和ABS是主要的下游需求產(chǎn)品，預(yù)計到2023年，PS、EPS和ABS需求的占比分別達(dá)到33%、26%和18%。此外，預(yù)計到2023年，中東和北美雖然還是兩個主要輸出地，但我國的進(jìn)口需求量逐年減少，將從2019年的228萬噸收縮至108萬噸。

實際上，由于全球苯乙烯市場嚴(yán)重供過于求，國內(nèi)產(chǎn)能激增疊加中美貿(mào)易爭端以及苯乙烯反傾銷調(diào)查措施，我國進(jìn)口的苯乙烯應(yīng)該會低于上述預(yù)估值。

國內(nèi)產(chǎn)能未來3年顯著增加

作為全球苯乙烯市場的主要進(jìn)口地，受貿(mào)易爭端、反傾銷調(diào)查等因素影響，我國未來三年苯乙烯產(chǎn)能將明顯增加。

于映彤介紹，相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020—2021年，我國苯乙烯產(chǎn)能分別增長20%和25%，2022年和2023年趨緩，但增速也超過10%。需求方面，雖然也有增長，但遠(yuǎn)不及產(chǎn)能釋放量。2020年，苯乙烯需求預(yù)計下降4%，2021年預(yù)計增長8%。整體來看，我國苯乙烯市場需求的增長量遠(yuǎn)低于產(chǎn)能增長量。

從新增裝置來看，于映彤進(jìn)一步補(bǔ)充說，到2023年，下游裝置累計新增325萬噸產(chǎn)能，其中ABS250萬噸，PS30萬噸，EPS45萬噸。分區(qū)域看，華北，比如山東，將成為后市供需主要增長點，也是凈流入?yún)^(qū)域;華東作為傳統(tǒng)的供給主力，東北作為新增的貨源地，都將成為凈流出區(qū)域;華南，比如福建，當(dāng)?shù)責(zé)o法消化本地供給，但由于區(qū)域優(yōu)勢，有機(jī)會出口到亞太其他市場。分產(chǎn)品看，EPS預(yù)計占總需求的31%，PS和ABS分別占24%和20%。

“當(dāng)前，全球石化行業(yè)正迎來再平衡，苯乙烯市場的不確定因素增加。”于映彤表示。

他認(rèn)為，當(dāng)前來看，全球苯乙烯上下游擴(kuò)產(chǎn)速度不匹配，整體開工率將逐步下滑，其中國內(nèi)工廠負(fù)荷降幅將增加。我國苯乙烯工廠開工率與利潤成正比，但略有滯后，供給明顯寬松后，開工率勢必隨利潤下滑。所以，在全球國際關(guān)系存在變數(shù)的大形勢下，苯乙烯內(nèi)需將成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力，我國城鎮(zhèn)化為其注入持久續(xù)航力，包括網(wǎng)購市場持續(xù)擴(kuò)張，推動終端制品需求及包裝、物流業(yè)發(fā)展也將一定程度上提升我國苯乙烯的需求潛力。

苯乙烯期貨運行穩(wěn)定

據(jù)了解，苯乙烯期貨自上市交易以來，整體運行平穩(wěn)。

大商所相關(guān)人士在論壇上介紹，苯乙烯2019年9月26日在大商所正式上市，之后成交量和持倉量穩(wěn)步增長。尤其是2020年，國際原油價格大幅波動，化工品市場運行不確定性加大，苯乙烯期貨合約成交量提升。

大商所相關(guān)數(shù)據(jù)(單邊計算)顯示，苯乙烯日均成交量為4.2萬手，日均持倉量為9.1萬手，換手率在1.12。從市場參與者結(jié)構(gòu)看，交易客戶數(shù)為13.4萬，法人客戶持倉占比49.5%，非常接近其他成熟的化工品。同時，苯乙烯期現(xiàn)價格相關(guān)性較好，上市以來二者相關(guān)率達(dá)到0.98。從走勢上和數(shù)據(jù)上可以看出，期現(xiàn)貨價格關(guān)聯(lián)度較高，期貨價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮也比較好。

上述大商所人士表示，下一步，大商所一是繼續(xù)增加苯乙烯的指定交割庫和交割廠庫，做好市場服務(wù)工作;二是進(jìn)一步推進(jìn)做市商制度，促進(jìn)合約連續(xù)活躍;三是推進(jìn)市場部門開展的企業(yè)風(fēng)險管理計劃，推廣苯乙烯基差貿(mào)易;四是加快推出苯乙烯期權(quán)，進(jìn)一步豐富風(fēng)險管理工具;五是適當(dāng)降低手續(xù)費，提升市場流動性。

期貨日報從論壇上了解到，大商所苯乙烯期貨上市前，由于苯乙烯市場價格波動幅度較大，我國華東苯乙烯貿(mào)易商數(shù)量明顯減少，主要為大型現(xiàn)貨貿(mào)易商和小型區(qū)域分銷商，市場成交活躍度下降，紙貨貿(mào)易成交低至每日5000—6000噸。而苯乙烯期貨上市后，尤其是產(chǎn)能集中投放和遠(yuǎn)月升水格局下，大量資管類公司根據(jù)盤面，以套利和基差交易形式介入現(xiàn)貨和紙貨市場，給苯乙烯現(xiàn)貨貿(mào)易帶來良好的流動性，良好流動性又帶動流量型和投機(jī)性公司介入，市場活躍性明顯提高，目前每日的紙貨交易量在4萬—5萬噸。

“苯乙烯期貨上市以后，給傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易商提供了一個良好的風(fēng)險管理工具，也增加了現(xiàn)貨貿(mào)易的流動性和交易機(jī)會。”許朝陽說。

無錫興達(dá)泡塑新材料股份有限公司副總經(jīng)理徐增君對于苯乙烯期貨給企業(yè)帶來的新氣象深有體會。

徐增君介紹，苯乙烯期貨上市前，企業(yè)主要專注于采購和銷售等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，苯乙烯期貨上市之后，企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行避險，增強(qiáng)了管理風(fēng)險的能力。例如，今年年初，苯乙烯市場價格在7000多元/噸，后來最低跌到4000多元/噸。如果沒有期貨市場，企業(yè)很難規(guī)避如此大的價格波動風(fēng)險，但苯乙烯期貨交易可以使企業(yè)利用期貨市場，進(jìn)行套期保值。

許朝陽也認(rèn)為，苯乙烯市場不斷發(fā)展的基差貿(mào)易也將成為企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的一個利器。期貨市場發(fā)展帶動了現(xiàn)貨市場定價模式的改變，進(jìn)而延伸至基差貿(mào)易等領(lǐng)域，已經(jīng)為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)拓展了新的發(fā)展空間。

“期貨上市為傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易商提供了風(fēng)險管理工具、現(xiàn)貨貿(mào)易流動性及結(jié)構(gòu)交易機(jī)會，幫助貿(mào)易商更有效規(guī)避風(fēng)險，并以點價、含權(quán)貿(mào)易等手段更好服務(wù)于產(chǎn)業(yè)客戶。下一步，國內(nèi)期貨市場計劃上市純苯、石腦油、PS等上下游品種，必將為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更多風(fēng)險管理工具，期貨市場服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)會更上一層樓。”許朝陽表示。

關(guān)鍵詞： 苯乙烯 融合發(fā)展事業(yè)