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近期，不少機構(gòu)受累于債市波動，所發(fā)基金出現(xiàn)凈值大幅下跌，甚至不乏因此而對簿公堂。據(jù)中國經(jīng)營報報道，創(chuàng)金合信基金管理有限公司(以下簡稱“創(chuàng)金合信”)在與申萬宏源證券旗下一資管計劃開展的一筆債券質(zhì)押式協(xié)議回購業(yè)務中出現(xiàn)違約，申萬宏源證券已向深圳國際仲裁院就此事提起了仲裁。

此外，成立6年的創(chuàng)金合信基金公司至今規(guī)模也才僅有407.42億元，從年內(nèi)數(shù)據(jù)看，占比七成的固收類基金中，有14只債基收益率不足2%，而權(quán)益基金則難掩老將稀缺的窘境，盡管旗下創(chuàng)金合信醫(yī)療保健業(yè)績亮眼，二季度規(guī)模暴漲，但“小將”皮勁松仍然難撐權(quán)益大旗。

一資管計劃違約年內(nèi)半數(shù)債基收益率低于平均值

據(jù)中國經(jīng)營報報道，早在2018年時，申萬宏源證券管理的申銀萬國天天增1號集合資產(chǎn)管理計劃作為資金融出方，與作為資金融入方的創(chuàng)金合信鄰水融富2號資產(chǎn)管理計劃(以下簡稱“鄰水融富2號”)在深圳證券交易所開展了一筆債券質(zhì)押式協(xié)議回購業(yè)務。

但原定于2019年到期的這筆交易，創(chuàng)金合信及鄰水融富2號卻遲遲未履行合同約定的回購義務，因此而構(gòu)成實質(zhì)性違約。無奈之下，申萬宏源證券只能向深圳國際仲裁院就此事提起仲裁。

據(jù)悉，鄰水融富2號不能按時履行回購義務，與踩雷安徽省曾經(jīng)的百強地產(chǎn)企業(yè)國購投資有限公司(以下簡稱“國購投資”)所發(fā)行的私募債券“17國購01”有關(guān)，該私募債本應于2020年8月31日到期。目前，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

根據(jù)資料顯示，創(chuàng)金合信成立于2014年7月，注冊資本2.33億元，其控股股東系A(chǔ)股上市公司第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司，占股51.07%。截至目前，創(chuàng)金合信旗下共有110只公募基金(各份額分開計算)，管理規(guī)模407.42億元。

分類來看，固收類基金絕對是公司的主力產(chǎn)品。因為在407.42億元的規(guī)模中，股票型基金與混合型基金的規(guī)模僅有57.79億元和60.91億元，合計為118.7億元，而債券型基金與貨幣型基金的規(guī)模則分別為221.15億元和67.57億元，合計為288.72億元，占比高達七成。

截至到11月23日，債券型基金的年內(nèi)平均收益率為2.18%，然而，剔除今年新成立的債券型基金外，創(chuàng)金合信旗下的29只債券型基金竟然有14只基金年內(nèi)收益率不足2%，比例占到了一半，其中還包括一只虧損的產(chǎn)品。

據(jù)悉，創(chuàng)金合信匯嘉三個月定開債基成立于2019年12月9日，截至11月23日的年內(nèi)收益率為-0.56%，即使從累計收益率看也有0.2%的小幅虧損，累計單位凈值為0.9980元。

此外，在今年股市表現(xiàn)良好的情況下，眾多轉(zhuǎn)債基金都始終位居債基排名前列，可創(chuàng)金合信旗下的創(chuàng)金合信轉(zhuǎn)債精選債券C、創(chuàng)金合信轉(zhuǎn)債精選債券A的年內(nèi)收益率卻僅為0.21%和0.48%。

如果分季度看就會發(fā)現(xiàn)，造成創(chuàng)金合信轉(zhuǎn)債精選業(yè)績不佳的時間主要集中在上半年，其一二季度凈值分別下跌了1.76%、3.27%。在中報里基金經(jīng)理表示，綜合考慮股市債市前景、轉(zhuǎn)債溢價率水平和流動性，基金重點投資估值低、分紅高、業(yè)績確定的銀行轉(zhuǎn)債，同時也投資于部分基本面良好、流動性好的行業(yè)龍頭。而運用同樣的策略，該基金直到三季度時凈值才出現(xiàn)回升，當季漲幅達4.29%。

從各季度的前五大持倉債券看，其主要持有銀行券商的轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，如國君轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債等，而這些債券的正股在上半年的不佳表現(xiàn)嚴重拖累了基金業(yè)績。從天天基金網(wǎng)排名看，該基金年內(nèi)位居2056只同類產(chǎn)品的1935名，四分位排名為不佳。

而且從規(guī)模變動看，受累于累計業(yè)績的遜色表現(xiàn)，該基金規(guī)模縮水嚴重。從2015年11月19日成立以來，該基金A/C兩份額的累計收益率分別為23.41%和12.4%。在剛成立時，該基金的規(guī)模達25億份，2015年年底時資產(chǎn)規(guī)模達25.32億元，而到了今年三季度末，其資產(chǎn)僅為0.0296億元。

除創(chuàng)金合信轉(zhuǎn)債精選的規(guī)模嚴重迷你外，該公司旗下規(guī)模低于5000萬元的債基還有創(chuàng)金合信季安鑫3個月、創(chuàng)金合信聚利債券。

借牛市狂發(fā)權(quán)益產(chǎn)品難掩老將稀少窘境

在資管行業(yè)高速發(fā)展的今天，行業(yè)分化格局已然形成，這對于成立時間較晚的中小型基金公司極為不利，而創(chuàng)金合信基金公司就恰恰如此。

