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有分析認(rèn)為，適當(dāng)?shù)膽?yīng)收賬款有利于開拓市場(chǎng)，但在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)盈利不佳的背景下，如果公司催收不及時(shí)或客戶的財(cái)務(wù)等狀況惡化，應(yīng)收賬款越多，則意味著壞賬的可能性就越大。

A股連續(xù)調(diào)整 滬指連收四個(gè)“十字星”

不知不覺中，A股又逼近3300點(diǎn)。截至昨日收盤，上證指數(shù)報(bào)3316.70點(diǎn)，下跌0.25%。從10月20日以來(lái)，滬指連續(xù)縮量調(diào)整了10天，雖然累計(jì)跌幅只有3.17%，但這讓很多股民很難受，“是走是留真難抉擇!”不過，有專業(yè)人士表示，近期市場(chǎng)縮量調(diào)整，未出現(xiàn)大波動(dòng)，意味著多空再度膠著，空方略占優(yōu)勢(shì)，但整體連續(xù)重挫的概率較小。因此，建議投資者在調(diào)整中留意預(yù)收賬款好轉(zhuǎn)的個(gè)股，該類個(gè)股未來(lái)業(yè)績(jī)安全性較高。

“增量資金入市的邏輯短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的新因素不再明朗。資金倉(cāng)位偏高下，存量博弈下靠提升倉(cāng)位來(lái)驅(qū)動(dòng)趨勢(shì)性行業(yè)越來(lái)越難。”這是國(guó)泰君安知名分析師喬永遠(yuǎn)在11月1日發(fā)布的研究報(bào)告中指出。而近期A股也連續(xù)調(diào)整，昨日收盤繼續(xù)小幅下跌0.25%。日K線已經(jīng)連續(xù)報(bào)收四個(gè)“十字星”。有分析認(rèn)為，雖然“十三五規(guī)劃”出爐，但利好基本提前消化，市場(chǎng)短期或繼續(xù)震蕩調(diào)整。

周二A 股滬深兩市雙雙高開，滬指漲0.16%。在券商、有色、國(guó)資改革、軍工等板塊的推動(dòng)下，滬指一度漲超0.5%，但尾盤再次跳水，充電樁、二孩等前期熱點(diǎn)概念跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.25%，報(bào)3316.70點(diǎn);深成指跌0.15%，報(bào)11288.14點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板也小幅下跌0.11%，報(bào)2429.27點(diǎn)。

值得注意的是，截至昨日收盤，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)報(bào)收四個(gè)“十字星”，成交量也縮至2500億元以下。多數(shù)分析人士表示，短期來(lái)看，由于年內(nèi)確定性的最重要的利好落地，市場(chǎng)需要新的因素刺激。喬永遠(yuǎn)表示，年內(nèi)至今，包括貨幣政策在內(nèi)的寬松性政策頻率和力度都接近了歷史高峰，央行已經(jīng)進(jìn)行了四次降準(zhǔn)五次降息，但從開戶數(shù)和成交量看，資金并未明顯進(jìn)入股市。而且經(jīng)過10月份的上漲，包括私募在內(nèi)的機(jī)構(gòu)倉(cāng)位已經(jīng)提升。因此，他認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)仍然存在降息預(yù)期，但是繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的新因素不再明朗。

萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問古振華在接受廣州日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)也指出，短期來(lái)看，由于年內(nèi)確定性的最重要的利好落地，而人民幣能否加入SDR、美國(guó)12月是否會(huì)加息等都存在不確定性。另外，重要股東、高管不減持的時(shí)間窗口正在收窄，“從市場(chǎng)博弈角度來(lái)看，股票市場(chǎng)反彈仍然是依賴于場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性加杠桿的驅(qū)動(dòng)，比如近來(lái)上證指數(shù)漲跌與兩融數(shù)據(jù)高度相關(guān)，市場(chǎng)十月份以來(lái)的反彈或正接近尾聲，投資者應(yīng)該以審慎的態(tài)度來(lái)看待年內(nèi)的市場(chǎng)行情，注意市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。”古振華認(rèn)為。

預(yù)收賬款

提前“收錢”有“錢景”

