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奧克斯空調(diào)加速上市：利潤(rùn)已逐年下滑承壓巨大

來(lái)源：大摩財(cái)經(jīng) 2020-05-22 14:07:34

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剛與格力大戰(zhàn)小挫的奧克斯空調(diào)，正加快上市步伐。奧克斯電氣(奧克斯空調(diào)主體)日前披露上市輔導(dǎo)進(jìn)展，透露黃小偉已擔(dān)任奧克斯電氣新任總裁。

奧克斯電氣為奧克斯集團(tuán)旗下核心公司，主要負(fù)責(zé)奧克斯的空調(diào)業(yè)務(wù)。去年以來(lái)，奧克斯空調(diào)因被格力電器(000651.SZ)董事長(zhǎng)董明珠公開投訴而備受關(guān)注，兩家公司也多次對(duì)簿公堂。

奧克斯電氣及其母公司奧克斯集團(tuán)的大本營(yíng)在浙江寧波，這也是奧克斯集團(tuán)實(shí)控人鄭堅(jiān)江的根基所在，后者被視為新“寧波幫”的代表企業(yè)家。

以寧波為主要基地，鄭堅(jiān)江家族控制著家電、地產(chǎn)、醫(yī)療、金融等諸多產(chǎn)業(yè)，目前旗下?lián)碛蠥股上市公司三星醫(yī)療(601567.SH)和港股上市公司奧克斯國(guó)際(2080.HK)。

鄭堅(jiān)江家族的核心企業(yè)是奧克斯集團(tuán)，后者是典型的家族企業(yè)：鄭堅(jiān)江持有奧克斯集團(tuán)85%股權(quán)，弟弟鄭江、妻兄何錫萬(wàn)分別持有剩余的10%、5%。歷史上，鄭堅(jiān)江的妻子何意菊、鄭江的妻子嚴(yán)曉芬也曾是奧克斯集團(tuán)的股東。

奧克斯集團(tuán)有兩家著名子公司：寧波奧克斯電氣(空調(diào))、三星醫(yī)療(智能電表、醫(yī)療、金融等)。奧克斯集團(tuán)直接及間接持有寧波奧克斯電氣68.08%股權(quán)(剩余股權(quán)由鄭堅(jiān)江、鄭江、何錫萬(wàn)直接加間接持有);奧克斯集團(tuán)還直接持有三星醫(yī)療33.01%股權(quán)(奧克斯集團(tuán)及鄭堅(jiān)江、鄭江、何錫萬(wàn)以及鄭堅(jiān)江表兄弟陸安君合計(jì)持有三星醫(yī)療約60%股權(quán))。

現(xiàn)年59歲的鄭堅(jiān)江，起家于上世紀(jì)80年代。他早年是一名汽車維修工，年僅25歲時(shí)承包了一家瀕臨破產(chǎn)的鐘表零件廠，生產(chǎn)電視機(jī)天線、電能表罩殼等產(chǎn)品，后在此基礎(chǔ)上發(fā)展成為寧波三星電氣(中國(guó)最大的電能表生產(chǎn)商之一)，2011年三星電氣在A股上市，后更名為三星醫(yī)療。

1994年，鄭堅(jiān)江創(chuàng)辦了寧波奧克斯空調(diào)。奧克斯的空調(diào)業(yè)務(wù)曾由寧波奧勝貿(mào)易公司和奧克斯電氣公司分別運(yùn)營(yíng)：前者主要負(fù)責(zé)家用空調(diào)業(yè)務(wù)，后者負(fù)責(zé)中央空調(diào)業(yè)務(wù)。其中負(fù)責(zé)中央空調(diào)業(yè)務(wù)的奧克斯電氣曾在新三板掛牌，又于2017年摘牌。

奧克斯電氣摘牌后，奧克斯將空調(diào)業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合，統(tǒng)一到寧波奧克斯電氣(2016年新設(shè)立的奧克斯空調(diào)股份公司為寧波奧克斯電氣子公司)。整合后，奧克斯電氣開始籌劃A股上市，并于2018年底開始接受東方證券的上市輔導(dǎo)。

