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網友：怎么沒人喝咖啡了?

黑天鵝事件以來，截至停盤的3個交易日內，瑞幸咖啡股價累計下跌逾83%。截至4月6日收盤，瑞幸總市值僅11億美元，報4.39美元/股。

截至2019年年底，共有158家機構投資者持有瑞幸咖啡股票，持股總數達4.6億股，股比達23.93%，僅2019年四季度，就有64家機構新進入場，如今被埋在了坑底。

4月22日消息，有國內投資者已起訴瑞幸咖啡，并向廈門中級法院郵寄起訴書申請立案。目前美國已有至少4起針對瑞幸的集體訴訟已提交起訴書。

北京時間4月2日晚間，瑞幸咖啡在公告中自曝，該公司COO劉健涉嫌偽造22億元人民幣銷售額。突如其來的丑聞，使瑞幸咖啡股價在盤前一度大跌超過85%并觸發(fā)熔斷。從4月2日到27日，這25天發(fā)生了什么?

1、瑞幸自爆COO等偽造22億元交易

瑞幸咖啡提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件顯示，從2019年第二季度開始，公司首席運營官兼董事劉劍以及向他報告的幾名員工從事了不當行為，包括捏造某些交易。

4月2日，瑞幸咖啡宣布，公司董事會已成立特別委員會，負責對2019年財年財報審計期間的問題展開調查。

根據最新公告，特別委員會由董事會的三名獨立董事 Sean Shao, Tianruo Pu ，Wai Yuen Chong組成，Sean Shao擔任主席。特別委員會已聘用與該調查相關的獨立顧問團隊，包括獨立法律顧問和法務會計師。特別委員會已聘用Kirkland & Ellis律師事務所擔任獨立外部法律顧問。Kirkland & Ellis由FTI Consulting作為獨立法務會計專業(yè)顧問提供協(xié)助。該內部調查尚處于初步階段。

特別委員會今日向董事會提供信息表明：自2019年二季度起，公司的COO、董事劉劍，以及下屬幾名向其匯報的員工，參與進行了某些違規(guī)行為，包括偽造某些虛假交易。特別委員會建議采取糾正措施，包括對劉劍和部分相關員工停職，以及終止與虛假交易相關的合同和往來。董事會接受建議并已經落實了特別委員會提出的針對目前所發(fā)現的所涉虛假交易的相關當事人和當事方的措施。公司未來將根據調查結果對相關當事人員采取相應措施，包括追究法律責任。

此次涉事的瑞幸首席運營官(COO)劉劍為何人?

劉劍此前也是神州租車團隊的成員。

資料顯示，劉劍于2005年獲得中央財經大學勞動與社會保障專業(yè)學士學位。2008年至2015年，先后擔任神州租車車輛管理中心副主任和收益管理負責人;2015年至2018年擔任神州優(yōu)車收益管理負責人;2018年5月起擔任瑞幸咖啡COO，2019年2月起任董事。

根據公告，該內部調查的初步調查發(fā)現，和這些虛增交易相關的2019年第二季度到第四季度的總銷售額約為22億人民幣，與這些虛增交易相關的成本和費用也被大量虛增。以上數字尚未被特別委員會、外部顧問或公司獨立審計師獨立核實。公司仍在評估這些違規(guī)行為對公司財務報表的整體影響。所以，投資者不應該依賴于公司此前公布的截止到2019年9月30日的前九個月、2019年第二季度、第三季度的財務報表和業(yè)績公告，包括公司此前發(fā)布的對2019年第四季度產品凈收入的指引，以及公司發(fā)布的其他和公司財報相關的溝通文件。該調查尚在進行之中，公司將繼續(xù)評估此前發(fā)布的財務數據和潛在的調整。