成立于2014年的創(chuàng)金合信，第一只產(chǎn)品發(fā)行于2015年，如果從股票市場來看，這5年來的市場行情整體漲幅明顯，這一點從該公司旗下的權(quán)益基金業(yè)績上也可看出。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者統(tǒng)計，在今年以前成立的40只權(quán)益基金中，累計收益率無一虧損，且全都高于10%。即便從年內(nèi)的收益率看，除7只略顯遜色以外，其余基金也都超過了20%。

但問題是，基金經(jīng)理的管理年限普遍較短，而且難有“巨無霸”型基金產(chǎn)生。從目前創(chuàng)金合信旗下所有參與管理權(quán)益類基金的基金經(jīng)理任職期來看，只有王一兵一人的管理年限達到5年以上。

但資料顯示，王一兵主要管理的是債券型基金，其首次管理權(quán)益基金是在2017年7月份，當時管理的是創(chuàng)金鼎鑫睿選定開混合(LOF)，2018年3月份時，又管理了創(chuàng)金合信睿合定開混合，而這兩只基金分別在2018年和2019年清盤，且在王一兵管理期內(nèi)，兩只基金的投資風格均偏重債券。今年7月22日，創(chuàng)金合信穩(wěn)健增利6個月成立，王一兵也在時隔一年多后再次管理混合型基金，但三季報顯示，該基金的債券資產(chǎn)占比高達90.88%，股票資產(chǎn)僅為5.23%，依然是債券型基金的投資風格。

除王一兵外，權(quán)益基金經(jīng)理中管理年限最長的就屬李游了。資料顯示，其曾任職于五礦期貨有限公司、華創(chuàng)證券有限責任公司研究員，第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司研究員，2014年8月加入創(chuàng)金合信基金管理有限公司擔任研究部行業(yè)研究員，此后任基金經(jīng)理，擔任基金經(jīng)理時間達4年又23天。

李游管理的創(chuàng)金合信資源主題精選股票C/A與創(chuàng)金合信工業(yè)周期股票C/A的年內(nèi)收益率均超過60%，然而從行業(yè)配置看，李游的投資風格屬于強周期板塊，或許正是這個原因，其管理的基金規(guī)模始終不大，截至今年三季度末，兩只基金的規(guī)模分別為2.2840億元和3.3348億元，這還是在今年二季度規(guī)模出現(xiàn)增長后的結(jié)果。

此外，管理經(jīng)驗在3年以上的還有曹春林、董梁、閆一帆，其中，曹春林2014年8月加入創(chuàng)金合基金管理有限公司，曾任資管投資部副總監(jiān)兼投資經(jīng)理;董梁2017年9月加入創(chuàng)金合信基金管理有限公司，擔任首席量化投資官、量化指數(shù)與國際部總監(jiān)。

上述三人管理的老產(chǎn)品中，只有董梁管理的被動指數(shù)型基金創(chuàng)金合信滬深300增強、創(chuàng)金合信中證500增強的規(guī)模達7億元和10億元水平。剩下的創(chuàng)金合信匯融一年定開混合、創(chuàng)金合信鑫利混合、創(chuàng)金合信鑫祺混合盡管規(guī)模分別為9.9345億元、5.2931億元、5.3538億元，卻都是今年才成立的新基金。

而在多位小將當中，今年最亮眼的就是皮勁松，其管理的創(chuàng)金合信醫(yī)療保健股票基金年內(nèi)漲幅超過70%，這只成立于2016年8月30日的醫(yī)療主題基金的A/C份額累計漲幅更是達到了160.96%和143.72%。

皮勁松在2009年9月至2012年4月先后任職于中藥固體制劑國家工程中心、上海藥明康德新藥開發(fā)有限公司從事技術(shù)開發(fā)工作，2012年4月加入東莞證券研究所任研究員，2014年8月加入創(chuàng)金合信基金管理有限公司，歷任研究員、投資經(jīng)理。盡管目前皮勁松擔任公募基金經(jīng)理的時間僅有2年多，但其管理的這只基金是創(chuàng)金合信旗下規(guī)模最大的權(quán)益類基金。不過如今16.6283億元的規(guī)模僅僅受益于今年二季度的暴漲，目前尚不知道這種爆發(fā)性能夠持續(xù)多久，至少從今年一季度之前的很長時間看，該基金的規(guī)模也才僅有1億元左右。

另一個值得注意的現(xiàn)象是，如今，創(chuàng)金合信的權(quán)益基金規(guī)模共計達118.7億元，但這其中有51.51億元都屬于今年內(nèi)新發(fā)行的基金，截止到目前，該公司在年內(nèi)發(fā)行的權(quán)益基金數(shù)量達24只，遠遠高于2019年牛市時的3只和2017年牛市的7只。

不難發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)金合信今年也開始發(fā)力權(quán)益類產(chǎn)品，但一個不爭的事實是，由于基金和基金經(jīng)理的可參考歷史較短，并沒有出現(xiàn)爆款產(chǎn)品，而在行業(yè)分化格局下，還有多只基金遭遇清盤。如創(chuàng)金合信春來回報一年定開就從2020年9月17日起進入清算期，8月5日，創(chuàng)金合信的3只指數(shù)基金——創(chuàng)金合信國證A股A/C、創(chuàng)金合信國證1000A/C、創(chuàng)金合信國證2000A/C也發(fā)布了清算報告。

此外，還有創(chuàng)金合信港股通大消費精選股票、創(chuàng)金合信上證超大盤量化、創(chuàng)金合信國企活力混合、創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)股票、創(chuàng)金合信MSCI中國A股國際指數(shù)5只基金的規(guī)模低于5000萬元。