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提及物流，首先想到的或許是順豐、UPS、DHL等。而一家入行已有18年，卻鮮有人知的東方航空物流股份有限公司(以下簡稱“東航物流”)日前第二次向證監(jiān)會提交招股說明書。

根據(jù)其最新版本的招股說明書顯示，東航物流計劃在上海證券交易所上市，擬發(fā)行不超過158755.56萬股A股普通股。此次募集資金將直接應(yīng)用于東航物流的主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，包括浦東綜合航空物流中心建設(shè)項目、全網(wǎng)貨站升級改造項目、備用發(fā)動機購置項目以及信息化升級及研發(fā)平臺建設(shè)項目，合計24.06億元。

然而，引人注意的是，2019年，東航物流業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。并且，后疫情時代對公司所在行業(yè)也造成一定的影響。東航物流與其他物流公司相比有著較大差距，公司如何能夠在已是紅海的物流市場中創(chuàng)造奇跡?就相關(guān)問題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到公司董秘辦相關(guān)人士，并得到一定的回復(fù)。

2019年凈利潤大幅下滑

東航是在2002年進入物流領(lǐng)域的，當時航空物流行業(yè)的第一梯隊是有東航、中航和南航三大航空集團。彼時，順豐還尚未建立自己的航空公司。

2007年，受快遞行業(yè)利好的影響，航空物流也開始進入快速發(fā)展階段。到2012年，隨著跨境電商等的興起，市場對航空物流的需求也在不斷升級。

公司的實際控制人為東航集團，其他主要股東包括聯(lián)想控股、珠海普東物流、天津睿遠(東航物流員工持股平臺)、德邦股份、綠地投資公司、北京君聯(lián)。

然而，盡管有較好的“資源”，東航物流這些年的業(yè)績卻一直處于下滑狀態(tài)。

根據(jù)東航物流招股書數(shù)據(jù)顯示，2017～2019年，公司營業(yè)收入分別為76.65億元、108.77億元和112.73億元，同比增長31.3%、41.91%和3.64%;歸母凈利潤分別為6.85億元、10億元和7.89億元，同比增長107.92%、46.29%和下滑21.3%。

由此可看出，東航物流前兩年的業(yè)績增長喜人，可到了2019年盈利明顯下滑。這是為何?

“公司2019年業(yè)績下滑主要系受中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響，2019年航空貨運市場景氣度下降，運價水平有所下降所致。中美經(jīng)貿(mào)摩擦系不可抗力事件，但公司的核心業(yè)務(wù)、經(jīng)營環(huán)境、主要指標等未發(fā)生不利變化。”東航物流董秘辦相關(guān)人士對《投資者網(wǎng)》如此解釋。

值得注意的是，東航物流招股書顯示，其預(yù)計2020年一季度的營業(yè)收入約25億元，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別約1.72億元、1.65億元。

東航物流也坦言，在目前國際疫情依然嚴峻的形勢下，全行業(yè)客機腹艙運力供給不足，推動發(fā)行人全貨機運輸周轉(zhuǎn)量及運價水平上升，因而對其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了一定影響。

在紅海市場中如何突圍？

目前在國內(nèi)航空物流行業(yè)，除東航物流、國貨航、南方航空等國企外，順豐、圓通等民營企業(yè)也發(fā)展迅猛，而在國際航空物流市場上，F(xiàn)edEx、UPS、DHL等皆是全球知名的航空物流巨頭。

那么，東航物流在國內(nèi)航空物流行業(yè)中的市占率如何?據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在具有可比性的11家公司當中，榜首是順豐，市占率為26.1%。而東航物流則以2.68%的市占率排倒數(shù)第二。

不僅如此，再從業(yè)績層面來看，東航物流與國內(nèi)外的企業(yè)比起來，其差距都是比較大的。具體來看，2019年順豐、UPS、DHL、聯(lián)邦快遞(FedEx)以及東航物流的營收(按當前匯率計算)分別為1121.93億元、5159.75億元、4921.6億元、4818.18億元以及112.73億元，凈利潤分別為56.25億元、309.19億元、215.7億元、39.7億元以及8.25億元。

還有就是，Wind數(shù)據(jù)顯示，在已發(fā)布的2019年年報的全球航空貨運與物流行業(yè)的公司中，有36家公司連續(xù)三年增長，東航物流2019年增長率為3.64%排在第26位。2017年至2019年期間，韻達股份近三年營收增速分別為36%、39%、148%，排在第1位。同期,順豐控股分別同比增長24%、28%、23%，排在第12位;而東航物流近三年營收增速為31%、42%、3.6%，排名第38位。

東航物流在如此大差距的情況下，如何在物流紅海中創(chuàng)造奇跡?針對這一問題，東航物流董秘辦相關(guān)人士給出的解釋是：“順豐、UPS等為綜合物流公司及快遞公司等，與公司以航空物流為核心的主營業(yè)務(wù)有所區(qū)別。”

引人注目的一個問題就是，東航物流的關(guān)聯(lián)交易。招股書數(shù)據(jù)顯示，東航物流在銷售端和采購端均存在關(guān)聯(lián)交易。銷售端的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易主要是因客機腹艙委托經(jīng)營、承包經(jīng)營、向關(guān)聯(lián)方提供地面綜合服務(wù)及綜合物流解決方案等產(chǎn)生。2017年至2019年，東航物流經(jīng)常性關(guān)聯(lián)銷售占當年營業(yè)收入的比重分別為7.39%、7.72%及7.82%。

就此，公司層面也對《投資者網(wǎng)》指出，關(guān)聯(lián)交易具有真實業(yè)務(wù)背景，具有真實性、合理性和公允性，不存在通過關(guān)聯(lián)交易進行財務(wù)操縱和利益輸送的行為。

今年一月份時，東航董事長劉紹勇在年度工作會上透露：“2020年東航集團的股權(quán)多元化改革要取得實質(zhì)性進展，并加快物流公司上市步伐，力爭2020年上半年在A股上市。”如今2020年的上半年已接近尾聲了，何時能圓公司的上市夢?

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認為：“從2020年全年來看，全球航空貨運形勢并不樂觀，預(yù)計2020年全球貨運量約5954萬噸，相比2019年有所下降，下降幅度約為2.7%。”如此以來，東航物流所在的行業(yè)未來的發(fā)展趨勢或也不及預(yù)期，那么東航物流的上市夢會如期實現(xiàn)嗎?