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近期，北京直真科技股份有限公司(下稱“直真科技”)預(yù)披露了招股說明書，擬中小板上市，公開發(fā)行不超過2000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

記者發(fā)現(xiàn)，直真科技8成收入來自前五大客戶，2成利潤來自稅收優(yōu)惠，且曾高價(jià)收購虧損公司。

客戶集中

據(jù)了解，直真科技專注于為國內(nèi)電信運(yùn)營商和大型企業(yè)客戶的信息網(wǎng)絡(luò)和IT基礎(chǔ)設(shè)施提供運(yùn)營支撐系統(tǒng)(OSS)全面解決方案，主要包括網(wǎng)絡(luò)管理支撐系統(tǒng)及服務(wù)運(yùn)營支撐系統(tǒng)兩大系列產(chǎn)品，涵蓋咨詢、規(guī)劃、設(shè)計(jì)、開發(fā)、測試、維護(hù)、運(yùn)營等全周期專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

2016年-2018年和2019年1月-6月，直真科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21989萬元、36659.35萬元、37645.31萬元、13537.37萬元，凈利潤分別為4135.38萬元、6052.16萬元、7526.52萬元、249.53萬元。

需要指出的是，直真科技存在大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。

招股說明書顯示，2016年-2018年和2019年1月-6月，直真科技向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為17547.47萬元、31518.66萬元、32078.78萬元、12068.57萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的82.18%、87.59、86.3%、90.74%。

在上述時(shí)間段內(nèi)，直真科技向第一大客戶中國移動(dòng)產(chǎn)生的銷售收入分別為12082.78萬元、15940.31萬元、21227.83萬元、8530.75萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的56.59%、44.3%、57.11%、64.14%。

換言之，直真科技至少有8成的收入都是來自前五大客戶，至少4成的收入來自第一大客戶中國移動(dòng)。

對此，直真科技表示，如果公司不能保持競爭優(yōu)勢，持續(xù)滿足客戶需求，或者下游客戶需求及市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將會對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響，給公司帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

除了客戶之外，直真科技每年至少有2成的利潤是來自稅收優(yōu)惠。

招股說明書顯示，2016年-2018年，直真科技的增值稅退稅金額分別為585.99萬元、516.08萬元、1079.17萬元，企業(yè)所得稅優(yōu)惠分別為639.91萬元、855.05萬元、974萬元，兩者合計(jì)占當(dāng)期利潤總額的26.53%、20.84%、25.25%。

值得一提的是，雖然直真科技的業(yè)績持續(xù)增長，但其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻在波動(dòng)。

招股說明書顯示，2016年-2018年，直真科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7231.4萬元、9166.45萬元、978.28萬元，2018年直真科技經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降了89.33%。

高價(jià)收購虧損公司

記者還發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，直真科技還收購了兩家公司的股權(quán)，但這兩起收購卻令人十分不解。

招股說明書顯示，2017年7月，直真科技收購陳廣安持有悍興科技51%的股權(quán)，交易對價(jià)為155萬元。

需要指出的是，2016年和2017年1月-4月，悍興科技的凈利潤分別為-250.08萬元、-27.83萬元。截至2017年4月30日，悍興科技的凈資產(chǎn)為-176.67萬元。而陳廣安曾擔(dān)任直真科技的監(jiān)事，并于2013年8月離職創(chuàng)業(yè)。

這意味著，直真科技以增值率271.36%收購了一家持續(xù)虧損且超額虧損的公司。

對此，直真科技表示，本次評估增值率較大的原因主要為無形資產(chǎn)的評估增資，無形資產(chǎn)主要為悍興科技自主開發(fā)所形成的軟件著作權(quán)。

然而，2017年和2018年，悍興科技分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-113.99萬元、-25.61萬元，仍處于虧損階段。

2017年9月，直真科技收購陳廣安持有的勤數(shù)據(jù)100%的股權(quán)，交易對價(jià)為631萬元。

截至2017年4月30日，勤數(shù)據(jù)的凈資產(chǎn)約為631萬元。另外，2017年和2018年，勤數(shù)據(jù)的凈利潤分別為51.66萬元、-73.36萬元。

也就是說，上述2起收購均是直真科技向前員工購買資產(chǎn)，且兩家標(biāo)的公司都在虧錢。

關(guān)鍵詞： 高價(jià)收購 虧損公司 中小板