瑞幸將根據內部調查的進展及時提供進一步信息，并堅決采取有效措施提升公司的內控水平。

2、瑞幸股價3個交易日大跌83%，市值縮水僅剩11億美元

受到4月2日晚間消息影響，瑞幸咖啡盤前暴跌超80%觸發(fā)熔斷暫停交易，隨后在40分鐘內觸發(fā)了6次熔斷。截至當日收盤，跌幅高達75.57%。4月3日，繼續(xù)下挫15.94%，報收5.38美元，市值進一步縮水至12.93億美元。4月6日，繼續(xù)下跌18.4%，報收4.39美元，以爆雷前的4月1日收盤價26.2美元計算，短短3日瑞幸股價大跌近84%，市值也僅剩下11億美元，一夜回到解放前。

若以2020年1月17日曾經到達過的最高點51.38美元計算，跌幅高達15%，市值蒸發(fā)高達110億美金，約合人民幣780億元。

城門失火殃及池魚，瑞幸咖啡招來的“黑天鵝”也降落在了神州租車的身上。4月3日，作為大股東陸正耀執(zhí)掌的神州系，神州優(yōu)車在新三板暴跌21.75%，市值蒸發(fā)74.94億元。神州租車盤中一度跌超70%，隨后緊急停牌，市值蒸發(fā)超50億港元。

3、這些資本"踩雷"

根據機構提交的數據，截至2019年底，瑞幸咖啡受到機構投資者的青睞，去年第四季度，機構增持達到2.89億股，新進機構持有股份1.45億股。截至2019年年底，共有158家機構投資者持有瑞幸咖啡股票，持股總數達4.6億股，股比達23.93%。而在2019年3季度末，僅有94家機構投資者持有瑞幸咖啡股票，持股總數也僅為3億股。這意味著，僅2019年四季度，就有64家機構新進入場，如今被埋在了坑底。

截止去年底，瑞幸咖啡持倉最大的前十大機構股東是資本研究全球投資者(Capital Research Global Investors)，持有6032萬股，其次是孤松資本、Alkeon資本公司、美國銀行、Melvin資本管理公司、瑞銀、Darsana資本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra資本。

此外，瑞幸咖啡創(chuàng)辦于2017年6月，據不完全統(tǒng)計，自成立以來，瑞幸咖啡已經歷了至少10輪以上融資，合計融資近10億美元。

4、哪些機構已經全身而退?

公開資料顯示，2019年底，持續(xù)虧損的瑞幸咖啡仍然受到機構投資者的青睞，僅僅第四季度機構增持達到2.89億股，新進機構持有股份1.45億股。截至2019年年底，共12家機構持有超過1000萬股瑞幸股票。

在渾水做空報告發(fā)布之際力挺瑞幸咖啡的中金公司，B輪融資進入，目前已深套其中。同時，正經社查詢Wind數據等資料發(fā)現，截至2019年底，共有機構投資者158家，其中12家持股數超過千萬股。一些大名鼎鼎的國際投行和對沖基金皆入局其中，比如，美國銀行、瑞銀、貝萊德(BlackRock)、Melvin、Capital Research Global Investors(全球資本研究投資者基金)、孤松資本等等。

其中，最大的機構股東“資本研究全球投資者”所持有的股份價值，一夜之間從16億美元跌到了4億美元。

目前，尚無重要股東已經出逃的公開報道。但1月8日更新的公開信息顯示，陸正耀和錢治亞已經分別將他們持有的瑞幸股份抵押了30%和47%。這個故事和5年前陸正耀及其合作投資方拋售神州租車套現的路徑一模一樣。陸正耀姐姐Sunying Wong更是全部質押了手中的瑞幸股票。

盡管如此，照今日之情形，這一次，陸正耀們能否做到全身而退，已經是大大的未知數。

此外，除第一大機構股東大鉦資本拋售480萬股ADS后套現2.3億美元收回了投資成本之外，有報道稱，3月31日前，大鉦資本創(chuàng)始人黎輝減持了4416萬股，新加坡政府投資公司減持了409萬股。

