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擋箭牌還是護身符？董責險不是違規(guī)者“救命稻草”

來源：經(jīng)濟日報 2020-04-14 10:59:51

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董責險是一種只為忠于職責、誠實善良的董事或高級職員提供的風險轉移機制。對于故意給公司或第三人造成損害的，董責險免責條款中有明確陳述，將其列為除外責任，不在賠償范圍之內。董責險只保風險，不保違規(guī)，更不可能是隨便踐踏資本市場規(guī)則者的擋箭牌和護身符。應加快完善資本市場法律法規(guī)，配合監(jiān)管制度，制定出有針對性、適應我國國情的董責險產(chǎn)品

瑞幸咖啡財務造假“爆雷”事件仍在發(fā)酵，其身后又牽扯出林林總總的話題，董事責任保險就是其一。

所謂董事責任保險，是一種特殊職業(yè)責任保險，是指董事或高級職員在履行職務過程中因不當行為對公司、股東或第三人產(chǎn)生民事賠償責任時，由保險公司負責賠償發(fā)生的相關法律費用，并代其承擔相應民事賠償責任的保險。顯然，董責險是一種只為忠于職責、誠實善良的董事或高級職員提供的風險轉移機制。對于故意給公司或第三人造成損害的，董責險免責條款中有明確陳述，將其列為除外責任，不在賠償范圍之內。這就好比投保了車險，并不等于可以酒后駕車一樣。

據(jù)說，瑞幸咖啡赴美上市前投保了董責險，是由國內8家保險公司以共保形式承保的。目前，保險公司對理賠申請正在處理當中。瑞幸咖啡能否獲賠?財務造假是公司行為還是高管個人行為?這些先姑且不論，有一點是非常明確的，那就是保險的真正職責在于分散風險，絕不是為故意違規(guī)者買單。如越此雷池，保險將不再是真正意義上的保險了。這也給所有投保了董責險，或者打算投保董責險的上市公司提了個醒，董責險只保風險，不保違規(guī)，更不可能是隨便踐踏資本市場規(guī)則者的擋箭牌和護身符。否則，只能是“賠了夫人又折兵”，交了保費卻得不到保障。

不過，此次瑞幸咖啡事件也可看作是一個契機。

一來讓所有上市公司，特別是赴海外上市的企業(yè)認真關注自身管理風險。對企業(yè)來說，投保董責險在某種程度上可以加強其外部監(jiān)督效應，因為保險公司作為承擔風險的第三者，對投保企業(yè)的公司治理風險會有直接利益動機。優(yōu)秀的董事和高管可能會因為董責險的存在，能更大膽果斷地作經(jīng)營決策。

二來此次事件可能在客觀上掀起一個投保董責險的小高潮。其實，董責險最初不過是一個“舶來品”，2002年才正式被引入A股。但卻一直低迷不振，2016年之前僅有十余家上市公司投保。最近上交所資本市場研究所的一份報告顯示，歐美發(fā)達國家大多數(shù)企業(yè)都會投保董責險，但我國2019年投保董責險的上市公司僅有4%。其中，投保1年的公司比例為59%，投保2年至5年的公司占比33%，投保時間超過10年的公司僅6家。且投保公司主要分布在銀行、非銀金融和采掘行業(yè)中。

董責險為何長期叫好不叫座?究其原因，一方面與我國資本市場發(fā)展歷史較短，市場問責機制不完善、違規(guī)成本偏低、有效需求不足有關;另一方面，董責險自身也存在諸多問題。比如，長期緩慢發(fā)展，使產(chǎn)品在創(chuàng)新投入上裹足不前，產(chǎn)品種類和保障條款不夠豐富，普遍存在高保費、低保額現(xiàn)象。

如何讓董責險真正為上市公司的經(jīng)營分擔風險、產(chǎn)生激勵作用?鼓勵保險公司參與到上市公司的公司治理中去?相關專家建議，應加快完善資本市場的法律法規(guī)，配合監(jiān)管制度，制定出有針對性、適應我國國情的董責險產(chǎn)品，包括對現(xiàn)有董責險制度實行一些改革。比如，在保險費用分擔上，可以明確董事必須承擔一定比例;在保險金額上，可以配置免賠額，以提高產(chǎn)品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新能力。

不過，一些變化值得注意。數(shù)據(jù)顯示，去年9月份，在科創(chuàng)板上市的28家公司中，有13家購買了董責險，并有持續(xù)增加趨勢。從目前發(fā)達國家董責險投保率較高的情況看，我國董責險的發(fā)展?jié)摿︼@而易見。

事實上，近年來資本市場外部環(huán)境正向著有利于董責險提振的方向發(fā)展。新《證券法》對上市公司違規(guī)信披處罰上限，從原來的60萬元提升到了1000萬元，還特別新增了投資者保護專章等，這些改變均會提高違規(guī)者成本。最近發(fā)布的《中共中央國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，內容涉及改革完善股票市場發(fā)行、交易、退市等制度。在這些政策下，董責險會有更大的空間在資本市場上發(fā)揮出積極作用

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