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滬深300股指期權(quán)首秀首只指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品上市警惕三項交易紅線

來源：北京商報 2019-12-23 11:43:37

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隨著滬深300股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見，我國指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品也迎來破冰之旅。根據(jù)安排，滬深300股指期權(quán)于12月23日正式上市，首批上市的包括2020年2月(IO2002)等6個合約月份。作為管理資本市場風(fēng)險的重要工具，滬深300股指期權(quán)被視為金融市場的“保險”。在新一項“避險”工具上市之際，中金所也重點強(qiáng)調(diào)了自成交、頻繁報撤單、大額報撤單三項異常交易紅線，提前向市場敲響了警鐘。

首只指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品上市

作為我國資本市場上首只指數(shù)期權(quán)產(chǎn)品，滬深300股指期權(quán)于12月23日正式上市交易。

據(jù)了解，滬深300股指期權(quán)的上市籌備工作歷時并不長，在今年11月10日-15日，中金所就滬深300股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會公開征求意見。之后在12月14日，中金所一口氣發(fā)布了滬深300股指期權(quán)合約及超10項相關(guān)規(guī)則，準(zhǔn)備工作正式完成。

距離相關(guān)規(guī)則正式落地一星期之際，滬深300股指期權(quán)于12月23日上市交易。

根據(jù)中金所最新發(fā)布的“股指期貨和股指期權(quán)新合約上市通知”顯示，滬深300股指期權(quán)首批上市合約月份為2020年2月(IO2002)、2020年3月(IO2003)、2020年4月(IO2004)、2020年6月(IO2006)、2020年9月(IO2009)和2020年12月(IO2012)。

對于首批上市合約月份從2020年2月開始加掛的原因，中金所曾表示，將2020年2月合約定為最近月合約，能夠給予交易者一定的適應(yīng)時間，確保滬深300股指期權(quán)平穩(wěn)上市、安全運行。

另外，滬深300股指期權(quán)上市初期實施交易限額制度。自滬深300股指期權(quán)上市首日至2020年3月的第3個星期五(2020年3月20日)，客戶該品種日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為50手，單個月份期權(quán)合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為20手。自2020年3月的第4個星期一(2020年3月23日)至6月的第3個星期五(2020年6月19日)，客戶該品種日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為100手，單個月份期權(quán)合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為50手。

滬深300股指期權(quán)合約的相關(guān)費用亦是市場關(guān)注的重點，手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為每手15元，行權(quán)(履約)手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為每手2元，交易所暫不收取滬深300股指期權(quán)合約的申報費。對于各合約的掛盤基準(zhǔn)價，則由交易所結(jié)合滬深300股指期權(quán)做市商報價等因素確定，并在合約上市交易的前一交易日公布。

在北京科技大學(xué)金融系教授劉澄看來，上市滬深300股指期權(quán)，是落實全面深化資本市場改革的重要舉措，有助于完善資本市場風(fēng)險管理體系，吸引長期資金入市，對于促進(jìn)資本市場健康發(fā)展具有重要意義。

警惕三種異常交易行為

在滬深300股指期權(quán)上市之際，中金所也重點強(qiáng)調(diào)了自成交、頻繁報撤單、大額報撤單三種異常交易行為。

具體來看，客戶單日在某一合約上的自成交次數(shù)達(dá)到5次(含5次)的，構(gòu)成“以自己為交易對象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣(包括一組實際控制關(guān)系賬戶內(nèi)的客戶之間的交易)”的異常交易行為;單日在某一合約上的撤單次數(shù)達(dá)到500次(含500次)，構(gòu)成“頻繁報撤單”的異常交易行為;單日在某一合約上的撤單次數(shù)達(dá)到100次(含100次)，且單筆撤單量達(dá)到交易所規(guī)定的限價指令每次最大下單數(shù)量80%的，構(gòu)成“大額報撤單”的異常交易行為。