5、監(jiān)管層介入：SEC已與中國證監(jiān)會就聯(lián)合調查瑞幸財務造假進行溝通

據公司情報專家《財經涂鴉》獨家消息，在瑞幸4月2日自我披露財務造假后不久，美國證券交易委員會(SEC)就已向中國證監(jiān)會發(fā)函，與證監(jiān)會就雙方配合對瑞幸咖啡進行徹查一事進行溝通。

中方對于瑞幸事件的行動亦貫穿過去三周。

在昨日(4月22日)上午舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，中國銀行(3.450, -0.03, -0.86%)(維權)保險監(jiān)督管理委員會副主席曹宇就“瑞幸咖啡財務造假事件”作出回應：“瑞幸咖啡財務造假事件性質惡劣、教訓深刻，銀保監(jiān)會將堅決支持、積極配合主管部門依法嚴厲懲處。”

這已不是國內監(jiān)管部門第一次就“瑞幸事件”發(fā)聲。4月3日，也就是瑞幸自曝虛增22億元人民幣收入的第二天，證監(jiān)會即發(fā)布聲明稱，“對財務造假行為表示強烈的譴責。不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規(guī)則，真實準確完整地履行信息披露義務。”

在過去三周，由證監(jiān)會國際部牽頭，并聯(lián)合多個部門，已經對“瑞幸事件”做了大量調查工作。知情人士稱，目前處罰方案還在討論中，處罰力度可能超過市場想象。

知情人士表示，打擊財務造假，是當前相關部門工作的重中之重，將進一步加強對上市公司的監(jiān)管，以及對財務造假的處罰力度。

6、面臨證券欺詐集體訴訟

日前，美國多家律師事務所發(fā)布聲明，提醒投資者，有關瑞幸咖啡證券欺詐的集體訴訟即將到最后提交期限，投資者可在2020年4月13日前向法院申請成為首席原告。包括Block & Leviton LLP、Thornton Law Firm LLP、Labaton Sucharow在內的多家美國律師事務所也在發(fā)布公告，稱愿意代表瑞幸咖啡股東對該公司就證券欺詐提起集體訴訟。

Thornton Law Firm LLP在訴訟中表示，該公司愿意代表2016年4月1日至2020年4月1日期間買入瑞幸咖啡股票或其他證券的投資人，對這家公司提起集體訴訟。

4月22日，據財聯(lián)社報道，有國內投資者已起訴瑞幸咖啡，并向廈門中級法院郵寄起訴書申請立案。

北京威諾律師事務所律師楊兆全透露，“今日郵寄立案的是第一批案件的第一個案件，第一批有10個案件，其它的會陸續(xù)寄出。瑞幸咖啡某國內索賠投資人在26.9美元買入，6.3美元賣出，損失超過70%。”

根據3月1日實施的新《證券法》，在境外的證券發(fā)行和交易活動，擾亂境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法追究法律責任。

據了解，瑞幸的國內主體注冊地在廈門，廈門中院依法需要受理。也有律師認為，具體的訴訟包含管轄、證據、損失證據的搜集等，同時要理順上市公司與國內主體的關系，才能確認廈門中院是否可以管轄。

事情發(fā)酵于4月2日晚，瑞幸咖啡自曝涉嫌造假22億元，此后股價大跌直至停牌，目前美國已有至少4起針對瑞幸的集體訴訟已提交起訴書。

7、或將面臨超700億元索賠

“我認為瑞幸咖啡有可能在上市前就已經存在造假行為。隨著調查的進一步深入，瑞幸未來在美國面臨的法律賠償責任將會非常巨大，甚至可能導致公司在美國退市。”上海交通大學上海高級金融學院教授陳欣表示，餐飲行業(yè)本身就非常難核實現金流，這也是為什么在A股少有餐飲行業(yè)上市的原因。

