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國企混改預(yù)計將進(jìn)入快車道。6月30日，中央全面深化改革委員會第十四次會議審議通過了《國企改革三年行動方案(2020-2022年)》，外界一直對這一方案報以期待。

這一方案的發(fā)布預(yù)計將會對下一階段的國企混改給出方針與指導(dǎo)，加速國企混改進(jìn)程。

此前，先后推出四批共210家試點(diǎn)企業(yè)。國企混改已經(jīng)在電力、石油、鐵路、民航、電信、軍工等多個重要領(lǐng)域推動實(shí)施。

最初的國有企業(yè)混合所有制改革聚焦兩條主線。

●一條是圍繞去產(chǎn)能、供給側(cè)改革的任務(wù)，在國企重組中引入社會資本，通過混合所有制改革化解過剩產(chǎn)能、實(shí)施供給側(cè)改革。

●還有一條主線是圍繞中央企業(yè)，推進(jìn)混合所有制改革試點(diǎn)，以達(dá)到“完善治理、強(qiáng)化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的預(yù)期目標(biāo)。

近期，四川、江西、安徽、天津、遼寧、山東等地方政府，明顯加快國企混改的節(jié)奏，海信視像、江淮汽車等一批明星項目混改方案也最終落地，天津中環(huán)集團(tuán)也開始征集意向受讓方著手混改。

地方政府推動地方國企混改的一個重要出發(fā)點(diǎn)，是以國企混改為牽引，推動當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)，尤其是支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國企混改進(jìn)入了一個新的階段，從管企業(yè)到管資本，進(jìn)一步到管產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過國企混改振興地方經(jīng)濟(jì)。

在這一主題之下，兩種角色和力量表現(xiàn)格外活躍，地產(chǎn)資金和所謂的PE股權(quán)基金。國內(nèi)地產(chǎn)、資本市場的飛快成長，積累了格外雄厚的地產(chǎn)、PE資金實(shí)力，因而在一些混改項目的競標(biāo)當(dāng)中，出手十分闊綽。

看上去勢大力雄的地產(chǎn)企業(yè)真的能夠以資金解決一切產(chǎn)業(yè)問題?某些地產(chǎn)企業(yè)可以橫跨人工智能、電動汽車、先進(jìn)制造業(yè)，對外披露的投資金融動輒數(shù)百億元，甚至上千億元。

而那些看上去高大上的PE、VC，就真的財技超群，能瞬間化腐朽為神奇?

從既往的投資經(jīng)驗(yàn)來看，地產(chǎn)企業(yè)雖然財力雄厚，但往往受制于投資項目。比如，江蘇、山東、江西等多地的電動汽車發(fā)展受困，而幾家地產(chǎn)企業(yè)的電動汽車投資之路也受阻。

從傳統(tǒng)燃油汽車升級到特斯拉為代表的智能電動汽車，不僅僅是動力驅(qū)動的轉(zhuǎn)變，還包括了人工智能技術(shù)為核心的智能OS和新一代分布式計算芯片架構(gòu)的技術(shù)升級。這一進(jìn)程需要的不僅僅是資金，還有能夠掌握、駕馭新一代技術(shù)，促使產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的產(chǎn)業(yè)企業(yè)家。

此外，在國企混改開始之前，就已經(jīng)不乏明星PE、VC在國企改制投資中折戟沉沙的案例，也包括一些明星民營企業(yè)，如雷士照明、俏江南、國美電器等，在引入PE之后，引發(fā)了持續(xù)的控制權(quán)糾紛，最后一蹶不振。

PE、VC的確可以依靠其既往的投資項目，快速為地方政府引入企業(yè)，開辟產(chǎn)業(yè)。但是長期來看，這些在不同地方政府之間游走的PE，所開出的速效猛藥往往都是短期有效，而長期無效，甚至隱患甚多。

PE、VC追求快速退出、高額回報，缺少長期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的使命感。過去一個階段，國內(nèi)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)的投融資也非?；钴S，但是在市場化的基金主導(dǎo)下，都追求快速上市、變現(xiàn)，而忽視了基礎(chǔ)性的產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展。

不再極端依靠國外技術(shù)、產(chǎn)能，通過多年努力，實(shí)現(xiàn)追趕、超越，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界并非沒有先例，主要依靠的是國內(nèi)核心企業(yè)的努力和堅持。

此前，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界曾經(jīng)長期以“缺芯少屏”來形容中國產(chǎn)業(yè)在核心部件領(lǐng)域的弱勢地位，在半導(dǎo)體顯示和半導(dǎo)體芯片兩個領(lǐng)域，中國產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)同時面臨不利的競爭局面。但是，最近10年來，半導(dǎo)體芯片依然呈落后局面，而在半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)中，液晶面板徹底不再依賴進(jìn)口，中國產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)一步跨入高端柔性顯示領(lǐng)域。

國有資本和領(lǐng)先企業(yè)尤其是京東方和TCL華星，及以資本市場投資人為代表的社會資金，形成了共贏的“混合體”，取得了極為出色的結(jié)果。

混合所有制改革“積勢蓄勢謀勢”已久，也需要“識變應(yīng)變求變”。既然地方國企混改，已經(jīng)從管企業(yè)到管資本，再進(jìn)化到了管產(chǎn)業(yè)的境界，就需要借鑒之前市場上的一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，看清楚不同資金性質(zhì)的差異，以及由此而帶來的長期改革結(jié)果。

與從長期戰(zhàn)略出發(fā)的產(chǎn)業(yè)資本不同，地產(chǎn)、PE資金參與混改，意味著面臨跨行業(yè)轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險，并且采取快速謀求短期資本利益的做法，長期來看，受傷害的還是地方經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)。

在去產(chǎn)能化和壟斷行業(yè)央企完善治理主線下，地產(chǎn)、PE基金的參與尚可理解。但是，涉及重要產(chǎn)業(yè)、企業(yè)控制權(quán)，特別是涉及半導(dǎo)體等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)控制權(quán)的混改，地方政府理應(yīng)更謹(jǐn)慎、理性選擇，而不應(yīng)被紙面承諾的稅收數(shù)字所俘獲。

《三年行動方案》具體內(nèi)容尚有待發(fā)布，但其重點(diǎn)和方向可以預(yù)測。預(yù)計會調(diào)整加快混改新部署，提出新要求，并提出分層分類分階段的具體目標(biāo)。混合所有制改革重在“深化”，也即將進(jìn)入“深化版”階段，意味著要解決深層次問題。

在混改內(nèi)容上，國企混改要與經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略重組相結(jié)合，其中一個重要的主題是產(chǎn)業(yè)鏈重組。在國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，再提“堅持有進(jìn)有退，有所為有所不為”，勢必具有很強(qiáng)的針對性和導(dǎo)向性。鼓勵民營企業(yè)參與實(shí)施重大國家戰(zhàn)略，也與混改內(nèi)容相銜接，為混改釋放更大空間。

產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)過多年，甚至是幾十年的發(fā)展，其投資更具戰(zhàn)略性和長期性。一些產(chǎn)業(yè)企業(yè)作為各個行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，無不經(jīng)歷了國內(nèi)外市場競爭的考驗(yàn)，充分保障了經(jīng)營能力、資本實(shí)力。

產(chǎn)業(yè)資本成為混改的主力，對混改成果的長期效果、國民經(jīng)濟(jì)及支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有極為重要的意義。

作者簡介：

李錦，中國企業(yè)研究院首席研究員、著名國企政策研究專家，多年追蹤研究國企改革熱點(diǎn)。