此外，中金所表示，客戶單日在單品種多個合約上因自成交、頻繁報撤單、大額報撤單達(dá)到交易所處理標(biāo)準(zhǔn)的，按照一次認(rèn)定。

在統(tǒng)計客戶自成交、頻繁報撤單和大額報撤單次數(shù)時，因即時全部成交或撤銷限價指令、即時成交剩余撤銷限價指令、市價指令形成的自成交行為不計入自成交次數(shù)統(tǒng)計。因即時全部成交或撤銷限價指令、即時成交剩余撤銷限價指令、市價指令自動形成的撤單行為不計入頻繁報撤、大額報撤單次數(shù)統(tǒng)計，由客戶主動發(fā)出的撤單行為計入撤單次數(shù)統(tǒng)計。

需要指出的是，實際控制關(guān)系賬戶之間自成交、頻繁報撤單、大額報撤單行為合并計算，其監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與單個客戶相同。

中金所強(qiáng)調(diào)，套期保值交易所產(chǎn)生的自成交、頻繁報撤單和大額報撤單行為不構(gòu)成異常交易行為;此外，做市交易所產(chǎn)生的頻繁報撤單行為不構(gòu)成異常交易行為。

對于上述異常交易行為的處理程序，中金所表示，客戶第一次出現(xiàn)自成交、頻繁報撤單、大額報撤單行為達(dá)到交易所處理標(biāo)準(zhǔn)的，交易所于當(dāng)日對客戶所在會員進(jìn)行電話提示;第二次出現(xiàn)，交易所將該客戶列入重點監(jiān)管名單;第三次出現(xiàn)，交易所于當(dāng)日收市后對客戶采取限制開倉的監(jiān)管措施，限制開倉的時間原則上不低于一個月。

劉澄指出，加強(qiáng)對股指期權(quán)市場異常交易行為的監(jiān)管，能夠發(fā)揮會員對客戶交易行為的管理作用。

16家公司獲做市商資格

為提高市場流動性，滬深300指數(shù)期權(quán)采用做市商制，其中中信證券等16家公司已取得了滬深300股指期權(quán)的做市商資格。

據(jù)相關(guān)媒體消息，近日中信證券、中信建投、國泰君安等16家公司取得了滬深300股指期權(quán)的做市商資格;同時，廣發(fā)證券、長江證券等12家公司取得了滬深300股指期權(quán)預(yù)備做市商資格。

中金所近期發(fā)文稱，交易所將加強(qiáng)做市商梯隊建設(shè)和精細(xì)化管理。某不愿具名的期貨行業(yè)人士對北京商報記者表示，做市商的管理，能夠增強(qiáng)市場流動性，提高報價精度，促進(jìn)市場功能的發(fā)揮。

據(jù)中金所發(fā)布的《關(guān)于滬深300股指期權(quán)合約上市交易有關(guān)事項的通知》，滬深300股指期權(quán)做市商可以在交易日的9：30-15：00，通過會員向交易所申請雙向期權(quán)持倉自動對沖平倉，自動對沖平倉暫不收取手續(xù)費，申請后持續(xù)有效。做市商也可以在上述時間申請取消自動對沖平倉。做市商所有月份滬深300股指期權(quán)合約單邊持倉限額為60000手;做市商所有月份滬深300股指期貨合約單邊持倉限額為20000手。

實際上，在《中金所做市商管理辦法》中，對于申報做市商的資格也有明確規(guī)定，其中需要滿足凈資產(chǎn)不低于5000萬元;具有專門機(jī)構(gòu)和人員負(fù)責(zé)做市交易，做市人員應(yīng)該熟悉相關(guān)法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則;具有健全的做市交易實施方案、內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度、最近三年無重大違法違規(guī)記錄;具備穩(wěn)定、可靠的做事交易技術(shù)系統(tǒng);具有交易所認(rèn)可的交易、做市或者仿真交易做市的經(jīng)歷。

除了滬深300指數(shù)期權(quán)之外，滬深300指數(shù)衍生出的另外兩大期權(quán)品種也將于12月23日上市交易，分別為深交所的300ETF期權(quán)(標(biāo)的為嘉實滬深300ETF)、上交所的300ETF期權(quán)(標(biāo)的為華泰柏瑞滬深300ETF)，滬深300ETF期權(quán)同樣采用做市商制。

根據(jù)滬深交易所最新發(fā)布的消息顯示，東方證券、光大證券、廣發(fā)證券等12家券商擔(dān)任滬深300ETF期權(quán)主做市商。

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