陳欣同時表示，2011年左右中概股曾爆發(fā)了一次信任危機，導致赴美上市公司數量大幅度減少，而這一次瑞幸咖啡造假也可能會造成類似的影響，同時此次事件對中概股估值也會產生較大打擊。

據了解，2011年可謂中國概念股從天堂到地獄的一年。經歷過2010年的上市潮，2011年，中概股先是在前6個月中頻頻出現會計問題，被指“財務造假”爆發(fā)誠信危機而被華爾街拋棄，后又出現上市受阻或勉強上市即破發(fā)的各種困局。下半年，更是大批中概股遭到做空機構公開質疑，股價狂跌不止，更有多家中概股停牌或面臨退市危機。

上海漢聯(lián)律師所合伙人宋一欣則表示，在美國，發(fā)起集團訴訟過程是，發(fā)現造假后，律師開始征集，然后起訴，讓法院選擇第一原告，這一原告代表所有受害者(除非自己表示不參加)，受害者只需合乎法院設定條件及時段即可。

至于具體索賠額，宋一欣表示，美國法律對類似案件的索賠額一般這樣計算，即設定一個時段，當中的最高價，以及事發(fā)后最低價，得出價差，再乘以股份數量，即使這家公司可能面臨的投資者索賠額。

若以2020年以來至今作為時間段計算，期間LK瑞幸咖啡2020年1月7日曾觸及年內最高價51.38美元/股，事發(fā)后最低價為2020年4月2日晚觸及的4.9美元/股，而公司最新總股本為2.4億，由此可粗略計算出一旦面臨集體訴訟，LK瑞幸咖啡將面臨總計約112億美元(折合人民幣754億元，(最高價-最低價)*總股本)。

宋一欣還表示，美國證監(jiān)會對上市公司發(fā)行、財務造假行為也會有處罰，而相關中介機構也將承擔連帶責任，比如上市保薦機構、律所等。

8、瑞幸離退市還有多遠?業(yè)內人士這么看

分析人士：瑞幸大概率會被退市

瑞幸咖啡的走向又將會如何呢?有投行人士認為，從目前的情況來看，瑞幸咖啡有不小的概率像安然公司一樣被強制退市，甚至最終被處罰至破產的境地。

理論經濟學博士后劉安表示，就瑞幸咖啡涉嫌造假的事情可能的法律后果，他認為可以參考2001年美國安然公司丑聞的案例。“如果造假的事實情節(jié)屬實的話，首先公司必然會遭到美國證監(jiān)會的行政執(zhí)法的天價的監(jiān)管罰單，包括從交易所退市也將難以避免，十有八九的后果將會導致公司破產。”

劉安說：“關于瑞幸涉嫌造假的國內投資者，在國內提起訴訟的可能性，我個人理解按照《證券法》修訂之后有關規(guī)定，如果說造假的行為持續(xù)到3月1號以后，而且國內的投資者因此而遭到損失的話，在國內提起民事訴訟值得嘗試。”

知名投行人士王驥躍：要關注瑞幸對中概股信用帶來的連帶風險

在否認渾水報告后沒多久，瑞幸就自爆財務造假，成為今日資本市場熱點話題。在無數人的質疑中，瑞幸18個月上市成功造就了資本神話，現在看來只是個美麗的泡泡。 要提請注意的并不在于瑞幸是如何能夠造假上市的，而是暴露出造假上市后會怎樣處置?訴訟、罰款、賠償以及對相關責任人和中介的追責，才是更值得關注的點。造假上市防不勝防，總會有人在利益誘惑面前挺而走險，只有嚴厲的追究責任以及對投資者的保護才能維護資本市場運行秩序。 瑞幸爆雷后的盤中交易也值得關注，在T+0和無漲跌幅的交易機制下，盡顯交易魅力。值得滬深交易所和證監(jiān)會領導們認真學習。 最后，要關注瑞幸對中概股信用帶來的連帶風險，這么嚴重的造假，可能會讓一些投資者對中概股整體的真實性報有疑慮。