為助力上市，鄭堅(jiān)江對(duì)奧克斯電氣進(jìn)行高層大調(diào)整，將三星醫(yī)療的兩位前總裁調(diào)任至奧克斯電氣任職。最新的輔導(dǎo)報(bào)告顯示，奧克斯電氣新增了兩位高管黃小偉和忻寧。其中，黃小偉歷任奧克斯空調(diào)總裁助理、副總裁、三星醫(yī)療總裁，現(xiàn)為奧克斯電氣總裁;忻寧歷任奧克斯空調(diào)審計(jì)經(jīng)理、財(cái)務(wù)副總監(jiān)、三星醫(yī)療總裁助理及總裁，現(xiàn)任奧克斯電氣總裁助理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)。

調(diào)任空調(diào)業(yè)務(wù)老將上陣無(wú)疑可以看出鄭堅(jiān)江對(duì)于奧克斯電氣上市的志在必得，而其背后則是奧克斯的空調(diào)業(yè)務(wù)越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

奧克斯空調(diào)承壓

鄭堅(jiān)江的奧克斯空調(diào)，以低價(jià)策略，成立不到十年即躋身一線陣營(yíng)。

2001年，為打開市場(chǎng)，奧克斯空調(diào)主動(dòng)降價(jià)近30%，以價(jià)換量使得奧克斯空調(diào)的銷量一路飆升至全國(guó)前三。2012年，電商渠道的打通幫助奧克斯空調(diào)銷量再上一層樓，目前電商已成為奧克斯空調(diào)的主要內(nèi)銷途徑，收入占比超60%。

直到今日，奧克斯的線上平均售價(jià)仍處于低位，但低價(jià)戰(zhàn)略使得奧克斯難以向高端發(fā)展，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格力、美的、海爾均在大力投入研發(fā)，建立多產(chǎn)品矩陣，以高端產(chǎn)品帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。如果奧克斯想要在高端領(lǐng)域再掀價(jià)格戰(zhàn)，極易引起同行“群起攻之”。

事實(shí)上，去年6月，格力已經(jīng)舉“錘”砸向奧克斯，稱其空調(diào)能效造假，欺騙消費(fèi)者。奧克斯則認(rèn)為格力在618空調(diào)銷售旺季進(jìn)行不實(shí)舉報(bào)，屬于不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。雙方的爭(zhēng)斗一直持續(xù)到今年4月，最后以?shī)W克斯受到10億元頂格處罰告終。隨后，格力訴奧克斯空調(diào)侵犯專利權(quán)案也落下帷幕，根據(jù)判決，奧克斯需向格力支付4000萬(wàn)元賠償。

除了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的虎視眈眈，奧克斯的空調(diào)業(yè)務(wù)也面臨逐漸增大的經(jīng)營(yíng)壓力。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，奧克斯電氣的收入分別為191億、249億和250億，期間收入增速大幅放緩;同期的凈利分別為8億、4.6億和8263.83萬(wàn)，呈逐年下滑趨勢(shì)。

奧克斯電氣的空調(diào)業(yè)務(wù)在鄭堅(jiān)江的產(chǎn)業(yè)版圖里占據(jù)重要地位。據(jù)奧克斯集團(tuán)發(fā)債資料披露，空調(diào)業(yè)務(wù)占集團(tuán)整體收入比重約3/4。

因此，受空調(diào)業(yè)務(wù)拖累，奧克斯集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況也每況愈下。2017年至2019年，奧克斯集團(tuán)營(yíng)收分別為249億、326億和340億，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為47.3%、30.8%和4.4%;同期的凈利為8.4億、0.67億和2.7億。到今年一季度，奧克斯集團(tuán)已陷入虧損狀態(tài)，公司營(yíng)收56.46億，同比降41.3%;凈虧損1.1億，同比降190.7%。

業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，奧克斯集團(tuán)還面臨較大的資金壓力。截至今年3月底，奧克斯集團(tuán)總資產(chǎn)406.97億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)67%;同期，奧克斯有息負(fù)債規(guī)模135億，占總負(fù)債規(guī)模的51%，一年內(nèi)到期的有息負(fù)債達(dá)96億，同期的貨幣資金僅有31.5億。

關(guān)鍵詞：奧克斯加速上市競(jìng)爭(zhēng)壓力