雖然市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，未來(lái)不確定性增加，但像三季度那樣的非理性大跌預(yù)計(jì)不會(huì)頻繁。而在市場(chǎng)調(diào)整中，投資者仍然要以基本面為主，可關(guān)注預(yù)收賬款明顯好轉(zhuǎn)的個(gè)股。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過連續(xù)調(diào)整后，白酒、房地產(chǎn)、信息軟件、高端制造等行業(yè)形勢(shì)正在好轉(zhuǎn)，上市公司預(yù)收賬款大幅增加。

廣州一位券商營(yíng)業(yè)部投資顧問對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者稱。銷售的時(shí)候，先收錢后付貨就是預(yù)收賬款，“預(yù)收賬款增多，說明產(chǎn)品銷路很好，甚至是產(chǎn)品供不應(yīng)求。”

從三季報(bào)數(shù)據(jù)看，白酒行業(yè)預(yù)收賬款恢復(fù)得最好，剔除新上市的個(gè)股，14只白酒股今年三季度末的預(yù)收賬款合計(jì)為123.83億元，同比增長(zhǎng)45.64%。預(yù)收款占?xì)w屬于上市公司凈利潤(rùn)的51.75%。其中，貴州茅臺(tái)截至三季度末的預(yù)收賬款為56.06億元，與去年底相比大增279.73%。古井貢酒三季度末預(yù)收賬款期末余額為6.75億元，同比增長(zhǎng)119%，且預(yù)收款余額創(chuàng)歷史新高。另外，洋河股份、沱牌舍得、伊力特等白酒企業(yè)預(yù)收款均出現(xiàn)大幅增加。

有分析師認(rèn)為，白酒企業(yè)普遍實(shí)行“先打款后發(fā)貨”，若預(yù)收賬款大幅增加，預(yù)示著經(jīng)銷商對(duì)下階段銷售的看好，提前訂貨。

在一系列政策支持下，房地產(chǎn)、基建、高端制造、軟件信息等行業(yè)上市公司的預(yù)收款也開始回暖。如萬(wàn)科今年前三季度預(yù)售款項(xiàng)達(dá)2313.54億元，同比增16.10%。保利地產(chǎn)達(dá)1505.76億元?；I(lǐng)域的中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、華夏幸福、招商地產(chǎn)三季度末的預(yù)收賬款也增長(zhǎng)較大。高端裝備制造領(lǐng)域的中國(guó)中車預(yù)收賬款同比增1.53倍。

應(yīng)收賬款

“賒賬”銷售加劇暗藏壞賬風(fēng)險(xiǎn)

“銷售時(shí)先收錢后付貨的是預(yù)收賬款，先付貨后收錢的是應(yīng)收賬款。如應(yīng)收賬款占比過重，在大環(huán)境不好的情況下，可能影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，容易出現(xiàn)壞賬。”一位券商宏觀策略分析師認(rèn)為。記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，同白酒、房地產(chǎn)等行業(yè)相比，建材水泥等多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賒賬銷售普遍，投資者選股時(shí)，應(yīng)留意應(yīng)收賬款的異動(dòng)。

依米康前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50258萬(wàn)元，同比增57.91%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻虧損975.49萬(wàn)元，同比大跌298.54%。有分析認(rèn)為，該公司應(yīng)收賬款飆升可能成為未來(lái)發(fā)展的一個(gè)不定時(shí)炸彈。數(shù)據(jù)顯示，前三季度末，依米康應(yīng)收賬款凈額為66122.82萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例為44.84%。如果應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，將對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，前三季度，260多家上市公司應(yīng)收賬款翻倍增長(zhǎng)，金圓股份、萬(wàn)好萬(wàn)家等6家公司應(yīng)收賬款暴增百倍以上。生態(tài)環(huán)保概念股史丹利今年三季報(bào)應(yīng)收賬款同比增加101倍，比今年年初也大幅增加了7287.62%。

有分析認(rèn)為，適當(dāng)?shù)膽?yīng)收賬款有利于開拓市場(chǎng)，但在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)盈利不佳的背景下，如果公司催收不及時(shí)或客戶的財(cái)務(wù)等狀況惡化，應(yīng)收賬款越多，則意味著壞賬的可能性就越大。