律師孟博：要在美國受到窮追猛打外，在國內是否還會被追責

在美上市的瑞幸咖啡，除了要在美國受到窮追猛打外，在國內是否還會被追責，成為眾多投資者和網友的一個重要關注點。依照《證券法》(2019年修訂版)最新規(guī)定，在國外的證券發(fā)行和交易活動，擾亂境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規(guī)定處理并追究法律責任。 因此，根據新證券法精神，倘若境內投資者參與了瑞幸咖啡的投資，并因其財務造假行為產生損失，瑞幸咖啡極可能要因此在國內被追究法律責任。 根據瑞幸咖啡發(fā)表的公告顯示，早在2019年第二季度起，瑞幸就有違規(guī)行為，包括偽造虛假交易。然而，有報道公布，2020年1月10日，Luckin Coffee Inc.(“瑞幸咖啡”，NASDAQ: LK)成功完成美股可轉債及股票同步發(fā)行，其中，可轉債發(fā)行規(guī)模4.0億美元(綠鞋后4.6億美元，假設全額行使)，票面利率0.75%，初始轉股溢價率30%，期限為5年期附第3年末投資者回售權，發(fā)行價格100%。

由此可見，瑞幸咖啡曾在上述造假會計周期后進行過相應的證券發(fā)行，而這一行為若被認定為欺詐發(fā)行，將面臨新《證券法》比以往更為嚴厲的處罰。 此外，按照《證券法》第219條規(guī)定，違反本法規(guī)定，構成犯罪的，依法追究刑事責任。也就是說，相關責任人、涉案企業(yè)，除可能面臨投資者主張的民事賠償責任和行政機關作出的行政處罰外，情節(jié)嚴重的話，還需要承擔相應刑事責任。

如是資本董事總經理張奧平：幾乎等于自廢武功

美國資本市場運行的制度是注冊制，而注冊制的核心靈魂，就是強化的信息披露，所以對于上市公司而言，企業(yè)信息披露的真實性和完整性，也被視作對一個對企業(yè)價值的核心判斷。 當一個企業(yè)在信息披露上出現諸如財務造假等惡劣問題后，幾乎等于自廢武功，企業(yè)價值也將因此出現大幅度下跌。美國資本市場的SEC對于造假行為有完善的民事賠償機制與上市公司退市制度，這會讓任何在資本市場出現重大“違法、違規(guī)”行為的企業(yè)徹底喪失一切資本價值。

知名做空機構渾水在社交媒體上公開表示，該機構收到一份89頁的匿名調查報告，指稱瑞幸咖啡財務和運營數據造假。2020年2月3日

瑞幸回應做空稱，報告中包含的所謂證據無確鑿事實依據，且報告中的指控均基于毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。2020年4月2日

瑞幸咖啡發(fā)布公告稱，公司在2019年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。2020年4月5日上午

瑞幸咖啡董事長陸正耀在微信朋友圈道歉，“我個人非常自責。無論獨立委員會的最終調查結果怎樣，我都會承擔應有的責任。”2020年4月5日下午

瑞幸通過官方社交平臺進行道歉：對于任何涉事人員，公司將保留采取法律手段的權利，不會包庇，絕不姑息!公司也將深刻反思懺悔，強化內控合規(guī)。2020-04-07

美國時間4月7日開盤前，瑞幸咖啡宣布停牌，等待披露更多消息2020-04-23

據媒體消息，在瑞幸4月2日自我披露財務造假后不久，美國證券交易委員會(SEC)就已向中國證監(jiān)會發(fā)函，與證監(jiān)會就雙方配合對瑞幸咖啡進行徹查一事進行溝通。2020-04-27

4月27日上午，網上流傳一張截圖顯示，瑞幸咖啡被公安、工商全部接管，造假庫源被挖走，全部數據上交，副總經理親自干預必須嚴懲。有媒體實地探訪瑞幸總部和門店，目前未見異常。